隨美國總統川普23日在社群媒體無預警宣布與伊朗進行了「富有成效的對話」，並下令暫停對伊朗能源設施的軍事打擊五天，原本緊繃的地緣風險瞬間洩壓。不過，在此對未來不明的博弈階段，局勢尚未明朗，嚴格控管資金水位，逢回測關鍵支撐時偏多思考，才是上策。

面對美方的樂觀表態，伊朗官方與軍方高層連續出面嚴詞否認，直指雙方根本沒有任何直接或間接的接觸。這種單方面宣告的「幽靈談判」，讓這波油價的暴跌顯得極度脆弱且充滿戲劇性。

全球最重要的能源大動脈荷莫茲海峽，至今依然處於實質性的封鎖狀態。只要海峽一天不恢復自由航行，韓國、日本等高度依賴中東能源的亞洲國家就面臨斷鏈危機。。

展望後市，如果美伊無法針對「荷莫茲海峽解封」達成實質且可信的機制，一旦停火協議破局，市場可能將面臨反撲，屆時油價可能再度貫破百元大關。投資人可善用原油期貨避險甚至鑽取利得。（永豐期貨提供）

匯率與期貨市場昨（24）日走勢可謂「垂死病中驚坐起，暗風吹雨入寒窗」。匯率期貨操作應重視區間與節奏，而非追逐單一消息所帶來的短線波動，特別是在美元中期支撐仍未鬆動的情況下，非美貨幣的反彈更應視為技術性修正而非趨勢翻轉，整體市場仍處於中期調整架構之中。

川普釋出偏向寬鬆與地緣政治降溫的訊號後，市場短線風險偏好迅速回溫，然而進入亞洲與歐洲盤後，資金態度明顯轉趨保守。

從美元走勢觀察，儘管短線受政治言論干擾而出現震盪，但美國經濟數據仍具韌性，通膨黏著與利率維持高檔的預期，仍支撐美元中期偏強格局，這使美元指數回落後迅速獲得買盤承接，形成下檔支撐。

日圓雖在避險情緒與利差收斂預期下反彈，但日美間的利率差距依舊顯著，使日圓升值空間受限。歐元在歐洲經濟數據未見明顯改善下，反彈動能不足，即便美元短暫轉弱，也難形成趨勢性升值。（永豐期貨提供）

股期雙市昨（24）日走勢不同調，集中市場加權指數跌110點，收32,612點；台指期則漲212點至32,771點，正價差達158.76點。期貨分析師提醒，美國與伊朗衝突牽動能源供應不確定性，需留意台指期短線風險，設定嚴格停損並控管風險。

台指期昨日受美股反彈激勵，一度站上5日均線及33,000點，惟盤中傳出中東局勢未見緩解，漲幅迅速收斂，指數一度翻黑；台積電等權值股走弱，終場上漲212點，收黑K並留上影線。整體來看，指數雖出現反彈，但尚未完全回補跳空缺口，在站回月線前，短線仍以震盪整理為主。

籌碼面部分，三大法人賣超200.77億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加3,195口至2,885口，其中外資淨空單減少3,609口至34,108口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加3,755口至2,929口。

選擇權未平倉量部分，3月W4大量區買權OI落在35,500點，賣權最大OI落在32,000點 ; 月買權最大OI落在37,500點，月賣權最大OI落在31,000點。全月份未平倉量put/call ratio值由1.1上升至1.11。VIX指數下降0.77至38.46。永豐期貨指出，外資台指期買權淨金額1.45億元 ; 賣權淨金額1.98億元，因此整體選擇權籌碼面偏多。

元富期貨表示，美國總統川普稱與德黑蘭政府展開「能產出實質結果的談話」後，已下令要美軍暫緩攻擊伊朗發電廠與能源基礎設施，消息激勵美股反彈。

永豐期貨分析，從技術結構觀察，高檔震盪期間量能無法有效放大，且多次利多測試高點皆無法延續漲勢，這其實已經是頭部成形過程中最明顯的訊號之一，美股頭部已經形成，並且正在進入中期回調的軌道，這種回調不會因為單一事件而改變。

【永豐期貨分析師高秉宏提供，楊淨淳整理／】

　　美國總統川普23日於Truth Social表示，與德黑蘭政府展開「能產出實質結果的談話」，且下令要美軍暫緩攻擊伊朗發電廠與能源基礎設施，還聲稱要對荷莫茲海峽實施「共管」。消息一出，油價急跌、金價反彈。

　　股市部分，台指期23日夜盤聞訊瞬間拉漲，連帶推升台股24日開盤多方氣氛濃厚。然而伊朗外交部卻強硬回應，伊朗外交部發言人巴加埃表示，伊朗過去幾天收到部分友好國家就美國要求通過談判結束戰爭一事發來的資訊，已根據原則立場作出恰當回應。在過去24天的衝突中，伊朗未與美國進行任何談判，伊朗在荷姆茲海峽問題及結束衝突條件上的立場沒有發生改變。在地緣政治不安的情況下，投資人留意期交所推出的商品期貨是否符合交易需求以規避系統性風險。

地緣政治緊張局勢顯著降溫，引發風險資產報復性反彈，然而美國總統川普態度時常反覆不定，台股24日在開高又重挫之後，終場下跌 110點至32,612點，台指期則是上漲212點收在32,771點，正價差達1 58.76點，為3月以來新高。24日台指期夜盤反映美伊兩國有望和談的利多，再大漲逾400點，重回33K。

　　統一期貨表示，23日台指期賣壓沉重，然而夜盤隨即因川普一席言論而收復日盤跌點，日內行情波動劇烈，需提高保證金水位以因應盤勢大幅洗刷的風險，在指數尚未突破雙底型態的頸線前，整體仍偏向區間震盪格局，留意月線下彎後是否壓抑反彈力道。

　　永豐期貨認為，台指期24日早盤開出之後一路被殺回千點，幾乎把夜盤漲幅全數吞噬，這種走法本質上就是典型的籌碼派發與追價失敗的結構，代表前一晚追高的資金成為24日的被動賣壓來源，顯示市場內部的承接力已經明顯轉弱，關鍵在於現在的市場對利多的反應已經出現遞減效應，這代表資金風險偏好正在下降，而不是上升。

股期雙市昨（23）日同步回檔，集中市場加權指數跌821點，收32,722點；台指期則跌1,027點至32,532點，逆價差達190.5點。期貨分析師提醒，台指期目前持續因地緣政治震盪回檔，需留意短線風險，嚴格設定停損以控管風險。

台指期昨日受美股重挫影響，呈現開低震盪走勢，早盤出現跳空缺口，終場大跌1,027點，以十字紅K作收。目前指數失守33,000點關卡，短中期均線轉為下彎，後續須觀察能否守穩季線支撐；整體盤勢仍受國際消息面干擾，須留意市場波動加劇風險。

籌碼面部分，三大法人賣超1,046.2億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加18口至310口，其中外資淨空單增加1,351口至37,717口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少17口至826口。

選擇權未平倉量部分，3月W4大量區買權OI落在34,000點，賣權最大OI落在29,400點 ; 月買權最大OI落在35,000 點，月賣權最大OI落在31,000 點。全月份未平倉量put/call ratio值由1.46下降至1.1。VIX指數上升4.4至39.23。永豐期貨分析，外資台指期買權淨金額1.54億元 ; 賣權淨金額2.64億元，因此整體選擇權籌碼面偏空。

綜合元富、永豐期貨分析，隨著美國、以色列對伊朗的戰爭進入第四周，油價強勢飆升，加深通膨隱憂及升息疑慮。台指期昨日呈現「觀望式下跌」，這種量縮跌勢反而更符合中期回調初段或中段的特徵，代表籌碼尚未完全鬆動，但多頭信心已經開始動搖。

從結構來看，這並不是一日情緒宣洩，而是趨勢逐步轉弱的過程；結合國際市場來看，美股近期轉弱已經相當明確，無論是科技股領軍的那斯達克或是標普500，都在高檔出現轉折跡象，資金開始從高估值成長股撤出，殖利率維持高檔與降息預期反覆，讓市場風險偏好下降，直接壓抑全球股市評價。

美伊戰事升高，台股23日盤勢延續20日夜盤的弱勢結構，指數開低後震盪走低，儘管台股加權指數跌幅收斂，以下跌821點至32,722點收盤，但台指期在台股收盤後的跌勢卻持續擴大，終場下跌1,027點至32,532點、逆價差擴大至190.5點，創3月9日以來新高。

　　永豐期貨表示，從盤面結構來看，23日並不是一日情緒宣洩，而是趨勢逐步轉弱的過程；結合國際市場來看，美股近期轉弱已經相當明確，無論是科技股領軍的那斯達克或是標普500，都在高檔出現轉折跡象，資金開始從高估值成長股撤出，殖利率維持高檔與降息預期反覆，讓市場風險偏好下降，這直接壓抑全球股市評價。

　　台股今年在AI與半導體族群帶動下明顯強於其他市場，但也正因為漲幅過大、乖離過深，使得一旦外部環境轉弱，就更容易出現補跌與評價修正，永豐期貨指出，這一波並不是基本面立即惡化，而是資金面與估值面的修正循環，中期趨勢在美股未止跌前仍偏空看待，台股難以獨強，中期回調看季線31,000附近。

　　台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加18口至310口，其中外資淨空單增加1,351口至37,717口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少17口至826口。

　　台指期選擇權未平倉量部分，3月W4大量區買權OI落在34,000點，賣權最大OI落在29,400點；月買權最大OI落在35,000 點，月賣權最大OI落在31,000 點。全月份未平倉量put／call ratio值由1.46下降至1.1。VIX指數上升4.4至39.23。外資台指期買權淨金額1.54億元；賣權淨金額2.64億元。整體選擇權籌碼面偏空。

台股上周五（20日）開高走低，終場下跌145點、收在33,543點；台指期上收平盤、33,559點，正價差為15.12點。期貨商表示，目前台指期持續在月線附近震盪，短線力守在10日均線之上，整體仍易受國際消息面影響，仍需留意劇烈震盪行情。

台指期淨部位方面，三大法人上周五淨空單減少3,048口至292口，其中外資淨空單減少4,459口至36,366口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少3,311口至843口。

上周五外資現貨賣超、期貨淨空單縮減，股期雙市操作不同調；自營商選擇權淨部位，目前無明顯多空布局。近月選擇權籌碼呈現保守，賣權OI大於買權OI差距為9,000餘口，買權賣權OI增量皆為不足。周選方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選保守態勢，整體籌碼面保守格局。技術面上，台股多空月線拉鋸，一旦跌破3月13日低點，短線將加速走跌。

元富期貨認為，台指期上周五呈開高走低格局，終場以黑K棒留上下影線作收。目前指數持續在月線附近震盪，短線力守在10日均線之上，整體仍易受國際消息面影響，仍需留意劇烈震盪行情。

永豐期貨指出，上周五選擇權未平倉量部分，3月第三周周五結算的大量區買權OI落在34,000點，賣權最大OI落在33,500點，月買權最大OI落在36,000點，月賣權最大OI落在29,400點。

整體來說，台股因權值結構集中於半導體與電子族群，對利率變動的敏感度本就偏高，隨聯準會可能放緩降息腳步，一旦資金成本上升，評價壓縮將直接反映在指數上，若再疊加目前籌碼面過熱、融資槓桿過高的狀態，未來一旦出現回檔，幅度甚至可能超過去年關稅戰所帶來的修正。

　　隨著美伊以的衝突未見趨緩，油價、能源持續上漲，加劇市場對於通膨及經濟衰退的憂慮，美股四大指數20日持續回檔，台指期夜盤2 0日重挫822點至32,737點，失守33K大關，23日開盤的台指期，多頭將面臨砍倉壓力。

　　永豐期貨表示，若能源價格持續上行，將直接推升核心通膨壓力，迫使聯準會重新轉向鷹派甚至恢復升息節奏，這種情境其實與2022年全球升息循環初期極為相似，當時市場也是在高流動性與樂觀預期中突然轉折，導致科技股與高估值資產出現連續性修正，而台股因權值結構集中於半導體與電子族群，對利率變動的敏感度本就偏高，一旦資金成本上升，評價壓縮將直接反映在指數上，若再疊加目前籌碼面過熱、融資槓桿過高的狀態，未來一旦出現回檔，幅度甚至可能超過去年關稅戰所帶來的修正。

　　台指期選擇權未平倉量部分，3月F3大量區買權OI落在34,000點，賣權最大OI落在33,500點；月買權最大OI落在36,000點，月賣權最大 OI落在29,400 點。全月份未平倉量put／call ratio值由1.1上升至 1.46。VIX指數下降0.87至34.83。外資台指期買權淨金額1.67億元; 賣權淨金額1.49億元。整體選擇權籌碼面偏多。

股期雙市昨（19）日同步回檔，集中市場加權指數跌658點，收33,689點；台指期更大跌1,005點至33,553點，跌點大於現貨市場，逆價差達136.68點。期貨分析師提醒，台指期仍可能因地緣政治震盪回檔，需留意短線風險，嚴格設定停損以控管風險。

台指期昨日受美股大跌拖累，跳空開低逾600點，接連跌破34,000點關卡及月線，盤中跌勢擴大，終場重挫1,005點，收黑K並留下影線。目前指數持續在月線附近震盪，且尚未穩站，短線行情易受消息面干擾，須留意高檔震盪加劇風險。

在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加2,665口至3,340口，其中外資淨空單增加6,276口至40,825口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加3,617口至4,154口。

選擇權未平倉量部分，3月F3大量區買權OI落在34,700點，賣權最大OI落在33,000點;月買權最大OI落在35,500點，月賣權最大OI落在29,400點。全月份未平倉量put/call ratio值由1.55下降至1.1。

永豐期貨表示，VIX指數上升3.89至35.7；外資台指期買權淨金額1.65億元；賣權淨金額1.24億元，因此整體選擇權籌碼面偏空。

元富期貨表示，聯準會主席鮑爾在記者會指出中東局勢為經濟前景增添更多不確定性，通膨降溫方面的進展也不如原先預期，衝擊美股全數同步走弱；台指期更是跌破34,000點關卡以及月線，地緣政治與能源價格變化仍可能帶來劇烈震盪，後續需關注相關發展。

永豐期貨分析，後續影響市場節奏的關鍵是地緣政治與能源價格，包括中東局勢升溫、針對伊朗高層的軍事行動，短線推升風險溢價與油價；若油價持續高檔，將干擾美國通膨路徑並牽制聯準會政策，將使已延後的降息時程更添不確定。

此外，市場最擔憂的是通膨因油價反彈再起，迫使政策轉鷹、形成雙重壓力。

不過，目前油價未出現失控上漲，供需基本面仍具壓抑效果，加上美國戰略儲備與產能具調節空間，油價回落機率高，通膨壓力可望受控。

美國聯準會宣布維持利率不變，不過，主席鮑爾強調將持續觀察通膨、就業與最新發展，未對降息做出承諾，台股19日期現貨同步走弱，台指期重挫1,005點至33,553點，失守34,000點大關，期現貨逆價差擴增至136.68點。

　　法人指出，台指期接連跌破34,000點關卡及月線，且盤面下跌家數明顯多於上漲家數，顯示盤勢出現修正壓力，後續建議持續關注月線的支撐力道。整體而言，地緣政治與能源價格變化仍可能帶來劇烈震盪，需密切留意相關發展。

　　永豐期貨表示，聯準會在最新談話中對降息路徑的保留態度，對估值本來就偏高的股市形成實質壓力，尤其是科技股的折現率敏感度最高，因此短線修正其實是合理且必要的整理；至於中東局勢升溫並針對伊朗高層的軍事行動，推升風險溢價與油價，但市場這次的反應相對節制，代表資金押注衝突不會擴大。

　　市場擔憂通膨因油價反彈再起，若該情況發生，將導致政策重新轉鷹，形成雙重壓力。就目前盤面結構觀察，油價雖有事件驅動但未形成失控式上漲，顯示供需基本面仍在壓制價格，加上美國戰略儲備與產油能力仍具調節空間，故油價回落機率高，一旦能源價格回穩，則通膨壓力就不會二次抬頭。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加2,665口至3,340口，其中，外資淨空單增加6,276口至40,825口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單也增加3,617口至4,154口。

　　至於選擇權未平倉量（OI），3月F3大量區買權OI落在34,700點，賣權最大OI落在33,000點；月買權最大OI落在35,500點，月賣權最大 OI落在29,400點；全月未平倉量put／call ratio值由1.55下降至1. 1，VIX指數上升3.89至35.7。外資台指期買權淨金額1.65億元，賣權淨金額1.24億元，整體選擇權籌碼面偏空。

台股昨（18）日開高走高，終場大漲512點、收在34,348點；台指期上漲462點、至34,263點，逆價差為85.58點。期貨商表示，目前台指期站上所有均線，逐漸回補前方跳空缺口，但近期短線行情容易受到消息面影響，仍須留意高檔劇烈震盪。

台指期淨部位方面，昨日三大法人淨空單增加3763口至675口，其中外資淨空單減少1,609口至34,549口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少459口至537口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單縮減，股期雙市同步偏多操作；自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局。近月選擇權籌碼保守，賣權OI大於買權OI差距為1萬餘口，買權賣權OI增量相去不遠。周選方面，買權賣權OI總量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

元富期貨認為，台指期昨日開高震盪，受惠美股上漲，指數開盤站上34,000點，盤中封測、網通族群走強支撐盤勢，尾盤收斂漲幅，終場以十字線作收。

目前指數站上所有均線，逐漸回補前方跳空缺口，但近期短線行情容易受到消息面影響，仍需留意高檔劇烈震盪。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權保守，月、周選保守態勢，整體籌碼面保守格局。技術面上，台股築起小型W多方型態，目前量價齊揚，短線拉回仍可以樂觀操作。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，3月大量區買權OI落在35,500點，賣權最大OI落在34,200點，月買權最大OI落在34,700點，月賣權最大OI落在28,800點。

整理來說，近期美股雖高檔震盪，但科技股動能略有鈍化，加上市場對利率路徑仍存不確定性，使得台股在高檔區間更容易出現這種洗盤型結構。

　　美伊戰爭和油價波動持續，但利空逐步鈍化，美股走高激勵台股1 8日漲勢，加權指數終場仍上漲512點至34,348點，台指期亦拉高結算，終場上漲462點至34,263點，逆價差為85.58點。展望4月合約走勢，法人表示，需關注外資新開倉動向、美聯準會最新利率決策、美股四巫日與富時指數調整生效等三大關鍵。

　　永豐期貨表示，18日早盤在外資期貨偏多布局與權值股撐盤下指數一度上攻，市場情緒偏向樂觀，不少追價多單在高檔進場，但隨著結算前壓低結算點位的慣性操作浮現，加上部分大型權值股轉弱，指數由紅翻黑，午盤後空方力道擴大，導致早盤多單迅速遭到收割，然而接近尾盤時又出現拉抬結算的跡象，部分資金回補空單、權值股再度被點火，使得低檔追空的空單同樣來不及反應被反向夾擊，形成典型上下來回掃單的雙面夾殺格局。

　　富邦期貨分析師曹富凱認為，18日台指期以拉高結算平穩收場。展望4月合約，市場仍受輝達GTC大會及AI產業利多消息支撐，短線操作建議以「審慎樂觀」視之。然而，考量到指數逼近前高壓力區時，提醒投資人在期貨操作上應適度降低槓桿，策略方面，選擇權可採取選擇權價平多頭價差布局，以因應潛在波動，目前主要風險在於美伊衝突若持續升溫，恐導致荷姆茲海峽航運受阻，使油價維持高檔並衝擊實體經濟。從籌碼面觀察，外資在現貨、選擇權與借券賣出皆維持偏空操作，反映國內資金情緒明顯較法人更為樂觀，投資人需留意籌碼鬆動之風險。

　　統一期貨表示，4月合約走勢主要需關注三大關鍵：一、外資動向：關注3月空單是否大量轉倉至4月，若轉倉規模過大，則需謹慎應對；二、FOMC會議：鮑爾對通膨預期與聯準會點陣圖的表態，將決定市場未來降息預期節奏；三、美股四巫日與富時調整：本周除了適逢台期貨結算，禮拜五也將迎來四巫日及富時指數權重調整。隨新美股台股合約換倉完畢，市場將形成新的波段支撐與壓力區。

中東地緣政治衝突，布蘭特原油強勢突破每桶100美元大關，全球金融市場原本預期將迎來黃金的避險狂潮，然而金價卻在戰爭爆發後反向下跌，目前弱勢盤整於5,000美元附近。

面對這種「戰火越烈、金價越跌」的反常現象，市場正屏息以待本周聯準會的利率決策會議結果，核心在於市場對「停滯性通膨」的恐懼已凌駕於地緣風險之上，油價狂飆與美國製造業投入價格指數創高，讓通膨死灰復燃的壓力驟升，直接打亂聯準會原先的降息藍圖。

交易員不僅將首次降息時點大幅延後，甚至預期今年恐僅降息一次，在「通膨高漲、利率居高不下」宏觀定價下，美債殖利率與美元指數強勢表態，對不孳息黃金形成極大壓抑。

展望後市，本周聯準會主席鮑爾的會後聲明可能是行情分水嶺，若將油價衝擊定調為「暫時性」，並維持年內降息的點陣圖路徑，金價極有望迎來反彈；若強調通膨的「持續性」，短線金價恐將向下回測5,000美元關卡。

儘管金價當前面臨逆風，但央行持續購金依然堅若磐石，長線多頭格局並未徹底破壞。建議投資人在這段高波動期嚴控槓桿部位，勿在恐慌中殺低，可搭配期元大S&P黃金（00635U）等ETF商品作為防禦配置，耐心靜待聯準會風向底定後的布局時機。（永豐期貨提供）

近期台股雖然盤中一度受美股期指拉升帶動，但現貨市場並未全面轉強，反而呈現高檔震盪、漲勢收斂格局，顯示資金在權值股與高股息族群之間加快輪動，操作心態也從追價轉向防禦與避險。

在此行情下，國泰永續高股息（00878）ETF期貨的重要性明顯提升。國泰永續高股息近期現貨價格回落至22元附近，2月除息每受益權單位配發0.42元後，市場對高股息產品的關注，從單純領息，進一步轉向「波動中如何管理部位」。

尤其當台股創高後進入震盪，電子權值股撐盤但中小型股與部分高股息標的表現分歧，投資人若只抱現貨，面對短線震盪時往往缺乏調節工具；有國泰永續高股息ETF期貨後，不論是法人、波段交易人，甚至原本以存股為主的資金，都能透過期貨進行避險、鎖定部位風險，或做現貨與期貨間的價差配置。

這也是國泰永續高股息ETF期貨在最近行情中特別值得注意原因，因為不是單純替高股息商品多開一個交易代碼，而是讓原本偏現金流導向的ETF，正式具備策略操作與風險管理功能。

當前台股高檔震盪反覆、節奏變快，這種盤面最需要的不是盲目追高，而是更有效率工具。國泰永續高股息ETF期的價值，正好對應近期市場需求，也代表高股息商品已從存股概念，進一步走向更成熟的資本市場工具。（永豐期貨提供）

台股在美股表現疲弱中，昨（16）日展現抗跌力道，早盤一度上漲逾350點，不過權王台積電收跌1%，拖累指數表現，加權終場指數下跌57點收33,342點；台指期則下跌54點至33,250點，逆價差為92.51點。

在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加826口至2,484口，其中外資淨空單減少1,835口至38,512口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少2,097口至2,010口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單縮減，自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局。近月選擇權籌碼呈現樂觀，賣權OI大於買權OI差距為3.3萬餘口，買權賣權OI增量相去不遠；周選方面，買權賣權OI總量依舊相當，目前選擇權多空皆無表態。

群益期貨表示，目前外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選略為樂觀，整體籌碼面保守格局；技術面上，台股各均線糾結，目前續作壓縮三角收斂，短線仍以保守看待不變。

元富期貨認為，昨日台指期呈開高走低格局，早盤一度大漲超過400點，不過遭到月線壓回，終場指數由紅翻黑，以十字黑K棒作收；目前指數持續在月線附近震盪整理，觀望氣氛濃厚，市場關注焦點依舊是中東戰局的變化，短線行情容易受到消息面影響，仍需留意高檔劇烈震盪。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，3月大量區買權OI落在35,500點，賣權最大OI落在28,000點；月買權最大OI落在34,700點，月賣權最大OI落在28,800點。外資台指期買權淨金額3.4億元、賣權淨金額0.74億元，整體選擇權籌碼面中性。

整體來說，台股昨日並未隨上周五夜盤走勢而補跌，對短線信心修復加分，因此現階段的盤勢解讀應該是偏弱整理、但尚未失控，屬於驚魂未定後的技術性消化，而不是再一次的全面轉空。

【永豐期貨證券／期貨雙分析師劉佳倫提供，楊淨淳整理】

　　從CME FedWatch觀察，因美伊戰事緣故，市場對美國聯準會場的降息預期，最快是到12月才有機會降息1碼，整體貨幣環境維持偏緊，對風險性資產形成壓力，並使得美股三大指數走勢明顯轉趨震盪，台股加權指數16日衝高後拉回，也反映出處高位震盪整理格局。

　　近期市場最大的不確定性，仍圍繞在美伊戰事與油價上揚，迫使通膨壓力回溫，也迫使市場重新調整對聯準會降息時點的預期。

　　在利率預期反覆修正的背景下，美股三大指數走勢明顯轉趨震盪。目前那斯達克指數已回測至原先高檔整理區間下緣，後續若總經數據或地緣政治再出現不利變化，仍需留意指數測試下方支撐的風險。

　　台股方面，隨著中東局勢升溫，外資在現貨市場的操作態度轉趨保守，3月以來已累計賣超近6,000億元，對加權指數形成壓力。近期台股指數多次出現開高後走低，顯示在相對高檔區間，市場追價意願有限。

　　整體而言，在地緣政治風險未解、降息時點持續延後的情況下，全球股價指數短期內仍可能維持高檔震盪，波動度提高，應更關注指數關鍵支撐與壓力區間的變化，並留意市場情緒一旦轉弱，是否引發較明顯的回檔風險。

　中東戰事持續造成油價高檔不墜，台股16日加權指數下跌57點至3 3,342點，台指期下跌54點至33,250點，逆價差擴大至92.51點，已連續六個交易日維持逆價差。

　　法人表示，加權指數16日一度受到美股期指盤中拉升帶動而開高大漲365點，但終場仍是回到小跌整理格局，漲勢曇花一現，代表市場情緒謹慎，未因短線回穩即轉趨樂觀，資金態度依舊偏向保守觀望。

　　永豐期貨表示，16日台股未隨美股期指反彈，不過在13日台指期夜盤大跌的驚嚇後，現貨市場並未出現失控式補跌，整體表現已屬不差，至少顯示市場雖然仍有疑慮，但尚未陷入全面性恐慌性拋售。透露著台股現在屬於高檔震盪後的壓力消化階段，非連續性崩跌的起點。

　　永豐期貨指出，16日台股開高後震盪壓回、以小跌作收的型態，更反映出上方解套與短線調節賣壓仍在，但下方更有強勁的承接力道，未再出現如13日夜盤般急殺至市場信心潰散的情況。

　　整體來看，台股至少守住「未跟隨夜盤恐慌補跌」的底線，對短線信心修復具正面意義。現階段盤勢應解讀為偏弱整理、技術性消化前波震盪，而非再度出現全面轉空。

　　台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加826口至2,484口，其中，外資淨空單減少1,835口至38,512口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單減少2,097口至2,010口。

　　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，3月大量區買權OI落在35,500 點，賣權最大OI落在28,000點；月買權最大OI落在34,700點，月賣權最大OI落在28,800點；全月未平倉量put／call ratio值由1.59下降至1.4，VIX指數下降1.19至37；外資台指期買權淨金額3.4億元，賣權淨金額0.74億元；整體選擇權籌碼面中性。

台股上周五（13日）震盪盤軟，終場下跌181點、收在33,400點；台指期下跌197點、至33,315點，逆價差為85.32點。期貨商表示，目前台股與台指期呈量縮三角收斂，持續月線上下整理，短線仍以保守看待。

台指期淨部位方面，三大法人上周五淨多單增加3,833口至1,658口，其中外資淨空單減少2,717口至40,347口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少1,218口至4,107口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單減少，股期雙市操作不同調；自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局。

近月選擇權籌碼呈現樂觀，賣權OI大於買權OI差距為3.7萬餘口，賣權OI增量較買權OI增量多；周選方面，買權賣權OI總量相當，目前選擇權多空皆無表態。

永豐期貨指出，13日選擇權未平倉量部分，3月第二周周五結算的大量區買權OI落在33,450點，賣權最大OI落在33,000點，月買權最大OI落在39,500點，月賣權最大OI落在28,000點。

整體來說，部分資金仍嘗試在急跌後進行技術性承接，短線指數可能進入一段以時間換取空間的整理階段，透過震盪消化過去累積的評價溢價，同時觀察國際市場資金流向與美股科技股是否能重新建立穩定上升結構，這些都將決定台股後續修正幅度與時間長度。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選略為樂觀，整體籌碼面保守格局。技術面上，台股持續量縮三角收斂，目前持續月線上下整理，短線仍以保守看待。

元富期貨認為，受到中東局勢升溫影響，台指期13日跳空開低超過800點，不過逢低買盤很踴躍，指數一路拉抬，盤中甚至有短暫翻紅，終場以紅K棒留上影線作收。目前指數位於月線附近震盪整理，要先站穩月線才有機會反攻，否則可能再度回測下檔多方缺口。

　台指期夜盤大幅波動、並遭恐慌性拋售，13日清晨收盤重挫1,265 點，導致台股加權指數與台指期日盤在13日開盤大舉下跌，隨後低接買盤進場帶動跌幅收斂，終場台指期日盤下跌197點收33,315點，卻也引發市場擔憂期貨市場波動過於劇烈，不過期貨商表示，因盤中經常出現低接買盤，且投資人也多繳保證金，遭斷頭的情況可望逐步趨緩。

　　美伊戰事造成油價大幅波動的情況，被國際能源總署評估為史上最大規模石油供應中斷，也牽動台指期的波動度甚於現貨，尤其是與歐美股市同時開市的台指期夜盤；而且國際股市連續兩個周末重挫，使台指期每周一皆面臨大幅度賣壓，且周間不斷創新高跌點，期貨商已連續兩周加班，並提醒客戶補錢，市場因此擔憂台指期追繳保證金的結果牽連現貨市場，尤其是交易人快速增加的夜盤。

　　期貨商表示，近期幾次重挫的確使出現投資人被追繳保證金，不過，本周間因為多次下挫後，都有低接買盤進場跌幅收斂，市場又傳出國安基金有望進場等利多使客戶信心大增，反而多繳保證金，認為盤勢下跌之後仍有望可反彈，因此斷頭情況也日漸趨緩。

　　永豐期貨表示，12日台指期夜盤出現明顯恐慌性拋售，指數急殺超過千點，主要反映國際市場情緒轉弱與資金短線避險需求升溫，而在夜盤劇烈波動之後，13日的日盤雖然跳空開低，但隨著美股期指盤中轉強帶動全球風險資產情緒回穩，日盤中跌幅一度快速收斂，顯示短線買盤並未完全退場，部分資金仍嘗試在急跌後進行技術性承接。

　　兆豐期貨經理郭偉政表示，美伊戰事尚未落幕，法人仍逢高仍採增加空單為主的操作，將會壓抑指數表現，預期指數短期還是會在月線至季線之間震盪，台指期操作上，若反彈站不上5日線則建議逢高短空操作，選擇權操作上，則是可以布局34,000點以上，較保守的投資人可布局35,000點以上的買權空頭價差，要突破35,000點除非是兩方簽署和平協議，但目前局勢來看要大漲的機率較低，預期局勢將拖延一個月。

　　永豐期貨表示，短線指數可能進入一段以時間換取空間的整理階段，透過震盪消化過去累積的評價溢價，需觀察國際市場資金流向與美股科技股是否能重新建立穩定上升結構，這些都將決定台股後續修正幅度與時間長度。