美股出現恐慌式暴跌，指標科技股全面重挫，昨（11）日台積電摜破千元，台股年線失守。

法人認為，短線急跌後恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）掉至極度恐懼，股市或已進入超賣，建議優先逢低布局市值型ETF，惟進場前仍須留意合理的折溢價，避免買貴。

台積電11日領頭下殺，加權指數雖收跌1.7%，在開低後盤中拉抬約300點，顯見低接買盤進場承接，包含元大台灣50、富邦台50、國泰台灣領袖50、群益台ESG低碳50、富邦公司治理及元大臺灣ESG永續等泛市值型ETF成交量都紛紛成長。

國泰投信指出，台積電基本面良好、獨具競爭力，國際地位難以撼動，惟短線受到消息面影響較為震盪，波動中宜適度配置市值型ETF，可逢低加碼進場攤平成本，或定期定額持續買進，投資最忌半途而廢，拉長投資時間，運用時間創造複利，掌握持續買進的投資心法，有望為退休規劃累積一筆可觀財富。

法人指出，投資人常以KD值來做買賣點參考，重點指數包括台灣50指數、Nasdaq指數日K值已低於20，統計當大盤重挫且K值接近20或低於20時，2024年台股十大單日跌點若以此條件進場元大台灣50，持有到2025年1月7日波段高點，報酬率介在13.1%至28.8%之間，顯示低接進場確實可望有不錯表現。

法人建議，若是短線操作要留意進場成本，因一般投資人是在證券交易市買賣ETF，折溢價幅度與成本有著極大相關，所以一旦買貴就會影響報酬率；至於中長期持有則需要關注費用率，以市值型ETF來說，元大台灣50在整張、零股成交量高於同類型產品，折溢價表現有機會表現較佳，調降費用率後也成為費用率最低的台股ETF。

富邦投信指出，受到國際關稅戰升溫、美國經濟轉弱及台積電赴美設廠等事件，全球股市雜音紛擾，台股近期也同步震盪。儘管國內經濟穩定，加上電子訂單第1季淡季不淡，整體展望正向，但短線仍有下行風險，建議採取買黑不買紅策略，並以配置大型權值股為主，提供好的穩定性及流動性，為投資組合建構下檔保護。

　　14家上市金控2月獲利全數出爐，合計稅後純益472.35億元、年增 6.63％，累計前二個月稅後純益1,050.08億元，成功守住千億元大關 ，更超越去年同期的982.01億元、年增達6.93％。

　　由於去年春節長假落在2月，今年2月營業天數相對增加，金控整體 獲利因此優於去年，強勁獲利動能續航，儘管川普關稅影響及美國經 濟數據轉趨疲弱，導致股市走跌，壽險投資備受考驗，多家金控旗下 壽險出現小賠或是獲利不如去年，但壽險受惠新台幣匯率月貶0.4％ ，有利外匯避險操作，兩大壽險金控富邦金及國泰金獲利繳出亮眼成 績，助攻整體金控獲利超越去年。

　　富邦金單月獲利高達148億元，是14家金控唯一破百億，前二月稅 後純益300億元、年增34.05％，續居單月、累計及每股獲利的三冠王 ；國泰金單月稅後純益77.9億元，前二月稅後純益破200億元達222. 8億元、年成長9％，金旗下銀行、產險、證券及投信前二月獲利皆創 同期新高。

　　14家金控2月除富邦金單月賺破百億元，國泰金衝破70億元，還有 八家均逾20億元，僅新光金虧損；累計前二月稅後純益合計1,050.1 6億元、年增6.93％，每股稅後純益（EPS）目前金控雙雄均賺逾1元 。

　　再從年增率來看，有七家金控超越去年，以玉山金年增39.67％最 強，獲利王富邦金年增率達34.05％次之，其他依序是凱基金年增26 .79％、永豐金年增21.45％、國泰金年增9.27％、第一金年增5.93％ 、華南金年增3.35％。但另六家金控為年減，及新光金虧損。

　　市場法人認為，進入股利發布旺季，由於去年金控締造史上新高紀 錄，今年金融股股利一定會較去年成長，市場充滿高度期待，加上高 股息ETF資金續加碼，看好現金股利高殖利率4％以上金融股，相對具 股息保護，但今年經濟變數較多，川普新政變數難料，金控力拚全年 獲利先保去年成績。

　普惠金融常遭到誤解，原因是，普惠金融雖讓金融服務普及，但不 代表就是便宜貨的代名詞，而是要提供最適合個別民眾的商品。各金 融機構絞盡腦汁推出商品後多認為，就數量而言，金融商品已經「夠 了」，現在的問題是民眾的教育訓練如何落實、如何避免誤入「詐騙 」，才是現階段普惠金融的核心所在。

　　金融科技專家Matteo Rizzi曾說，「Fintech is not just about making money, it’s about making the world a better place.」 （金融科技不是只為賺錢，更是為了讓世界變更美好），有同樣看法 的金融業者，執行普惠金融的目標，是希望建立更加完善的生態環境 。

　　國立臺北科技大學金融科技與資訊安全產業碩士班主任鍾建屏分析 ，普惠金融最容易被誤解的一點是，它並不是「廉價金融」，而是一 種「適配性金融」。許多人認為普惠金融應該等同於低息貸款、免費 理財或隨手取得或下載數位金融工具應用，然而，真正的普惠金融應 該是依據不同族群的需求，設計適合的金融商品或工具。

　　此外，普惠金融並不僅限於低收入族群，而應涵蓋所有在傳統金融 體系中較難獲得服務的群體，如新創企業、農民、中小型企業等。

　　至於普惠金融是否會成為詐騙缺口，鍾建屏答案是「肯定的」。數 位金融服務的發展雖然降低了進入門檻，卻也讓詐騙分子有機可乘。 從貸款詐騙、假投資到數位身分盜用，普惠金融產品如果缺乏嚴謹的 身份驗證與風險監控機制，加上越來越多人使用智慧型手機的社群或 通訊軟體應用程式，非常容易成為犯罪溫床。

　　富邦投信董事長黃昭棠認為，普惠金融最終應回歸自己的投資商品 組合，是否朝著投資目標邁進。將其切割為成本最低、績效最好、網 紅最推的商品組合，都不是普惠金融該有的指標。

　　換言之，普惠金融不單指成本最低大家都能買到，而是回歸到投資 商品能否達到你的投資目標，用最終總體資產累積的結果，來體現普 惠金融的成果。

　　投信投顧公會理事長劉宗聖從「Popular（普及性）」和「Penetr ation（滲透度）」，來看台灣的普惠金融發展。他認為，台灣普惠 金融程度不輸歐美國家，投資人在配置上有多元的選擇，未來只要資 產管理業者能在「投資人教育」上多下功夫，主管機管在「投資人保 護」上就可鬆綁一些，以循序漸進的方式，落實健康的普惠金融發展 。

　　目前的情況是，大眾對「普惠金融」的認知並不一致，政策推動普 惠金融有得也有失，關鍵在於，推動普惠金融的「基礎工程」要夠扎 實，也就是做好投資人教育。包括從發行的金融機構或資產管理公司 、行銷的通路與理財專員，到主管機關與媒體的推廣，都應同步進行 ，且在投資管道更便利下，衍生的金融詐騙，是發展普惠金融當初想 不到的「後遺症」，應在打擊金融詐騙的法令上從嚴規範。

　　民營銀行高層分析，銀行落實普惠金融，可從數位帳戶、電子支付 、信用卡、海外債、機器人理財下手。其中，TWQR是一個很好的案例 ，讓各家電子支付業者可以跨平台，讓更多民眾輕鬆使用，最大受益 者就是一般人。

　　但現在台灣城鄉教育差距很大，許多偏遠地區的小朋友金融知識相 對薄弱，容易被騙，甚至希望一夜致富，更容易掉入陷阱，因此，除 全力推出好的商品，更重要的是打造「不被詐騙」的環境與教育，避 免假普惠金融之名，反倒成為詐騙的溫床。

　　公股銀高層分析，提供給投資人的教育訓練，應使投資人瞭解商品 的風險、多樣性、未來性及法令宣導，並加入「反詐騙」的說明，使 打擊詐騙成為普惠金融的一環，或宣導民眾可利用信託，來保障自身 財產的安全並規劃資產傳承。

　　美國總統川普關稅政策，及近期經濟數據反映政策不確定性，金融 市場震盪加大，反應在投信業者確定從3月起至5月底展開募集的六檔 新基金中，就有四檔多重資產型基金，主要就是訴求低波動、穩收益 ，預期第二季新基金除主動式ETF，將以穩健訴求的基金類型為主流 。

　　統計目前確定從本月起展開募集的投信新基金，由統一投信的優選 低波多重資產基金打頭陣，其他包括合庫、施羅德、群益等投信業者 ，也將陸續展開多重資產基金募集，另兩檔為聯邦投信首檔台股市值 型ETF以及路博邁投信鎖定台日的股票型基金。

　　統一投信總經理董永寬表示，統一投信最大優勢在台股投資，新推 出多重資產型基金主要透過台灣可轉債、投信海外債券ETF和台股高 息股三大資產靈活配置打造低波動效益，雖為多重資產基金，但與台 股關聯度達6成左右，因配置可轉債讓基金有較低波動度，適合震盪 劇烈市場。

　　3月聯邦台灣精彩50ETF、合庫核心趨勢多重資產基金接續募集。今 年2月富邦與保德信投信新募集台股市值型ETF，其中富邦旗艦50（0 09802）三天募集158億元，創今年以來新基金新高，更打破富邦投信 旗下富邦特選高股息30（00900）募集紀錄。台股市值型ETF今年投資 優勢不輸高息ETF，預期也有不錯買氣。

　　其他將展開募集的新基金，主要仍以多重資產型為主，包括施羅德 台美雙利多重資產基金、群益印美戰略多重資產基金。投信業者表示 ，透過債守股攻，及不同地區或市場投資優勢相互配置的投資策略， 適合追求穩健收益的族群，低波動優勢在今年高震盪市場更顯重要， 預期整體新基金除主動式ETF外，就是穩健保守的多重資產基金為主 流。

　國際市場風水輪流轉，近兩年強力上漲的美、台股市因處於高基期 ，回檔壓力沉重，陸港股則展現跌深反彈行情。與此同時，美國總統 川普大打關稅戰，帶動原物料及債券市場同步波動加大，投資風向因 此轉變，槓反型ETF人氣竄升，包括期街口S ＆ P布蘭特油正2、國泰 20年美債正2、復華香港正2等，皆成為ETF交易的新熱點。

　　上周交投最熱的槓反型ETF，由期街口S ＆ P布蘭特油正2以周量3 4.18萬張位居榜首，較前一周增加82.37％，雖然股價單周下跌7.47 ％，創下今年以來低點，卻也因此湧入低接買盤布局。

　　街口投信表示，市場擔憂美國通膨、波動風險及國際貿易需求衰退 而使油價走弱，2月布蘭特原油全月下跌約3.8％。高盛日前發布報告 ，美國關稅計畫可能長期使美國能源和金屬產能提升，預計10％關稅 不會大幅推高WTI原油和布蘭特原油價格。不過，在OPEC+的減產紀律 、俄羅斯原油供給增加有限、美國持續啟動戰略原油儲備等因素影響 下，可支撐油價的表現。

　　AI領頭羊輝達財報未能超越市場預期，加上晶片加徵關稅等利空消 息，大幅衝擊美科技股表現，吸引趨勢交易投資人進場布局，包括富 邦NASDAQ反1、國泰美國道瓊反1、元大S ＆ P500反1等反向ETF近期 同步放量。

　　富邦投信投資策略師徐翊達則認為，政策導致美國經濟結構轉變， 可能致市場巨大波動，但唯有科技創新與成長趨勢不受貨幣或政府政 策影響。預期短線估值調整過後，只要產業及公司發展持續成長，仍 看好市場資金將重回長期趨勢更明確的科技族群。

　　群益投顧分析，受惠DeepSeek橫空出世，引發中國資產價值重估效 應，為陸港股行情帶來蛇年新春大紅包，恒生指數重新超車台股，為 兩者暌違一年多後再次交會，港股指數挑戰近三年新高點，也帶動陸 港股ETF走揚。

　　槓桿型ETF部分，復華香港正2、國泰中國A50正2等當沖交易熱絡， 周成交量皆增加近5成水準，周漲幅分別為16.1％、2.34％，另有部 分資金押寶短線漲多，卡位相關反向ETF，復華香港反1單周成交量來 到2.79萬張，周增加71.12％。

　受外資大舉減碼影響，台股今年來漲幅由正轉負，年線攻防戰正式 開打。本報訪問的三位名師認為，時序來到上市櫃年報與股利密集公 布期間，績優高殖利率股為防禦布局首選，進攻端則可留意川普政策 相關的戰後重建概念股，如鋼鐵、航運等，此外，輝達GTC大會倒數 ，預料GB 300及機器人兩大題材，供應鏈經短線修正後，有望重啟反 攻氣勢。

　　外資今年以來在台股提款3,957.76億元，直逼4,000億元大關，尤 其大砍台積電、鴻海等重量級權值股，促使加權指數自前波高點23, 732點回落，波段修正逾1,200點，接連跌破月、季、半年線三道關卡 ，相隔七個月再度進入年線保衛戰，操作上如何進退，成為股民關注 焦點。

　　萬寶投顧總經理蔡明彰認為，川普關稅貿易戰連發，導致市場提前 反應經濟衰退可能性，引爆高基期股獲利了結、小型股補跌賣壓，短 線來看，在此趨勢下有業績題材支撐、具高殖利率題材撐腰的個股易 有突出表現，看好貨櫃三雄近期公布的財報內容，長榮、陽明殖利率 有望超過13％，提升後續表現空間。

　　群益投顧研究部副總裁曾炎裕表示，指數進入年線攻防，預料在月 線負乖離5％時，有機會出現反彈。台積電面臨千元保衛戰，若股價 回到1,000元之下，每檔跳動將變回1元，對指數影響點數變小，有助 市場情緒回穩。

　　整體來看，川普效應持續影響市場，俄烏停戰協議提供鋼廠漲價契 機，國際鋼鐵原物料價格提前反應重建需求，加上關稅戰持續擴大， 對鋼鐵、航運等類股有提振效果。

　　富邦投信投資策略師徐翊達指出，今年前兩月科技財報周僅出現預 期內的結果，無法超預期成長的失望賣壓因此湧現，並非於科技股本 身獲利有了問題。

　　後續可關注輝達3月GTC大會中，如何展示在已擁有的強大領先優勢 上繼續發展。公司應會重點介紹Blackwell系列後，新品及機器人的 相關應用，長期而言，仍看好科技股表現。而急跌緩漲格局下，操作 上切勿追高殺低。

中國大陸兩會登場，陸股近期走勢強勁，權證發行商表示，因指數通常
漲幅相對個股較小，投資人可挑槓桿型ETF的認購權證，例如，國泰中國
A50正2（00655L）、富邦恒生國企正2（00665L）參與行情。

群益投顧表示，美國對等關稅措施最早將在4月2日實施，對大陸關稅問
題仍有協商空間。大陸兩會在北京召開，赤字率、積極財政政策及社會
民生等政策值得期待。因關稅問題時間窗口存在，大陸兩會政策預期升
溫，以及科技大廠AI資本支出執行，大陸A股科技資產重估行情將繼續發
酵。

市場法人表示，大陸兩會已召開，國務院總理李強宣布2025年重要經濟目
標，包括GDP成長5%、失業率5.5%、城鎮新增就業1,200萬人、居民消費
價格漲幅2%、財政赤字率4%；在政府工作報告中，首次提出的新詞有具
身智能、6G、智能機器人、零基預算改革等，顯示出經濟轉型目標以及
穩定房地產市場仍為政策重心，有助於延續市場樂觀氣氛。

自DeepSeek-R1開源模型問市以來，模型演算法優化證明可彌補硬體資源
的不足，AI投資焦點也因此從硬體設備轉向軟體應用，加上人形機器人
做為美中科技競爭的下一個賽道，包括深度求索及宇樹科技在內的杭州
六小龍成為中國科技圈新貴，並成功提振科技自主化信心，另外市場在
美股高評價以及川普衰退（Trumpcession）擔憂下，推動資金轉向評價處
於相對低點的陸港股市場。

法人指出，近期大陸股市估值重新調整，不只以大型股為主的滬深300指
數受到激勵走升，中小型科技股為主的中小企業100指數表現更是較大型
股指數活躍，可見市場資金不再僅僅偏向大型股，受惠於AI大趨勢與大
陸科技自主政策題材的中小型股同樣吸引資金青睞。

看好陸股相關ETF後市表現的投資人，可挑選價內外15%以內、有效天期
三個月以的權證靈活操作，但宜善設停利停損價位。

今年來台股ETF募集市場火熱，不僅有主動式台股ETF送件，主打「10
元」的被動式台股ETF募集更是一波波。

3月由聯邦投信率先募集，為今年第三家募台股ETF的業者，聯邦台灣精
彩50（009804）將於17日起募集，發行價每股10元，每張只要1萬元，並
採市場最低經理費率0.15%的起跳級距。

蛇年開春後，投信圈進入新年度台股ETF募集大戰，富邦投信的富邦旗
艦50、保德信投信的保德信市值動能50搶先在2月募集，雙雙獲得佳
績，聯邦投信緊接著在3月推出聯邦台灣精彩50，加入搶錢大戰，這也
是該公司首次募集ETF。

聯邦台灣精彩50追蹤「富時台灣五十權重上限30%指數」，成分股與台
灣50完全一樣但有單一持股30%上限，較大的差異會在台積電的比重，
與市場上已發行的元大台50（0050）、富邦台50（006208）兩檔台灣50
ETF有所區別，主要針對指數中台積電權重過高的情況進行調整，以分
散風險。

聯邦台灣精彩50除著重權值半導體龍頭以外，更包含AI相關中下游產業
龍頭，受惠供應鏈廣泛，從品牌、組裝、電源供應器、工業電腦、散
熱、印刷電路板等，皆是未來台灣產業發展的重中之重。

隨著台積電面臨政治與市場挑戰，投資者應該保持風險意識，調整投資
策略，保持適當的資產配置，以增加在不確定的市場中穩健前行機會，
建議有元大台灣50ETF的可以加買聯邦台灣精彩50，更貼近台積電占大
盤比重；或是有台積電的加買聯邦台灣精彩50，以增持其他49檔大市值
的企業。

生成式AI崛起，各大CSP業者投入大量資源，雲端算力需求大增，研調
機構預估2025年主要雲端服務廠商（CSP）資本支出仍將大幅成長，預
期在全球科技戰、關稅戰和去中化未停歇下，台灣的中下游公司在全球
布局和供應鏈管理上，扮演關鍵角色。

受美國經濟數據及川普政策態度影響，美股主要科技指數持續疲弱，今年來全數轉為負報酬，而包括元大航太防衛科技、中信上游半導體等主題型ETF則在題材護體下，維持逆勢上漲。

觀察今年以來規模逾百億元的海外股票ETF表現，包括元大S&P500、富邦NASDAQ、統一FANG+、國泰費城半導體等熱門的美股ETF普遍表現低迷，相對的，受惠於對沖川普政策風險的元大航太防衛科技逆勢上漲11.4%，大幅領先，其餘如復華富時不動產、中信上游半導體等也今年來也呈現上漲，凸顯主題型ETF的獨特利基。

法人指出，近期俄烏局勢變化觸動歐洲大舉加碼國防預算，加上川普政府火力四射，指出日本國防支出仍低，應提高至GDP 3%，消息面成為最強催化劑，帶動歐洲、亞太國防股群起上漲。

歐盟已宣布，支持「重新武裝歐洲」（Rearm Europe）計畫，將於未來四年提供約8,000億歐元的資金支持，鼓勵各成員國提升國防開支。在這樣的趨勢下，像是法國國防股龍頭-Thales集團，2024年獲利超乎預期，其中國防部門的成長最大、超過航太及網路部門，今年以來股價飆漲六成，目前也是元大航太防衛科技的成分股。

法人分析，國防預算屬長期議題，買家是各國政府，供應鏈訂單穩定，一旦趨勢成型不易轉折，將開啟長多格局，過去投資人想進行相關概念股利基型投資，多只能透過美股基金部分參與，現在有主題式ETF標的，是科技股外的不同選擇。

富邦投信投資策略師徐翊達指出，政策可能造成市場巨大波動，但科技創新與成長趨勢卻不受貨幣政策或政府政策的影響。

美國總統川普上任後，關稅、地緣紛擾等利空連發，全球市場大幅震盪，台股也未能倖免，今年以來已轉為負報酬，不過，仍有12檔台股主動基金績效維持正報酬，占所有138檔的8.6%，應對市場波動展現抗跌力道，也顯現出主動操作的優勢。

根據CMoney統計國內台股主動型基金績效，截至3月4日，最強一檔是新光臺灣高股息基金目前仍有超過5%的報酬率，明顯優於同期間的加權指數表現、匯豐成功和台中銀台灣優息基金報酬率超過3%，其餘如較熱門的元大台灣高股息優質龍頭等基金也維持正報酬。

據了解，新光臺灣高股息基金主要選股有四大策略：第一，個股殖利率會儘量挑選5%以上；第二，挑選2025年公司營運會持續成長的標的；

第三，布局產業趨勢向上，例如AI PC、內需、運動相關、以及汽車AM市場，儘量避開美國關稅可能會影響到的產業，以降低波動性；第四，個股不過度集中，相對分散，藉以降低持股風險。

展望後市，新光臺灣高股息基金經理人孫光政表示，因美國目前對全球的關稅政策仍非常不明確，而川普總統態度又隨時會出現變化，加上4月初還要面對美國對各國的對等關稅，預期在關稅沒有底定的期間，台股盤勢易振盪，市場資金會傾向短進短出，以降低風險，因此個股的波動會較大，操作難度極高。

中長期資金在這裡傾向觀望，個股追價意願低，造成題材的延續性不高，像即使是產業趨勢明確的AI server、CPO、機器人也都出現修正，建議仍要以中長期的角度去布局，不要追漲殺低，較不易受到盤勢的影響。

富邦投信投資策略師徐翊達指出，根據富邦投信投研團隊的分析，台積電赴美投資是下策，主要是此投資1,000億美元起跳，未來追加的可能很高，缺點不完全是投資金額大，而是這打破了台積電「景氣谷底擴大投資、高檔減少投資」的策略。未來一旦出現產能過剩，勢必減少台灣投資，甚至減少台灣生產。

更何況美國生產很難賺錢，長期獲利成長會打折扣。另外，矽盾當然越來越小。除非台積電能拿出實績，證明有方法可以讓美國廠賺錢，才能扭轉美國設廠可能是長空的判斷。

　　台股ETF集保戶股權分散最新統計資料顯示，66檔台股ETF受益人2 月共增加11.8萬人，今年來增加18.8萬人，總人數來到1,041.4萬人 ，單檔表現來看，總共有33檔呈現月增加，其中增加最多的為元大台 灣50（0050）、富邦台50（006208）、國泰永續高股息（00878）、 元大高股息（0056）、元大台灣高息低波（00713）等，市值型占一 、二名，高息型與市值型檔數平手各占5成。

　　群益投信ETF研究團隊指出，無論是市值型或是高息型，台股ETF投 資的低波動優勢勝過個股，以台股ETF來作為投資工具，採用定期定 額分批買進方式，可有效分散不同時點進場風險，掌握台股不同產業 的投資契機。

　　群益台ESG低碳50 ETF（00923）經理人邱郁茹表示，今年台灣碳費 將先試申報、2026年正式收費，隨著台灣進入碳有價時代，因此碳排 放量管理良好的企業，也可望成為低碳趨勢下，市場資金偏愛之重點 ，投資人也不妨透過在標的選擇上訴求低碳策略選股之台股低碳市值 ETF來參與趨勢，既能掌握淨零趨勢下帶來的碳金商機，也能同步掌 握基本面良好、企業獲利可望維持增長之台股多頭趨勢。

　　富邦投信投資策略師徐翊達認為，存高股息或存市值，最終都是為 資本增值、財富累積，因此當然要選累積速度更快的動能策略。如同 美國知名大型指數一樣，旗艦動能策略在大型股中汰弱留強，加上今 年台股若進入盤整，類股輪動，掌握產業變化難度較高，選擇具動能 策略的市值型ETF，能夠跟手中的高含積ETF互補，有機會以更有效率 的方式存下每個階段的強勢股。

　　群益台灣精選高息ETF（00919）基金經理人謝明志分析，近期台股 市場要辨清風向，在川普／馬斯克的灰犀牛效應發酵比預期大，資產 配置彈性化與抗波動化，高評價的科技股在關稅灰犀牛效應，強化選 股不選市為重心，低基期且具寡佔優勢公司是考量的重中之重，方向 仍是新產品／新應用／新管理階層，大跌時可逢低分批布局。

　　2024年因AI題材持續強勁，台股與電子類ETF受惠於關鍵供應鏈ET F
表現不惶多讓，但從2025年之後，去年表現黯淡無光的大陸相關ET F出
現逆轉勝。

　　依亨達投顧統計，截至2月24日為止，今年表現最佳的ETF已換角，
由陸股ETF擔任急先鋒，績效前三名分別是富邦恆生國企（00700）、 中
信中國50（00752）及台新MSCI中國（00703）等年來報酬率都逾1 5％。
雖然之前陸股ETF並沒有被法人看好。亨達投顧金融科技部總經 理鄭琮
寰指出，然而自從Deepseek橫生出世之後，帶動各項應用發展 ，加上陸
股估值長期被修正價值浮現，使今年前二個月中國ETF出現 反彈走勢，
未來依然是可以值得持續關注的族群。

　　富邦恒生國企ETF經理人陳婉寧表示，陸港股漲勢能否持續取決於
大陸能否突破美國封鎖，提高科技自主程度及經濟結構轉型進程，將 召
開的兩會，是否有大規模且有效的財政刺激政策宣佈，對於市場信 心鞏
固也是不可或缺；科技進展加上刺激政策實施，才有機會加速大 陸脫離
房地產拖累的時間點並重新帶動陸港股重回長期多頭格局。

　　中信投信基金經理人陳雯卿認為，大陸新創公司DeepSeek發布開源
AI模型，成為大陸科技公司資產重估的催化劑，DeepSeek訓練方法有 助
於大幅降低訓練與推理的算力需求，助於加速讓AI轉向應用端發展 ，顯
示DeekSeek引導市場重新評估大陸科技股成長潛力與估值，外資 如高盛
等已調升陸股目標價，吸引海外資金回流陸港股，因此陸港股 仍有表現
空間。針對中美關稅戰，其實去年在川普確定勝選，市場即 有預期關稅
戰將會捲土重來。這次川普宣布對大陸加徵10％關稅，也 未偏離市場預
期，大陸雖祭出報復性關稅反擊，但預估後續中美兩方 仍有談判空間，
對陸港股的影響仍需視實施情況而定，外部不確定因 素干擾下，投資仍
應著重大陸政策發力下的受惠族群。

　台股ETF今年續夯，新增近20萬人投資，七檔人氣台股ETF出線，根 據
台股ETF集保戶股權分散2月21日最新統計資料顯示，66檔台股ETF 受益
人今年來增加19萬1,212人，總人數來到1,041萬7,048人、創歷 史新高。

　　今年來新增萬人以上的共七檔，分別為元大台灣50（0050）、富邦
台50（006208）、元大高股息（0056）、國泰永續高股息（00878） 、群
益台灣精選高息（00919）、大華優利高填息30（00918）、元大 台灣高息
低波（00713），其中市值型的分占一、二名，但以檔數來 看高息型還是
較具人氣、有五檔。

　　00919基金經理人謝明志表示，中長線台股基本面有支撐，對台股 後
市仍持正面看法，因此盤勢回檔建議採取逢低買進策略。

　　法人分析，0050挾費用率最低與即將分割議題優勢，新增人數破1 0
萬人，農曆春節後各周均為人氣第一，勝過台積電、高股息ETF。去 年
全年含息報酬率48.2％，現在已是市面上費用率最低的台股ETF， 未來透
過分割，讓1張近20萬元價格降至4萬元左右，搭配成立以來近 1,000％報
酬率，小資族積極買進。

　　今年雖然人氣最旺是市值型ETF，但高股息ETF仍有一票粉絲，以0
0878為例，截至今年2月21日，受益人數突破160萬人，今年以來增近 5萬
受益人。法人指出，00878配息穩定性且選股落實風險分散，半導 體、電
腦周邊設備及金融族群占比各約2成，等於買進一籃子大企業 股票。

　　00918自2022年底掛牌以來，規模與受益人都成長，目前在高股息
ETF中規模排名第七，台股原型ETF中排名第9，目前持股以AI相關消 費
性電子商品的未來發展為持股重心，27日公告此次配息0.7元，年 化配息
率逾12％。

股神巴菲特曾經說過，他已經在遺囑中安排將他太太的九成資產都轉移到以S&P500為主的市值型ETF上，因為對於不熟悉投資的人而言，這是最簡單、穩健的投資方式。單一國家的指數基金，往往是由一個市場裡最好公司組成。對一般投資人來說，這永遠是投資入門的不敗單品。

對一般投資人來說，單一國家的指數基金是投資入門的不敗單品。將隨著時間的過去，指數會自動淘汰表現落後的公司、納入新成長起來的新星，永遠保持著「只有規模最大的好公司在投資組合裡」的狀態。

富邦投信投資策略師徐翊達指出，據S&P500過去50年的實際表現來看，其年化報酬率是10到11%，所以只要時間拉得夠長、利滾利之下，就算只有小錢不斷投入，也能在最後有巨大的報酬。這不表示不可能獲得更高報酬，因為資金小，可以更大膽的配置；因為年輕，所以能承擔的風險也更高。

正因為如此，徐翊達更鼓勵年輕人投入「進攻型標的」，例如以科技為主軸的富邦NASDAQ ETF（00662）。畢竟長期而言，科技創新是主導從過去到未來經濟成長的主要內涵。

隨著投資ETF法令的開放，產品類型也趨向多元化，投信法人提醒，ETF投資有以下幾個常見的迷思應釐清。

富邦投信投資策略師徐翊達指出，最常聽到投資人說，10元的ETF比較便宜？徐翊達表示，這絕對是錯誤的觀念，價格低並不意味未來一定會上漲，過度追求低價反而可能導致錯誤的投資決策。

舉例來說，投入1萬元，一股10元的買到1,000股，一股200元的買到50股，其實都一樣是價值1萬元的資產，這1萬元的投資日後會有怎樣的表現，跟這些ETF採用的策略有關，而不是每股10元的就比較會漲。

群益投信也表示，愈來愈多投資人透過股、債ETF來做為資產配置工具，提醒投資朋友在進場投資前，先了解自己的投資偏好與風險承受度，再進一步選擇適合的產品類型，並且了解這些產品的指數設計特色、持有標的內容、配息頻次、過往填息狀況等資訊。而在投資時，若出現過度溢價的情況，不妨等到溢價率回歸正常後再行下單購買。此外，ETF的發行價可訂在不同價位，如20元、15元，甚至是10元，由於ETF漲跌表現是由其所持有的成分券或成分債的表現決定，所以發行價格的高低，與投資績效表現無關，這也是投資人須慎防的迷思。

第二個最常聽到的是配息愈高愈好？配息本質上是從淨值中分配給投資人，並不等於額外收益。配息率無法用來預測未來報酬，且可能因費用率較高而削弱整體回報率。如果需要穩定現金流，應以現金或低風險資產作為保障，而非完全依賴ETF配息。

凱基投信表示，台股未來12個月現金殖利率下滑至3%以下，2025年投資人得下修對股息的期待值，高股息ETF依然可以做為投資配置的一塊基石，但若只看殖利率，不看股價競爭力，就怕配了股息卻賠了價差，導致資產愈配愈薄，因此選擇好的ETF選股機制，才能持續汰弱留強，追求投資組合的總報酬。

以凱基優選高股息30（00915）來說，追蹤指數不只有高股息因子，更納入低波動與高品質因子，追求積小勝成大贏，長期才能抱得住。

接下來是每個月都有錢入帳的月月配比較好？其實頻繁配息（如每月或每季）對投資價值的影響微乎其微，反而可能因增加管理成本影響內扣費用。除非特殊需求，如減少每次配息金額以降低健保補充費，否則配息頻率應該是次要考量。

至於債券ETF投資，凱基美國非投等債ETF研究團隊認為，應該回歸投資債券的本質，也就是把債券當債券買。近期關稅大戰與通膨隱憂交相影響，短期內公債殖利率下行空間有限，與其一味追求會受利率、利差牽動有漲有跌的資本利得，持續累積的票息收入，更適合作為債券長期總報酬的主要來源。過往會認為非投資等級債違約風險較高，但受惠美國經濟穩健，企業獲利維持成長態勢，預期今明兩年違約率較長期平均來得低，投資美國地區發行的短天期成分債，其實更可兼顧放大票面利率與降低利率風險帶來的影響。

總結來說，徐翊達建議在選擇ETF時，應將重點放在追蹤指數的特性、費用率、持有標的、追蹤能力、折溢價、交易成本及發行公司等核心指標，而非過度關注價格高低、配息率、配息頻率、熱門程度或填息機率等不重要因素。理性選擇適合自身需求的ETF，才能達成長期投資目標。

近日相繼投入募集的兩檔被動式台股ETF富邦投信富邦旗鑑動能（009802）、保德信市值動能50ETF，都是新任董總上任後的首檔ETF，現已雙雙傳出好消息，前者募集突破150億元，為今年來ETF募集最強紀錄，後者募集逾21億元，則為外商投信募集ETF史上最佳紀錄。

此外，主動式ETF申募再添新兵，根據投信投顧公會官網顯示，中國信託投信26日送件申請募集「中國信託ARK創新主動式ETF」基金，為首家申報海外股票型主動式ETF的投信公司。

金管會開放的主動式ETF、多資產ETF等新型態ETF成為眾多投信角力新戰場，但每家投信策略不同，有些公司選擇現階段先募集被動式ETF，包括首次加入ETF市場的保德信投信，在新任總經理梅以德、投資長李孟霞等高階主管群策群力下，推出PGIM保德信臺灣市值動能50 ETF，受惠最後一天湧進證券商、期貨商自有資金，募集破20億元，創下外商投信募集ETF最佳紀錄。

富邦投信則在去年底迎來新任董事長黃昭棠，上任後的首檔新商品，為24日開始募集的富邦台灣旗艦動能50 ETF。為了這次新商品，黃昭棠親自出門跑券商通路，獲得通路鼎力相助，短短三天募集超過150億元，創下今年來ETF募集金額新高。

接下來，聯邦投信也將募集首檔ETF--聯邦台灣精彩50 ETF，募集時間為3月17日至21日，是否結合集團資源打響第一砲也受到關注。

至於新型態ETF進度，統計至26日，目前共五家投信業者申請兩檔台股主動式ETF，分別是野村投信搶先送件的野村臺灣智慧優選主動式ETF、統一投信本周遞出的統一台股增長主動式ETF；一檔債券主動式ETF，為聯博投信的聯博投資等級債入息主動式ETF；一檔被動式多資產型ETF，即凱基投信的凱基美國Top股債平衡ETF；一檔海外股票型主動式ETF，即中國信託ARK創新主動式ETF。

以最新送件的中國信託ARK創新主動式ETF來看，名稱同「女股神」伍德（Cathie Duddy Wood）的ARK基金，顯示中國信託投信頗有企圖心。主動式ETF最熱門市場為美國，但受到全球外投資人高度關注的契機是COVID-19疫情期間，女股神ARK基金的一系列主動式ETF投資了策略專注於具顛覆性創新的公司，報酬率當時遠超過同期的其他被動式ETF。

美股持續震盪，台股昨（25）日月線失守，盤面上高股息ETF逆勢突圍，在股息的保護下，計有十檔高息ETF連續兩天收平盤之上，如群益台灣精選高息、復華台灣科技優息等，富邦臺灣優質高息更連續兩天收盤創新高。

加權指數連續兩日共下跌444點，跌幅1.8%，連續兩天漲的ETF有群益台灣精選高息、復華台灣科技優息、富邦特選高股息30、中信成長高股息、群益科技高息成長、兆豐永續高息等權、永豐優息存股、野村趨勢動能高息、富邦臺灣優質高息、FT臺灣永續高息等，占整體高息ETF超過四成。

進一步來看，IC設計龍頭聯發科上漲5元或0.3%，收上1,550元的收盤新高價，便是推動高股息ETF逆勢表現的功臣之一，包含群益台灣精選高息、復華台灣科技優息、富邦特選高股息30、中信成長高股息、群益科技高息成長、富邦臺灣優質高息等的第一大持股都是聯發科，且群益台灣精選高息、復華台灣科技優息、群益科技高息成長及富邦臺灣優質高息持有權重也有一成以上。

今年以來加權指數報酬率降至1.1%，上述十檔高股息ETF不僅全數贏過大盤，且平均漲幅達4.9%，又以富邦臺灣優質高息的6.4%最佳，25日收上24.03元，連續兩天改寫自2018年2月掛牌以來新高。

群益投信表示，短線金融市場變數仍多，國際地緣政治風險與美國經濟趨緩疑慮，資金輪動快速，現階段金融環境易受眾多因素影響表現，而在震盪的市況中穩步達成財務目標，此時高息股便可納入考量。中長線而言，台股基本面有支撐，對台股後市仍持正面看法，逢拉回建議可採取逢低布局。

富邦投信指出，台股整體基本面健全，全體上市公司1月的總營收來到3.5兆台幣，相較去年同期成長7.52%，企業營收動能強勁，雖然第1季為電子業的消費淡季，但在AI應用及高效能運算等持續擴展，有助延續接單需求，未來台股持續看好。

雖然台股高股息ETF近年是人氣最旺的投資商品，但今年已略有轉變，集保中心公布最新資料顯示，66檔台股ETF受益人周增3,553人，今年來增加191,212人，總人數來到10,417,048人，連續三周創下歷史新高；其中市值型ETF分占一、二名。

群益投信指出，台股具備新興市場中較強的經濟體質以及產業結構，不過類股輪動快速、個股波動性大，一般人要掌握時機點實屬不易，台股ETF投資的低波動優勢勝過個股，建議投資人不妨以台股ETF來作為投資工具，採用定期定額分批買進方式，可有效分散不同時點進場風險，掌握台股不同產業的投資契機。

台股高息ETF有股息、又有潛在的價差空間可期，除了適合長期投資外，更是愛好存股領息的存股族投資人，參與台股投資的好選擇。

富邦投信表示，2023年高股息ETF領息又賺價差，2024年市值型以含積量高者為王，而2025年值得投資人重新思考投資策略，在連續兩年大漲之後，尤其是完全仰賴以台積電、鴻海為主的超大型股推升股價之後；2025年除了台積電，投資人還需要能掌握輪動行情的動能型市值ETF，才能不漏接2025的大型強勢股。

保德信投資長李孟霞分析，市值型ETF持續獲得投資人青睞，選股因子也更細緻，不僅要投資市值大的標竿企業，更多創新的選股因子，如市值成長性的篩選、個股品質的評量，或是透過前瞻指標選出高成長性企業等，提升ETF的成長潛力與市場競爭力；新一代ETF多配有收益平準金機制。

　　短期台股因持續受到國際市場不確定因素干擾，特別是川普的對等 關稅事件，仍干擾盤面，預期短期大盤將維持箱型區間震盪，題材股 有表現機會。

　　日盛投信台股投資研究團隊表示，從基本面來看，1月上市營收在 春節休假多日下，仍創下同期新高，顯見整體終端市場需求穩健，有 利支持股市多方表現，整體盤勢為區間偏升格局。日前美CSP公司預 計今年的資本支出比市場預期高出3成，代表大型科技公司加碼AI資 本支出不手軟，台灣AI概念股可望受惠。

　　野村投信投資策略部副總經理張繼文指出，今年以來台股陷入震盪 ，波動加劇環境中，除市值型或科技型ETF，不妨考慮不同投資策略 ，例如高股息指數相關ETF，一般來說，高股息指數成份股大多為穩 定配息的公司，股價波動相對較小。

　　富邦投信投資策略師徐翊達認為，在台積電與FANG的AI夢持續下， 儘管短線估值偏高，但有具體獲利成長支撐下，大盤漲幅有限但也很 難跌下去，從基本面來看，今年將是區間波動為主的行情。其中，推 薦使用動能策略來降低選股與擇時的困難。動能策略就是利用強勢股 股價在上漲一段時間之後，會有繼續延續上漲的特性，每年在固定時 間點測算與換股的策略。

　　台新臺灣AI優息動能ETF基金研究團隊強調，美元與科技股互相依 存，美元強勢下，美國優先及美國製造將拉升大型科技公司投資量能 ，台灣相關供應鏈受惠趨勢明顯，雖關稅風險存在，但整體來說，川 普政策對台利大於弊，預期今年波動加大，但若有拉回，可望為布局 良機。

　　布局上，台灣AI供應鏈發展及獲利表現有機會持續成長，建議可優 先布局聚焦在AI概念股的台股ETF。

　　本土投信送件申請發行主動式台股ETF出現首例。長期耕耘台股主 動式基金的統一投信，25日正式送件，申請募集「統一台股增長主動 式ETF基金」，這也是繼外商野村投信搶頭香後，另一起新的申請案 ，統一投信也成為首家送件申請主動式台股ETF的境內基金公司。

　　主管機關在去年底，開放主動式台股ETF與被動式多重資產ETF後， 至今共有四家投信送件申請募集新型ETF商品，包括野村和統一，均 送件募集主動式台股ETF，聯博投信申請募集主動式債券ETF，凱基投 信則申請募集股債平衡ETF。

　　據投信投顧公會網站最新揭露，在聯博投信21日送件申請，募集第 一檔主動式債券ETF後，統一投信25日送件申請募集。統一投信為全 市場台股主動式基金規模第二大，去年成為國內第一家單月定期定額 金額突破10億元的基金公司，關鍵在於旗下的數檔招牌基金，長線績 效穩健，在台股主動式基金的豐富操盤經驗，送件申請募集主動式台 股ETF在市場意料之中。

　　據了解，目前ETF市占前五大是元大、國泰、群益、富邦和中信投 信，都不會在新型ETF市場中缺席，至於主動式台股ETF方面，市場目 前關注的焦點，在於台股主動式基金有不錯成績的安聯和復華投信， 何時會送件。

　　至於在台沒有發行ETF經驗的外商投信，因軟硬體對接券商系統的 布局，需較長作業時間，後續送件須採取「申請」制，已有發行ETF 經驗而採申報制的野村、凱基與統一投信，最快可在3月底至4月初掛 牌。

　　市場人士透露，近期還有基金公司將陸續申請募集新型ETF商品， 主動式ETF方面除了台股型，可能還會有海外股票、海外債券型。基 金業者預估，高峰應會落在第二季，外商投信則可能要到下半年，且 以目前業者送件的熱度來看，只要投資人對主動式ETF的認同與參與 度夠高，將是挹注整體市場的重要活水。