聯準會（Fed）如市場預期升息1碼，並暗示年底前仍有再次升息的可能，資金持續流向AI基礎建設相關族群，帶動台指期收紅，可利用指數期貨伺機操作。

台股昨（17）日在聯準會（Fed）升息利空鈍化下震盪走高。技術面來看，加權指數日K線收出帶長上影線的紅K棒，顯示47,000點以上追價意願略有降溫，但盤中始終守穩46,400點整數關卡，且收盤站回5日及20日均線，多方防守態度仍相當積極，高檔換手格局尚屬健康。

台積電盤中一度大漲65元至2,445元，終場漲45元至2,425元。類股方面，半導體類股上漲1.5%，金融類股上漲0.43%，傳產族群以塑膠類股漲4.8%最強勢。

法人分析，此次Fed升息屬於漸進式調整，反映通膨壓力尚未完全消退，但經濟數據也未強勁到需要大幅緊縮。在就業市場存在結構性疲軟，且政策需兼顧經濟與市場穩定下，市場預期Fed於12月及2027年第1季仍有機會各升息1碼。

後市觀察重點在於美債殖利率與油價走勢。若10年期美債殖利率不再創高，台股有機會透過反彈消化升息利空；但若要進一步轉為中期多頭格局，仍需成交量放大、法人資金回補，以及油價回落與10年期美債殖利率重返5%以下。（凱基期貨提供）

　黃金期貨隨著市場重新評估美聯準會政策走向，9月升息預期逐漸升溫，金價漲勢開始受到壓抑，9月以來，4,400～4,500美元區間已逐步形成多條均線交錯的反壓帶，若後續賣壓持續擴大，導致月線進一步下穿年線，屆時金價不排除回測下方季線防守力道，可能延長高檔震盪整理格局。

　　投資人目光再度聚焦本周Fed利率會議，投資人擔憂龐大的發債需求將使利率維持高檔，加上Fed在7月會議中維持利率區間不變，並重申通膨仍高於2％的政策目標，更有多位官員主張進一步升息，反映決策態度仍偏向鷹派。若本次會議延續強硬立場，美元與實質利率可能保持強勢，進而對黃金價格形成壓力。

　　然而，黃金的避險支撐因素並未消失。近期中東地緣政治風險持續升高，推升國際油價維持高檔震盪，不僅增添全球通膨壓力，也提高市場對經濟前景的不確定性。在通膨風險與地緣政治風險並存的環境下，部分避險資金仍持續流向黃金市場，使金價即使面對高利率環境，仍展現相對穩健的支撐力道。（凱基期貨提供，楊淨淳整理）

【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　凱基金控前七月自結稅後純益305.38億元，每股稅後純益（EPS） 1.77元，獲利已提前超越去年全年，創歷史同期新高，可留意凱基金期貨。在全新會計制度實施下，子公司凱基人壽適時實現資本利得，前七月實現股票處分利益達448.5億元，全數挹注至保留盈餘，加計金控當期淨利後，合計對集團保留盈餘貢獻達753.74億元，展現強大資本累積能力。此外，受惠資本市場熱絡與未實現利益回升，普通股每股淨值由年初的18.6元大幅躍升至6月底的26.71元，整體資本結構顯著增厚，為集團後續各項業務擴張奠定深厚扎實基礎。

　　旗下核心子公司營運全面開花，凱基證券前七月稅後純益186.57億元，為同期新高，年增264％，股權承銷主辦金額達477億元且市占率 41％，穩居龍頭，經紀與財管業務規模穩健擴張。

　　凱基銀行前七月稅後純益49.54億元，年增22％；凱基人壽年度保費收入大幅增長，為未來獲利提供穩定底氣，形成壽險、證券及銀行三引擎同步獲利架構。展望後續營運發展，凱基金控持續深化集團跨子公司資源整合，結合人工智慧與數據分析推展數位創新應用。

　　在各子公司營運獲利全面爆發與資本充足率無虞下，前七月逾750 億元的龐大保留盈餘，將成為未來厚植資本實力與落實穩健配息政策之強大後盾。市場預期集團在多元獲利引擎全開、資產品質持續優化，中長期營運與獲利表現將展現極為強勁的韌性與穩健動能。

台指期昨（9）日盤中最高衝上47,592點，然隨指數逼近前波壓力區，逢高獲利了結與解套賣壓聯袂湧出，致使盤勢午後震盪回落，終場上漲232點，收在47,187點，日K線收出帶長上影線紅K棒，雖顯示47,500點以上追價力道暫歇，但指數全日未跌破47,000點整數關卡與5日均線，多方防守意願堅定，高檔換手格局維持穩健。

類股表現方面，盤面結構呈資金擴散格局，油電燃氣類股受買盤強力推升，大漲8.96%，光電族群勁揚3.55%，航運與通信網路亦分別穩健收紅，前一日重挫的電腦及周邊設備族群迅速止血，類股指數回升，傳產原物料的水泥、塑膠、線纜與重電族群齊步上揚逾1%，有效分擔科技股壓力。

技術面上，台指期短中長期均線呈多頭排列，下檔5日線與月線支撐力道相對有力，多方波段多頭架構並未遭到實質破壞，儘管盤中衝高留出較長上影線，但在量能受控且價漲量縮格局下，顯示市場追價態度維持理性，並未引爆失控賣壓。

總經層面上，美股高檔震盪與即將公布最新CPI通膨數據，令市場法人態度轉趨審慎觀望，短線盤勢預料將持續消化47K關卡之上賣壓，呈高檔區間震盪整理，待AI族群浮額沉澱與籌碼良性換手完畢後，多方仍具備沿短均線伺機挑戰波段新高的厚實實力。

（凱基期貨提供）

【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　日本首相高市早苗過去一向主張維持寬鬆貨幣環境，並曾公開呼籲日本央行（BOJ）制定政策時應兼顧政府經濟目標。然而近期態度明顯轉變，不僅在國會公開表示政府與日央立場一致，更間接表態支持日本銀行日前將政策利率由0.75％上調至1％的決定，利率水準也創下31年來新高。

　　過去一年來，日本政府為了阻止日圓持續貶值，頻繁透過外匯市場干預穩定匯價，然近期似乎更傾向透過升息來支撐日圓匯價，目前市場幾乎已完全反映日本央行9月升息1碼至1.25％預期。

　　不僅如此，原本反對升息的高市政府經濟顧問會田卓司，也大幅提前升息預測時程，由原先預估2027年才會進一步升息，改口認為最快今年9月就可能升息，甚至預期明年初前有再次升息空間，反映日本政府內部對貨幣正常化的阻力正快速減弱。

　　若未來日本大型退休基金、保險公司與金融機構啟動資產重新配置，將可能帶動龐大海外資金回流日本市場，進一步增加日圓買盤，形成支撐匯價重要力量。整體而言，日本正由「干預匯市救日圓」轉向「升息救日圓」，加上資本回流效應與政策態度轉變，日圓中長期有望擺脫弱勢格局，築底反轉機率持續提高。後續可持續關注日本銀行 9月利率決策及後續升息步調。

【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　投資人相信聯準會（Fed）一旦考慮到經濟承受力，在油價與糧價推升通膨的同時，也不會輕易重啟激進升息，市場對通膨的焦慮，在很大程度上與Fed 9月利率決策脫鉤，這使得黃金的抗通膨與避險價值因而重新受到青睞，黃金自然政策因素外抗通膨的第一選擇。

　　美伊雙方在荷姆茲海峽軍事對峙升溫、數度交火，已導致國際油價單周一度大漲逾9％，與此同時，黑海衝突升級加劇了全球糧食運輸的脆弱性，這兩大供給端危機加深投資人對通膨黏性的疑慮。

　　此前，新任Fed主席華許在全球央行年會上，曾為因應潛在的通膨升溫而釋出緊縮預期，一度引發金融市場動盪，所幸聯準會理事華勒與紐約聯準銀行總裁威廉斯罕見釋出鴿派訊號，淡化市場緊縮憂慮。

　　他們暗示傾向於在9月會議維持利率不變，並承認通膨與經濟放緩的趨勢，成功促使美元指數自高點回落，並大幅削弱了美國10年期公債殖利率上揚對無孳息資產的壓制力道。

　　中國人民銀行、波蘭央行等全球央行早先在低位展現強勁的逢低買進意願，配合荷蘭近期將實體黃金從美國運回歐洲的去美元化戰略行動，全球央行儲備結構的轉變，仍為金價醞釀有利的中長線上漲動能。

【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　輝達宣布重大資本結盟策略，首度以策略投資人身分斥資35億美元，認購聯發科（2454）海外可轉換公司債（ECB），Alphabet亦參與認購。外資出具最新評估報告，一致看好聯發科後市，並分別維持「買進」評等，給予目標價5,588元與最高6,800元。

　　外資分析，隨高價值先進製程運算晶片占比逐步攀升，單顆晶片產值大幅超越傳統智慧型手機處理器，將有效優化聯發科獲利結構，確立長線營運邁向高階AI領域之高速長期成長軌跡發展。

　　在技術架構層面，雙方合作模式升級為「輝達AI平台搭配聯發科客製XPU」。聯發科將全面採用NVLink Fusion互連平台，整合晶粒互連與高頻寬記憶體技術，協助雲端服務商及模型開發商打造客製化加速器，直接接入以機櫃級NVLink串聯之超大型AI工廠。

　　客戶毋須重建網路架構即可大幅縮短上市時間。為應對AI擴張帶來的供應鏈吃緊挑戰，聯發科所募資金將用於提前預訂關鍵零組件與先進製程產能，並加大晶片設計、ASIC開發與先進封裝等核心技術投資。

台化（1326）近日漲勢強勁，現貨積極挑戰前高，且外資連續數個交易日積極敲進，可見法人資金回流傳產塑化權值股，可留意台化期伺機操作。台化7月營收達312.6億元，繳出月增13%、年增34.2%的年月雙增佳績；隨著8月高溫假期結束，9月傳統旺季備料需求啟動，營運展望樂觀。

凱基期貨分析，近期中東戰火再度升溫，帶動國際原油期貨價格強烈飆漲，布蘭特原油突破每桶90美元整數關卡。在能源報價強彈與地緣風險溢價激勵下，原先承壓的塑化族群重獲資金青睞，成為盤面抗跌領漲焦點。

台化積極推進高值化與半導體材料布局，攜手機光科技投入PI單體、鈣鈦礦與光阻原料，並於林口實驗室開發碳化矽產品切入第三代半導體，目標三年內高值化營收占比達30%。同時，轉投資台塑化受惠煉油利差亮麗，南亞與南亞科亦進補收益。除短期油價利多與旺季需求外，產業供給端結構性轉變也為台化帶來長線轉機。同業台苯宣布自10月1日起永久關停年產35萬噸的林園苯乙烯（SM）廠，台化迅速與台苯及國內下游客戶洽商以承接市場轉單缺口。整體開動率自低檔大幅回升至約七成水準。（凱基期貨提供）

近期那斯達克期貨8月中旬後自歷史高檔附近轉為高檔震盪，目前周線下穿季線，可能進一步下穿月線，加上10日線進一步向下與季線靠攏，季線之上有較大壓力待化解。幸月線趨勢向上，周線、月線、季線偏向相互收斂狀態，盤勢或能在季線附近持續消化賣壓。

美國國債正式突破40兆美元大關，再度引發市場對財政赤字與政府償債能力的關注。雖然財政部長貝森特表示赤字規模有極高機率已經見頂，但投資人更關注的是未來龐大發債需求是否持續推高長天期公債殖利率，進而影響科技股評價。

AI概念股經歷長時間大幅上漲後，投資人對未來獲利成長的要求提高，使科技股成為利率風險下最容易優先被調節的類股。

川普針對伊朗發表史上最嚴經濟戰言論，引發投資人擔心荷莫茲海峽能源運輸風險，能源價格回升不僅可能延長通膨壓力，也提高市場對聯準會維持高利率政策的預期。投資人對9月聯準會重啟升息的預期將逐步增加，這也是近期那斯達克期貨高檔震盪的重要原因。（凱基期貨提供）

【凱基期貨提供，陳彩玲整理／】

　　光學股王大立光（3008）受惠矽光子（CPO）題材發酵，股價重返 5,000元俱樂部；除既有的手機鏡頭業務外，隨AI資料中心對高速傳輸頻寬需求持續提升，CPO市場成為產業關注焦點。現階段產業競爭已不再僅聚焦於雷射、矽光子晶片與光引擎等技術，光纖如何有效連接光子積體電路（PIC）逐漸成為下一階段的封裝關鍵，光纖陣列單元（FAU）也因此受市場高度關注。

　　大立光近年積極布局CPO領域，已成功由零組件延伸至光纖陣列模組（FAU）業務，完成從FA、微透鏡陣列（MLA）到FAU的一條龍布局，在輝達光通訊供應鏈中的角色也升級為直接供應商。

　　第三季向來是光學產業傳統旺季，隨蘋果新款iPhone預計於9月亮相，加上首款折疊手機有望同步問世，供應鏈拉貨需求升溫。大立光除受惠手機鏡頭需求回溫外，FA產品進度也持續推進。

　　整體來看，大立光不僅受惠蘋果新機與摺疊手機帶來的旺季效應，更積極切入高成長性的CPO供應鏈，在手機鏡頭之外打造第二成長曲線。隨FAU量產時程逐步明朗，AI與矽光子題材有望持續推升市場評價，未來營運成長動能值得關注。

【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　上周美國財政部決定加大長期公債的回購規模，帶動金價飆升。黃金期貨近日盤中最高一度衝高並逼近4,600美元大關，創下近期新高紀錄。

　　在美債總額不斷攀升的壓力下，傳統的財政信用溢價逐漸發酵，當財政部被迫透過政策壓制長端債息時，投資人意識到持有貨幣與債券的實質購買力正面臨侵蝕，因而引發市場強烈的避險情緒，促使資金大規模從債市轉向黃金等無違約風險的實體資產。

　　在此背景下，儘管美元指數微幅上漲，但在財政防禦性買盤的強勢推動下，黃金的避險吸引力已完全蓋過美元走強的壓制；且全球資金流向也印證市場對黃金的強勁需求，全球最大黃金ETF總持倉量創下近三個月以來的最高紀錄，顯示機構法人正顯著加速避險布局。

　　能源風險與地緣政治緊張局勢鞏固金價支撐。近期國際油價受供應端緊縮影響顯著上漲，加上美方對伊朗實施新一輪嚴厲制裁、荷姆茲海峽通航持續受限，引發市場對通膨死灰復燃與供應鏈成本飆升的嚴重擔憂。

　　整體而言，黃金價格受惠於美債規模激增與國際油價大漲的雙重利多推升。市場對政府財政赤字與債務可持續性的擔憂引發強烈防禦性避險，推動機構法人加速布局，加上通膨疑慮與地緣政治緊張，黃金已徹底擺脫美元走強的壓制，其作為傳統避險資產的中長期看好趨勢將持續獲得穩固支撐。

　　台股7月交易量降溫，使得期貨商獲利幾乎月減且排名大洗牌；不過，元大期貨（6023）7月稅後純益4.38億元逆勢成長並再創歷史新高，表現亮眼。

　　總觀今年期貨業仍受惠於成交量帶動，整體期貨商獲利仍大幅優於去年同期，且隨著7月股市降溫與業者積極擴充資本，整體ANC比率也大幅回升。

　　台股7月下跌3,006.16點，逆轉5、6月天天逾兆元成交量的熱絡格局，期貨市場交易量也同步降溫，總成交量為5,113.64萬口、日均量 232.44萬口，相較於6月小幅下滑。

　　不過，7月交易量與去年同期相比仍顯著成長，去年7月總成交量2 ,924.26萬口、日均量127.14萬口，因此今年7月成交量仍年增74.87 ％、前七月成交量已突破3億口大關。

　　截至本周最新數據，累計成交量已達3.37億口，尚未進入第四季，就已達去年全年3.82億口的近9成。成交量增長挹注期貨商獲利爆發，多家期貨商上半年獲利均創同期新高。

　　元大期貨7月單月稅後純益高達4.38億元、每股稅後純益（EPS）1 .19元，不僅逆勢月增且再創單月新高，為首家單月獲利突破4億元的期貨商，前七月稅後純益19.8億元，EPS為5.39元。

　　此外，隨著7月股市降溫，加上各家期貨商持續擴充資本，業者調整後淨資本額比率（ANC）紛紛回升，凱基、國泰、永豐、台新、群益、國票、富邦期貨等ANC比率紛紛在7月回升至30％以上，ANC比率低於30％的期貨商一口氣從10家大減至剩下3家，不過展望後市，隨著8月股市反彈，保證金再度調高，後續比率是否會再度下滑仍需持續關注。

台指期上周多方買盤主導盤勢，不僅順利收復45,000點重要心理關卡，更一度突破46,000點整數大關，雖上周五（14日）受短線獲利了結賣壓影響，指數開高走低收在45,841點，下跌184點，但全周自44,300點附近起漲，最高來到46,470點，改寫本波反彈新高。

從技術面分析，日線架構展現強勁復甦動能，指數在短時間內成功站回5日、月、季線之上，代表中短期趨勢已由空翻多。尤其短期均線全面翻揚向上，不僅形成多頭排列，更提供下檔層層支撐，顯示市場買盤信心逐步增強。14日雖收黑K棒，反映高檔解套與獲利賣壓湧現，但指數最終仍穩守在主要均線之上，顯示多頭防守能力仍相當穩健。目前只要均線支撐未有效跌破，中期偏多架構仍可望持續延伸。

綜合技術面與籌碼面來看，在外資大舉回補現貨、期貨空單持續下降，以及均線維持多頭排列等有利因素支撐下，整體趨勢仍偏向多方發展。若量能維持穩定且回檔未破關鍵均線，則多頭主升段仍有機會延續。

（凱基期貨提供）

【凱基期貨提供，鄭郁平整理／】

　　台積電（2330）7月營收4,675.8億元，連三月創高，加上先進製程產品組合優化、價格效應發酵，第三季營收可望再締新猷，長期營運展望正向。

　　以台積電為例，投資人在持有現股同時賣出買權，可透過收取權利金增加額外收益，降低持股成本。若股價維持區間整理或未達履約價，賣出的買權最終將失去價值，即可完整保留權利金收入，提升持股期間的報酬。即使股價溫和上漲，只要未突破履約價格，仍可同步享有現股增值與權利金收益。

　　若股價強勢突破履約價，現股可能面臨被履約賣出，但投資人除保留權利金，仍可獲得既定股價價差收益。

　　整體來看，在目前台股高檔震盪、波動加劇的環境下，與其積極追價，不如運用策略型工具提升操作效率。透過台積電周選擇權的方式靈活操作，為震盪盤勢中的另一種操作選擇。

輝達（NVIDIA）宣告共同封裝光學（CPO）技術正式邁入量產，與供應鏈合作開發的交換器已交付核心客戶，預估今年下半年將大量導入全球AI工廠。其中，全球前三大磊晶廠全新（2455）成為法人資金鎖定重估評價的領頭羊，可留意全新個股期貨伺機操作。

輝達強調，未來光通訊最具爆發力的商機在於機櫃垂直擴充（Scale-up），所需頻寬效能高達水平擴充的10倍以上。隨AI算力推升機櫃功耗，傳統銅纜面臨傳輸瓶頸，光互連成解決方案，驅動上游關鍵材料磷化銦（InP）需求倍數成長。

先前因中國收緊出口以及全球基板吃緊，磷化銦嚴重缺貨，大廠Lumentum一度警告缺口更甚記憶體，使得台廠滿手訂單卻出貨受阻。所幸中國5月底核准新一批基板出口，加上台廠引入日德替代料源，料源瓶頸顯著緩解。全新已經順利取得全球最大供應商AXT之磷化銦基板，6月營收衝上3.26億元。隨基板到貨順暢，法人預期第3季營收將迎來跳升，光電子出貨動能強勁。（凱基期貨提供）

　　全球美系雲端服務供應商持續擴大資本支出，緯穎（6669）身為微軟、Meta與亞馬遜等巨頭的核心通用伺服器及AI伺服器供應商，營運展現強勁成長爆發力，6月合併營收達1,113.71億元，月增33％，寫下單月歷史新高。

　　外資出具報告指出，緯穎未來成長具備四大核心動能，包含美系大型雲端服務供應商持續加大AI資本支出、自身伺服器研發能力強勁並拓展客戶版圖、AI伺服器產品線顯著擴張，以及代理式AI帶動通用伺服器穩健需求，外資券商上修緯穎2026～2028年淨利預估，預測EPS 分別達363.32元、518.82元及610.9元，目標價上調至10,000元。

　　為因應強勁的伺服器拉貨需求，緯穎積極展開全球產線布局與技術升級，透過馬來西亞子公司進行建築物改良，並以5億美元增資美國子公司，大幅提升海外據點產能與營運資源。

　　集團位於台南沙崙的10MW算力中心預計今年完工，明年第一季將可支援緯穎研發AI工具，雖仍需留意AI需求低於預期及競爭加劇，但憑藉強大技術實力與全球擴產優勢，高毛利優化效應顯著，未來長線有望躍升萬元股。（凱基期貨提供，陳彩玲整理）

【凱基期貨提供，鄭郁平整理／】

　　國際金價近期出現止跌築底跡象。惟多位華爾街重量級投資人及分析師認為，這波修正反而提供了較佳的布局機會。隨著全球央行持續增持黃金、各國去美元化趨勢延續，以及地緣政治風險仍未消退，黃金的中長期多頭格局並未改變。

　　美國聯準會日前宣布維持聯邦基金利率區間於3.50％至3.75％不變。決議公布後，美元兌主要貨幣走弱，使以美元計價的黃金對海外買家更具吸引力，而美國長天期公債殖利率應聲攀高，30年期公債殖利率創2007年7月以來最高水準。高殖利率意味著持有黃金等不孳息資產的機會成本依然偏高，因此對金價形成壓力。

　　整體而言，近期金價承壓主要來自中東局勢升溫帶動油價上漲，進而提高市場對聯準會可能維持高利率甚至進一步升息的預期，削弱黃金等不孳息資產的吸引力。然而，若拉長時間觀察，黃金仍是近一年來表現最強勢的資產之一。

　　世界黃金協會（WGC）指出，目前金價大致已反映全球經濟溫和成長、通膨逐步降溫但仍高於目標，以及主要央行升息循環接近尾聲等情境，因此短期可能維持區間震盪。展望後市，若全球經濟進一步放緩、地緣政治風險再度升高，各國央行與長線資金持續進場，皆有機會推升金價再度上攻。

全球資本市場正經歷劇烈的去槓桿化過程，使記憶體族群股價遭遇顯著修正，更外溢至幾乎所有類股。更深層的因素來自投資人對聯準會政策不確定性的憂慮。一旦聯準會本月不升息，投資人幾乎認定9月會升息，資金緊張情緒隨之沸騰。

儘管未看到AI產業基本面轉弱，但投資人謹慎重評AI產業能否維持高成長動能，投資人被重新喚起對記憶體產業根深蒂固的周期性風險。作為AI伺服器關鍵供應鏈的韓國SK海力士與三星電子股價近期大跌，反映投資人對未來AI伺服器需求及美國科技巨頭資本支出的疑慮升溫。隨強勁的產品價格促使業者激進提高資本支出，新產能陸續開出極有可能在未來引發供過於求與價格崩盤的歷史重演，也加劇投資人對企業過度投資的擔憂。另一方面，傳中國企業已開始量產DUV光刻設備，未來可能進一步衝擊ASML等設備龍頭的長期競爭優勢，亦加劇投資人擔憂情緒。

台指期29日盤中以長黑重挫方式跌破40,000點重要支撐，短線市場情緒轉保守。後續觀察重點在於近期指數能否站穩40,000點附近關鍵位置，若成功站穩，才有機會形成破底翻格局。同時，外資期貨淨空單再度翻上8萬口，美股那斯達克指數能否守住重要均線支撐，也將影響外資態度是否重新轉偏多。（凱基期貨提供）

【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　和碩（4938／JSF）上半年整體營收雖然較去年同期衰退，但第二季開始已呈現回升趨勢，顯示傳統PC與消費性電子需求改善，同時伺服器業務成長開始發揮支撐力道。和碩表示，第二季營運已逐步走出谷底。

　　近年消費電子產業成長趨緩，和碩積極提高伺服器與AI相關業務比重，尋求新的成長動能。管理階層指出，2026年伺服器業務成長幅度將遠高於其他產品線，其中AI伺服器出貨成長尤其明顯，維持AI伺服器業務今年較去年成長10倍的目標。

　　雖然伺服器占整體營收比重仍不高，但因產品單價與毛利率均優於傳統消費電子，對獲利結構改善具有正面助益。相較鴻海、廣達及緯創等AI伺服器主力供應商，和碩切入時間較晚，但憑藉既有製造能力與客戶關係，正逐漸擴大AI伺服器及資料中心領域的布局。法人預期未來兩至三年伺服器事業將成為帶動成長的重要引擎。

　　和碩下半年市場仍聚焦iPhone新機拉貨、AI伺服器出貨進度，以及消費電子需求回溫情況。第三季是消費性電子產品旺季，通訊產品則在第四季出貨放量，預期下半年表現將優於上半年。若AI伺服器持續放量，加上傳統旺季效應挹注，營收有機會逐季成長。隨著美國廠完成測試並開始導入客戶驗證，加上新型雲端服務商（NeoCloud）布局效益逐步顯現，看好2027年至2028年仍可延續爆發性成長。

台股昨（21）日在台積電、聯發科等電子權值股領軍下展開強勁反彈，指數開高走高，盤中買盤持續回流，尾盤更在台積電大單拉抬下，台指期以當日最高點44,404點作收，大漲逾1,700點，收復部分失土。

不過，若回顧上周五台股一度重挫近2,900點，昨日反彈雖舒緩市場恐慌情緒，但短線仍宜先視為跌深後的技術性反彈，而非趨勢全面翻多，畢竟先前市場因獲利了結及風險情緒升高而出現急跌，目前仍需時間消化上檔賣壓與套牢籌碼。

籌碼面方面，雖外資空方力道較先前減弱，但整體空單水位仍偏高，後續是否持續回補，將是觀察市場信心能否進一步回穩的重要指標，接下來的觀察重點，若後續成交量能配合，並有效收復短期均線反壓，有助市場信心進一步回升，反之，若指數無法突破均線壓力，則仍須提防反彈後再度測試低點的可能。

操作上，建議投資人保持審慎，留意5日線與季線攻防、外資籌碼變化及美股財報結果，在確認明確止穩訊號出現前，保留資金運用彈性並控管部位風險。（凱基期貨提供）