【國泰期貨分析師李修豪提供，黃彥宏整理／】

　　關稅威脅加劇美國經濟衰退隱憂，美債殖利率下滑，推動美德10年 債利差縮窄，自年初的2.21％下降至1.67％，創去年10月以來最低， 此外，俄烏仍有機會實現停火，政府擴張財政支出有望提振歐元區經 濟，持續關注歐盟將於本周四召開特別峰會，各國可能進一步對擴大 支出表態，同日歐洲央行也將召開利率會議，屆時會後聲明將為關注 焦點，歐元有機會持續緩步回升。

　　美烏談判破局後，歐洲領導人承諾加強對烏克蘭的支援，英國率先 宣布一項助烏克蘭採購5,000枚飛彈的協議，顯示隨著美國總統川普 帶來的不確定性加大，歐洲主要國家預期將擴大財政支出，用以支持 國防及經濟。

　　觀察歐元區經濟面，2月歐元區核心CPI年增率初值2.6％，較前月 的2.7％降溫，預期本周四歐洲央行將持續降息支撐經濟，去年第四 季歐元區GDP年增0.9％，增幅與前值持平，經濟持續穩步復甦。

　　加上如歐元區主要國家擴張財政支出，也有利於經濟，觀察股市表 現，儘管川普關稅威脅紛擾，但歐股近期表現強勁，德國指數及英國 指數皆於3月3日再創歷史新高，顯示投資人對歐元區經濟信心增強。

美國經濟評議會公布2月消費者信心指數，連第三個月下降，且低於市場預期，並創去年6月以來新低，顯示消費者對於未來收入與經濟前景保守，並對於川普提升關稅後的影響，持觀望態度。

美國2月21日當周美國商業原油庫存較前周減少230萬桶，低於市場預期，即便美國宣布對參與石油銷售、運輸的伊朗多家公司實施新一輪制裁，市場一度擔憂國際原油供應減少。然而，美國汽油庫存意外增加顯示需求面仍然疲軟，拖累4月交割的輕原油期貨價格26日下跌0.5%、以68.62美元做收。

國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，EIA月報預估今、明年全球每日液體燃料產量將分達新高的1.046億、1.062億桶。

美國除在國內維持增產步調外，向伊拉克施壓要求重啟庫德石油出口，加上俄烏和談、美俄關係回溫，俄羅斯能源出口管制可望放鬆，將使原油供給持續增加。

另外，即便中國官方積極推出經濟刺激方案，但由於內需疲弱以及新能源車占比逐步攀升，OPEC月報保守看待中國今年原油需求。擔憂美國對主要貿易夥伴提升關稅影響的不確定性影響全球經濟增長下，將為輕原油價格帶來壓力。（國泰期貨提供）

【國泰期貨分析師李修豪提供，黃彥宏整理／】

　　從利差觀察，美聯準會可能暫停或減緩縮表速度、川普政府減少開 支及避險需求提升，供需端改善助美債殖利率逐步下降，加上日本央 行加息前景使日債殖利率回升，美日利差縮小助日圓持續走強。

　　觀察技術面，日圓目前越過去年12月時的收盤高點，短均呈現多頭 排列，月線向上穿過季線，多頭趨勢明確，若能維持在突破區間之上 ，將有利後市沿續偏多格局。

　　日本去年第四季GDP較上季增加0.7％、2月初公布的12月日本雇員 現金收入年增4.8％，創1997年以來最大增幅；1月核心CPI年增率3. 2％，其中企業服務價格年增3.1％，高於前一個月的3％，數據顯示 日本薪資增長逐步帶動消費回溫，企業成功將增加的工資成本轉嫁消 費者，長期受通縮困擾的日本經濟逐步邁向正向循環。

　　日本央行於今年1月升息，值得注意的是，相較於全球股市去年8月 初因日本央行意外加息出現劇烈波動，此次1月日本央行再升息時市 場反應有限，顯示投資人逐步消化日本央行加息前景，植田和男之前 對升息有提及一重要因素，就是不希望造成市場波動過大，因此市場 對1月升息反應平淡，也有利於日本央行進一步將貨幣政策正常化。

期貨法人表示，14日當周美國石油與天然氣探勘井數量較前周增加兩座至588座，為連續第三周增加，顯示美國維持增產步伐；另一方面，美國石油協會（API）預期19日當周美國原油庫存將較上周增加333萬桶，高於市場預期的增加220萬桶，將影響油價，可留意原油期貨操作機會。

由於石油輸出國組織與盟國（OPEC+）考慮延後原定於4月開始的增產計畫，加上烏克蘭無人機襲擊哈薩克影響每日輸出量達160萬桶的原油管道，以及美國天氣嚴寒影響該國原油生產進度，市場對供應的擔憂支撐3月交割的輕原油期貨價格19日上漲。

不過，國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，川普積極協調俄烏之間停戰，可望緩解先前俄羅斯原油出口遭美方制裁的影響。

然而，歐洲多國對於未參加美、俄之間談判出現雜音，且川普警告將對伊朗恢復最大程度施壓的政策，顯示原油供應在地緣政治影響下仍存不確定性，以及北半球氣候嚴寒以及哈薩克原油輸送管道受損，對於供應面的擔憂將為輕原油價格帶來支撐。（國泰期貨提供）

【國泰期貨證期顧問部提供，黃彥宏整理／】

　　美元及美債殖利率在1月中旬後小幅拉回，加上美國總統川普上任 後關稅來的又急又快，金價2月屢次突破歷史新高。

　　

　　相較於川普第一任時期，皆以貿易擴展法232條及貿易法301條進行 關稅加徵，相關流程曠日廢時，今年1月20日川普再次上任，直接援 引國際緊急經濟權力法（IEEPA）進行加稅，跳過原先冗長的行政過 程。

　　儘管川普表示對墨西哥、加拿大等國家加徵關稅後，又迅速宣布暫 緩，但市場預期川普政府持續利用關稅談判，將加劇市場短線波動， 避險需求持續推動黃金價格走高。

　　中國人民銀行2月7日公布的數據顯示，2025年1月該行黃金儲備較 前月增加4.5噸，連續第三個月購入，此外，世界黃金協會資料顯示 ，黃金現貨ETF連續兩個月淨流入，1月增持34.5噸黃金，主要為歐洲 基金淨流入39噸，創2022年3月來最大月流入，顯示買盤持續，且貿 易戰風險推升避險需求。

　　川普政府偏好更低的10年債殖利率，因低利率環境能幫助製造業回 流美國，此外，即將上任的商務部長盧特尼克表示，新關稅最早將在 4月2日起開始實施，川普可能持續與各國展開談判，預期長債殖利率 穩定加上避險需求，將有利金價維持多頭格局。

石油輸出國組織（OPEC）2月報告提及川普貿易政策可能增加原油供需的不確定性，但維持對於今年全球經濟成長的預測，並樂觀預期今、明年全球原油需求將每日增加145萬、143萬桶。聯準會主席鮑爾近日表示美國經濟狀況良好，市場預期央行不會進一步降息。

美國總統川普與俄羅斯總統普丁談話後稱，俄烏雙方皆有意願談判以結束戰爭，緩解市場對俄羅斯遭制裁影響原油供應的擔憂，3月交割的輕原油期貨價格12日下跌2.7%收每桶71.37美元。

美國能源署（EIA）發布的短期能源展望報告預期今年第１季全球原油庫存將每日減少50萬桶，但認為在OPEC+逐步提高產量、全球需求疲軟下，預期今年下半年、明年全球原油庫存將分別每日增加90萬、100萬桶。

國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，截至7日，當周美國石油與天然氣探勘井數量較前周增加四座至586座，為連續第二周增加顯示美國維持增產的步伐。

此外，美國能源部報告預計2025年和2026年全球將面臨原油供應過剩，中國1月PPI年減2.3%降幅大於市場預期的2.1%，疲弱的經濟數據，加上市場持續觀望川普將公布的對等關稅政策對於原油需求的影響下，將為輕原油價格帶來壓力。（國泰期貨提供）

3月交割輕原油期貨價格5日下跌2.3%，每桶收71.03美元，國泰期貨指出，美對大陸進口產品徵收10%新關稅如期生效，市場擔憂貿易戰將影響原油需求，且川普新政府將加大美原油產量而推升全球原油供應下，為輕原油價格帶來壓力。

原油供需數據部分，油田服務公司貝克休斯報告表示，1月31日當周美國石油探勘井數量較前周增至479座。能源情報署（EIA）1月31日當周數據顯示美國原油日均產量較前周增加23.8萬桶至1,347.8萬桶，庫存量較前周增加870萬桶。美國能源部報告預計，2025年和2026年全球將面臨原油供應過剩。

OPEC的1月報告顯示會員國石油產量雖連兩月下降，但重申4月1日起逐步取消目前220萬桶的自願減產措施。市場觀望後續美將宣布的關稅措施，擔憂若美中貿易戰升級，報復措施將影響全球經濟前景與原油需求。

國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，即便川普命令美財政部長對伊朗施加「最大經濟壓力」，包含將加強對伊朗制裁及封鎖石油出口，為全球原油供給增加不確定性。但因美國從加拿大與墨西哥進口的原油分別占整體原油進口總量的52%與11%，川普宣布延後實施對加拿大原油徵收10%關稅有助原油價格平穩。（國泰期貨提供）

以色列和哈馬斯達成停火協議，胡塞武裝宣布停止攻擊行經紅海的船隻，降低原油供應的不確定性。美國總統川普就職後宣布能源緊急狀態，並啟動美國能源政策的改革，除將取消政府對石油及天然氣生產的各項管制以增加戰略儲備外，並宣示將美國能源出口至全世界。

由於多家機構普遍預計今年油市將出現供應過剩，川普推動美國增產原油的政策，加劇市場對原油供過於求的擔憂。

原油供需部分，美國財政部1月10日宣布對俄羅斯實施新一輪制裁，將影響俄羅斯從其太平洋和北極港口每日約150萬桶原油出口。IEA發布月報將今年全球原油庫存增量自先前預估的每日95萬桶下調至72.5萬桶，表示供應過剩可望緩解。OPEC預期在中國與印度需求推動下，今明兩年全球原油消費量將成長每日140萬桶。

國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，美國能源部《短期能源展望》報告將美國今年原油產量預估上調至1,355萬桶。中國在經濟刺激措施推動下，今明年每日需求將各成長20萬桶，小幅高於2024年增速10萬桶。川普新政加大美國原油產量而推升全球原油供應下，將為輕原油價格帶來壓力。（國泰期貨提供、記者周克威整理）

石油輸出國組織（OPEC）月報預期在中國與印度需求推動下，今、明兩年全球原油消費量將成長每日140萬桶。

國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，中國海關公布的數據顯示12月進口量年減1.1%，美國能源部月報預期全球今明年原油消費增速仍低於疫情前表現。

就業強勁以及通膨仍高的情形下聯準會（Fed） 今年是否進一步降息以提振美國經濟，川普就職後對烏克蘭和中東局勢態度牽動俄羅斯與伊朗原油供應等因素，可望支撐輕原油期貨價格。

原油供需數據部分，油田服務公司貝克休斯報告表示，截至10日，當周美國石油探勘井數量較前周減少兩座至480座，創下六周以來的新低。

以色列與哈馬斯停火協議將周日生效，市場預期美國對俄羅斯石油的制裁，對於供應短缺的擔憂超過地緣政治風險降低對於價格的影響，15日2月交割的輕原油期貨價格上漲3.3%以每桶80.04美元做收。（國泰期貨提供)

　去年12月美國非農就業新增人數25.6萬人，大幅高於市場預期的1 6萬人，失業率則是自4.2％降至4.1％，15日將公布的去年12月核心 CPI年增率市場預期持平於3.3％，將連續五個月未出現下降，通膨僵 固加上就業市場保持強勁，不利聯準會再降息，13日芝商所FedWatc h工具顯示，市場預期聯準會再次降息的時間點已延後至今年6月，且 預期至2025年12月為止，再降息超過1碼的機率僅剩下66.4％，投資 人預期中性利率更高，美債殖利率大幅攀升。

　　美國財政部資料顯示，1月13日10年期美債殖利率升至4.79％，創 2023年11月來新高，美元指數同樣走強，近期創兩年多來新高，不利 金價走勢。

　　觀察需求面，中國人民銀行1月7日公布的數據顯示，黃金儲備較前 月增加10.26噸，連續第二個月購入黃金，此外，黃金現貨ETF在去年 11月出現獲利了結後，12月亞洲地區的買盤重現，整月黃金ETF淨流 入3.6噸，1月第一周再有6噸的淨流入，顯示雖然美債殖利率及美元 高檔，但隨著川普將上任，不確定性因素大，避險需求仍對金價構成 支撐。

　　整體來看，金價在歷經2024全年的大幅上漲後，雖然在去年11、1 2月出現獲利了結，使價格出現回檔，黃金基本面仍良好，金價自去 年12月中下旬逐步回升，惟投資人下修降息預期推升美債殖利率及美 元指數創高，抑制金價上攻空間，預期金價將持續高檔震盪格局。

美國供應管理協會（ISM）公布12月製造業PMI自前月的48.4升至49.3，登上九個月高點。預期原油需求回升之下，沙烏地阿美公司將2月輸至亞洲的輕原油官方售價提高60美分。此外，美國EIA數據顯示，上周汽油庫存增加630萬桶，高於市場預期的增加5萬桶，使8日2月交割的輕原油期貨下跌1.3%、以每桶73.32美元作收。

油田服務公司貝克休斯報告表示，1月3日當周美國石油探勘井數量較前周減少一座至482座。EIA數據1月3日當周顯示美國原油庫存量較前周減少100萬桶，連續五周下降，且低於市場預期的增加94萬桶。煉油廠產能利用率雖較前周增加至93.3%，但原油產量較上周每日下降1萬桶。

國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，財新中國12月服務業經營活動指數52.2，較11月回升0.7%，創2024年6月以來新高，顯示服務業經營活動加速擴張。發改委3日宣布經濟刺激政策包括增發超長期特別國債，用於促進大規模設備更新和消費品以舊換新，市場除預期中國刺激計畫將帶動需求，亦持續關注聯準會（Fed）今年是否進一步降息以提振美國經濟。此外，川普就職後對伊朗的鷹派態度是否執行更嚴厲的制裁，以及有關烏克蘭和中東緊張局勢的地緣政治風險等因素可望支撐輕原油期貨價格。

（國泰期貨提供）

　　日本央行罕見安排副行長冰見野良三於1月14日在橫濱演講，被視 為可能替後續升息鋪路，屆時發言內容預期將為市場關注焦點；美國 重要就業數據將在1月第二周陸續公布，美債殖利率走勢將影響對利 率敏感的日圓，預期在日本新年假期結束後，日圓將迎來較大的波動 。

　　日本厚生勞動省公布的薪資統計指出，2024年日本全職勞工平均薪 資初值年增3.7％，連三年上升，創33年以來最大增幅；11月日本核 心CPI年增2.7％，較前值的2.3％上升，顯示日本國內物價及薪資的 良性循環正在慢慢形成，隨著基本面改善，有利於日本央行逐步將貨 幣政策正常化。

　　相較美聯準會預期2025年僅剩下2碼的潛在降息，少於9月時預測的 4碼，同時認為通膨更僵固等偏鷹的論調，12月日本央行再次維持利 率不變，行長植田和男表示，希望看到更多的工資趨勢並觀察川普上 任後對金融市場帶來的影響，顯示日本央行對進一步升息時間點觀望 。

　　川普將於1月20日上任，擔憂關稅將造成高通膨，以及近期美國就 業數據穩建，使美債殖利率大幅攀升，10年期美債殖利率創下7個多 月來新高，隨著利差擴大，對美國利率敏感的日圓承壓。

國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，川普威脅貿易夥伴必須向美國購買石油和天然氣，以降低美國貿易逆差，預期川普上任後將加大美國原油供給。歐洲央行總裁表示非常接近2%的通膨目標，市場觀望多國央行明年利率走向，但市場擔憂通膨下降速度低於預期將影響降息幅度以及能源需求回升速度，宜保守看待輕原油期貨價格。

俄羅斯向匈牙利供油的「友誼」輸油管道重新啟動，緩解市場對歐洲供應的擔憂。中國國有煉油商中石化表示，由於柴油和汽油需求疲軟，預期原油進口最快在明年達到峰值。瑞銀集團報告指出，市場普遍認為2025年石油市場將出現供給過剩，明年油價將處於2024年交易區間的下緣。美國汽車協會（AAA）報告估計年底假期全美出遊人數較去年同期增加300萬人，將創下歷年的同期新高，並預期原油需求回升。美國期貨市場25日因聖誕節休市，交易清淡下，2月交割的輕原油期貨電子盤呈現上漲。

在原油供需數據部分，油田服務公司貝克休斯報告表示，20日當周美國石油與天然氣探勘井數量較前周持平於589座。美國石油協會（API）公布數據前市場預期20日當周美國原油庫存將較上周減少200萬桶。美國能源部19日報告預估印度今、明年將超越中國成為全球石油消費增長的主要來源，並占全球原油消費增長的25%。（國泰期貨提供）

國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，即便OPEC+延長自願減產措施至明年第1季，但美國聯準會（Fed）明年降息前景保守影響原油需求回升下，宜保守看待輕原油期貨價格。美國聯準會如預期降息1碼，但主席鮑爾因預期通膨上升而認同一段時間放緩降息，且利率點陣圖顯示明年降息空間僅2碼，大幅低於市場9月預估的降息4碼。

在原油供需數據部分，12月13日當周油田服務公司貝克休斯報告表示，美國石油與天然氣探勘井數量較前周持平於589座。

EIA數據顯示美國原油庫存量較上周減少93.4萬桶，原油生產量較上周的歷史高點每日1,363萬桶，日降3萬桶，做為需求指標的車用汽油供應總量為892.7萬桶，高於一周前的881萬桶，顯示原油需求有所回升。

中國11月社會消費品零售總額年增3%，遜於市場預期，市場對中國官方的財政政策和「適度寬鬆」的貨幣政策實際效果持續觀望。（國泰期貨提供）

國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，樂觀看待陸寬鬆貨幣政策帶動原油需求回升，敘利亞政治動盪市場擔憂影響擴大，加上歐盟宣布制裁俄羅斯，原油市場供過於求情形舒緩，有助支撐輕原油期貨價格。

美國11月CPI月增0.3%，年增2.7%，通膨數據符合預期，提振市場對聯準會12月再次降息的信心。中國官方會議提出明年將實施更積極財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，市場期待因此帶動原油需求回升，加上歐盟通過對俄羅斯的新一輪制裁有助緩和供給過剩，推升1月交割的輕原油期貨11日上漲。

在原油供需數據部分，沙國石油巨擘沙特阿美將明年1月銷往亞洲石油的價格下調，調整幅度高於預期顯示原油市場前景依舊疲弱。OPEC月報將今年全球原油需求成長預估量自上月的182萬桶下調至161萬桶。EIA數據顯示，6日當周美國原油庫存量較上周減少140萬桶，幅度大於市場預期的減少74萬桶，原油日產量較上周增加12萬桶至每日1,363萬桶歷史新高。

吳佩奇表示，OECD發表的世界經濟展望報告中預測中國今年成長率4.9%，明年則放緩至4.7%。該報告指出由於政局不穩，加上需求疲弱之下，將德國明年經濟成長預估自1.1%下修至0.7%，並遜於歐元區平均值1.5%。（國泰期貨提供）

國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，市場預期川普上任後除將快速解決俄烏衝突，地緣政治風險得以下降外，新政府擴大開採原油的大型能源計畫，亦將加劇目前原油市場供過於求情形下，宜保守看待輕原油期貨價格表現。

英美兩國解除武器限制，允許烏克蘭飛彈打擊俄羅斯境內，俄國隨後對烏克蘭發射新型中程飛彈，雙方衝突加劇，一度推升輕原油期貨站上每桶70美元整數大關。隨後拜登宣布以色列和黎巴嫩真主黨達成永久停火協議，緩解市場對中東供應風險的擔憂，加上感恩假期前市場交易清淡、OPEC+12月1日舉行會議前觀望是否會再度延長自願減產期間等因素，1月交割的輕原油期貨27日下跌0.1%，以68.72美元作收。

吳佩奇表示，石油輸出國組織（OPEC）在月報中再度下調對2024年全球石油需求增長的預測，為連續第三個月下調。國際能源總署（IEA）預測隨著電動車普及的步伐加快，明年全球石油需求每天增加約100萬桶，不到2023年的一半。IEA月報提及即使OPEC+繼續延長減產，預期明年供應仍將超過需求100萬桶。（國泰期貨提供、記者王皓正整理）

國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，OPEC+將自願減產的措施再度延至12月底，但在需求疲弱且供給持續增加的供需因素未改變下，宜保守看待輕原油期貨價格表現。

國際能源署月報預期在美國持續增產下，明年全球原油供應將超過需求每日100萬桶，其中，離岸油井預計將新增約每日70萬桶的產量占占非OPEC+總產量增長每日150萬桶的一半左右。挪威油田Johan Sverdrup電力裝置問題緩解已恢復部分生產。美國能源署EIA數據顯示15日當周美國原油日均產量較前周減少20萬桶至1,320萬桶，但原油. 汽油庫存量分別較上周增加50萬與210萬桶均高於市場預期，使得1月交割的輕原油期貨20日下跌0.7%，以68.75美元作收。

在原油供需數據部分，國際能源署（IEA）月報將今年全球的石油需求成長，上修至每日92.1萬桶。

吳佩奇表示，市場預期川普上任將快速解決中東與俄烏等地緣政治風險，但在俄羅斯遭烏克蘭導彈攻擊而修改使用核武準則，推升緊張局勢加劇。（國泰期貨提供）

繼2022、2023年接連通過ISO 27001資訊安全管理系統認證及ISO 22301營運持續管理認證後，國泰證券攜手國泰期貨再取得BSI英國標準協會頒發的「BS10012個人資料管理系統（ PIMS )」認證，展現對客戶的資安防護、營運不中斷高度重視與承諾。國泰證券與國泰期貨日前已完成授證儀式，由國泰證券董事長莊順裕、國泰期貨董事長周冠成代表受證。

國泰證券表示，取得BS10012認證後，除了能提升個人資料處理安全性外，更凸顯公司對個資保護的落實，後續將進一步強化個資管理機制，包括個資蒐集、處理、利用、儲存及銷毀等環節的嚴格管控，以維護客戶權益不受到侵害。

而此次亦通過認證的國泰期貨也提及，這是公司在個資保護領域的重要里程碑，未來將持續優化個資管理系統，並定期進行內部審查與改善，以確保個資保護措施的有效性。

作為創新數位券商的領航者，國泰證券董事長莊順裕認為，「在數位金融高速發展的時代下，守護投資人的個資隱私是證券商責無旁貸的事。國泰證券秉持以客戶為中心的服務精神，積極建構更堅強的個資防護機制，保障投資人的個資安全及創造值得信賴的投資環境，擔負起主管機關賦予金融業的企業社會責任。」展望未來，將持續以創造長期價值為目標，堅守嚴謹的管理標準，提供更安全、可靠的服務，成為客戶與社會信賴的合作夥伴。

國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，國際貨幣基金（IMF）將明年全球經濟成長速度從先前預測的3.3%下調至3.2%，加上美國煉油廠結束季節性維護，已反映在近期輕原油價格，然而以色列總理私邸遭攻擊，擔憂以色列與黎巴嫩真主黨的衝突影響原油供應，加上美國總統選舉前不確定性升高，輕原油價格將持續橫向整理。

中國大陸公布第3季GDP成長4.6%，雖優於市場預期但已連續兩季低於年初設定的5%目標。石油輸出國組織（OPEC）月報將全球今、明年原油需求增長預測分別同時下調每日10萬桶，並將中國大陸今年原油需求增長預估下調至58萬桶。由於中國大陸政府分別下調一年期和五年期LPR 25個基點，市場修正中國大陸原油需求的保守態度、以色列總理私邸遭攻擊擔憂中東衝突持續，推升12月交割的輕原油期貨價格站回短期均線。

在原油供需數據部分，國際能源署（IEA）月報保守看待中國大陸能源需求，將其今年原油需求增長預估自上個月的18萬桶調至15萬桶，並預計中國大陸明年原油需求增長仍將疲軟。（國泰期貨提供）

【國泰期貨證期顧問部提供，陳昱光整理／】

　　隨著日本國會將於月底選舉，預期近期日本央行將不會有大動作， 日圓走勢將受美日利差驅動，近期美國東南部皆連遭到颶風侵蝕，使 10日公布的美國初領失業金人數升至25.8萬人，創下近一年新高，市 場也預期17日將公布的初領失業金人數持續受颶風影響，創下8月以 來的次高值，就業數據在未來一段時間內可能因氣候因素疲軟，有利 美債殖利率維持穩定，隨著美日利差不再進一步擴大，預期日圓貶值 空間有限。

　　8月日本家計支出顯示國內消費較預期佳，然而8月日本勞工實質工 資年減0.6％，3個月來首度陷入萎縮，16日公布的8月份日本核心機 械訂單同樣疲軟，月減1.9％，減幅大於市場預期的月減0.1％。

　　日本新首相石破茂表態支持日本央行保持貨幣寬鬆，並承諾不會干 預貨幣政策；日本央行總裁植田和男近期論調明顯轉鴿，日本央行再 升息前景仍不明朗，日本國會將在10月27日改選，隨著不確定性升高 ，市場預料日本央行將保持觀望，在10月30-31日召開的會議上保持 利率不變。與此同時，美債殖利率近期大幅攀升，美日利差擴大對日 圓構成壓力，美元兌日圓朝150關卡邁進。