台股20日面臨AI泡沫及半導體雙利空衝擊，加權指數跳水重挫728 點收23,625點，一舉摜破月線及24,000點整數大關；台指期下挫709 點收23,637點，期現貨正價差11.56點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加2,168口至5,294口，其 中外資壓低結算，並將淨空單增加2,510口至35,143口；十大交易人 中的特定法人全月台指期淨空單增加2,686口至10,713口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，8月大量區買權OI落在24,000點，賣 權最大OI落在24,100點；月買權最大OI落在25,900點，月賣權最大O I落在23,600點；全月未平倉量put／call ratio值由1.28下降至0.9 6；VIX指數上升3.56至23.85；外資台指期買權淨金額0.4億元，賣權 淨金額0.46億元。整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨指出，台股20日重挫主因來自市場對AI泡沫的高度疑慮引 起美股回檔，與晶片補助換取台積電股權。麻省理工學院報告指出， 95％企業未能從AI投資中取得回報，市場立即放大解讀為AI題材過熱 。OpenAI執行長Altman更直言投資人「過度興奮」，直接擊中市場信 心，美股科技股重挫並帶動費城半導體指數下跌，台股半導體族群同 步遭殃，加權指數大幅拉回。

　　另外，美國政府傳出正考慮將CHIPS Act補助轉為股權投資，目前 英特爾已被點名具體討論，雖然台積電尚未獲官方確認，然而，市場 傳聞美方可能入股台積電，立即引發技術外流與決策自主性的擔憂， 投資人提前反應，形成護國神山的股價壓力。消息面與籌碼面交疊， 20日跌勢明顯擴大，屬於恐慌性賣壓，研判在大跌情況下，將會是長 線資金布局買點。

當前國際原油供需局勢，是一個「戰爭尾聲、需求轉弱、政策轉向」的三重交會點，任何一方的劇烈變化都足以打破盤局。對原油期貨操作而言，應謹慎設定區間策略，保持彈性，並嚴密追蹤談判消息與美國經濟數據的節奏，因為未來數周油市波動可能仍將高於常態。

近期國際原油市場焦點再度回到地緣政治與總經數據的交錯影響，烏俄戰爭傳出可能迎來轉折，消息指美國願意考慮提供「類北約」的安全保證給烏克蘭，並推動澤倫斯基與普丁直接會談。過去兩年原油市場大幅波動主因，正是戰爭導致的供給中斷與制裁影響，一旦衝突降溫，避險溢價自然消退。另一方面，美國7月非農就業報告遠低於預期，失業率同時升至4.2%，明顯高於年初水準，反映出美國內需動能快速降溫。就業數據的惡化一方面削弱能源消費需求前景，另一方面卻提升市場對聯準會政策轉向的押注，因經濟若逼近衰退邊緣，決策層勢必加速降息腳步。（永豐期貨提供）

台指期在創新高後，昨（19）日修正82點，收在24,342點，逆價差11.5點，外資在台指期未平倉淨空單增加3,007口至32,633口。期貨商表示，昨日行情屬於創高後的拉回整理型態，高檔震盪伴隨量能放大，短線仍需觀察國際變數方向及台積電能否持續吸引資金支撐指數。

台股昨日開高走低，早盤指數攀高至24,551點，再創歷史新高，隨後獲利了結賣壓出籠，近日強勢的PCB族群面臨沉重賣壓，紛紛回檔修正，拖累指數由紅翻黑，終場指數下跌129點、收在24,353點，失守5日線。

台指期也下跌82點，收在24,342點，三大法人淨空單增加2,517口至3,126口，其中外資淨空單增加3,007口至32,633口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加3,719口至8,027口。其中，昨日外資現貨賣超、期貨淨空單增加，自營商選擇權淨部位，目前略以買賣權作布局；近月選擇權籌碼樂觀格局，賣權OI大於買權OI差距為2.8萬餘口，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權仍為多方表態。

群益期貨指出，外資期現貨保守布局，自營商選擇權保守布局，月選擇權呈現樂觀，整體籌碼面略為樂觀；技術面上，目前台股波動率走低態勢不變，短線在24,000點關卡不破下，拉回仍可以樂觀操作。

元富期貨認為，台指期昨日呈高檔震盪格局，盤中震幅大約百點，終場以十字黑K棒作收。目前指數來到歷史高點，盤中容易出現高檔獲利了結賣壓，但指數維持在5日均線之上，多方架構沒有遭到破壞，短線震盪過後仍有機會再攻。

永豐期貨表示，選擇權未平倉量部分，昨日8月大量區買權OI落在24,500點，賣權最大OI落在24,100點，月買權最大OI落在25,000點，月賣權最大OI落在13,800點；外資台指期買權淨金額0.39億元、賣權淨金額0.04億元。

　　台股19日再次創高後熄火，台積電（2330）逆勢上漲撐盤，加權指 數終場下跌129點、收24,353點；台指期下跌82點、收24,342點，期 現貨逆價差11.5點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加2,517口至3,126口，其 中外資淨空單增加3,007口至32,633口；十大交易人中的特定法人， 全月台指期淨空單增加3,719口至8,027口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，8月大量區買權OI落在24,500點、賣 權最大OI落在24,100點；月買權最大OI落在25,000點、月賣權最大O I落在13,800點。全月未平倉比（put/call ratio）由1.39下降至1. 28，期交所VIX指數上升0.34至20.29；外資台指期買權淨金額0.39億 元、賣權淨金額0.04億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨表示，台股加權指數19日開盤再創高至24,551點後轉向走 跌，指數震盪下行，顯示高檔賣壓快速釋放，市場氛圍轉為觀望；台 積電現貨吸引資金回流，股價小漲5元，成為盤面少數支撐力量，但 無法扭轉大盤整體回檔格局，類股多數同步走弱，僅少數權值股相對 抗跌。

　　盤勢主要受到美股整理影響，加上投資人等待聯準會會議紀錄公布 ，暫不願擴大進場，同時俄烏戰爭談判持續進行亦使市場持觀望態度 。整體來看，19日行情屬創高後的拉回整理，高檔震盪伴隨量能放大 ，短線仍需觀察國際變數方向及台積電能否持續吸引資金支撐指數。

　　元富期貨指出，台指期19日小幅拉回，整體回檔幅度並不大，屬健 康回檔，多方架構未遭到破壞。值得關注的是，本周將有美國大型零 售商財報公布，及美國聯準會主席鮑爾將發表演說，聯準會本周也將 公布上次會議紀錄，市場觀望氣氛轉為濃厚。

股期雙市昨（18）日同步大漲，台指期上漲129點收24,426點，改寫歷史新高，逆價差56.52點，外資淨空單減少4,581口至29,626口。期貨商表示，短線仍須留意創高後的獲利了結與高檔震盪壓力，特別是中小型股快速輪動下，資金節奏稍有變化就可能帶來波動。

台股昨日盤中最高來到24,515點、改寫新天價，終場指數上漲148點、收在24,482點。台指期則上漲129點至24,426點，三大法人淨空單減少3,607口至609口，其中外資淨空單減少4,581口至29,626口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少644口至4,308口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單略縮，自營商選擇權淨部位，目前仍以買買權和買賣權作布局。近月選擇權籌碼樂觀格局，賣權OI大於買權OI差距為3.5萬餘口，賣權OI增量積極大增，目前選擇權多方呈現表態。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，昨日8月大量區買權OI落在24,500點，賣權最大OI落在24,000點，月買權最大OI落在25,000點，月賣權最大OI落在13,800點。全月份未平倉量put/call ratio值由1.22上升至1.39，VIX指數下降0.04至19.95；外資台指期買權淨金額0.54億元、賣權淨金額-0.01億元，整體選擇權籌碼面偏多。

整體來說，台股創高並非終點，而是大多頭行情新篇章的開端。若能守穩關鍵支撐，挑戰25,000點乃至更高將成為市場共識，但短線仍須留意創高後的獲利了結與高檔震盪壓力。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權保守布局，月選擇權呈現樂觀，整體籌碼面樂觀格局；技術面上，目前台股仍屬創高階段，短線在各權值類股呈現輪漲結構下，行情拉回仍可以樂觀操作。

元富期貨認為，台指期昨日呈現開低走高格局，早盤一度翻黑回測5日線，電子權值股強勢表態領軍反攻，終場指數以紅K棒作收，改寫歷史新高。目前指數來到歷史高點，盤中容易出現高檔獲利了結賣壓，但指數維持在5日線之上，短線上走勢預期維持震盪走高。

台股18日早盤反應川普揚言對進口半導體課徵最高可達300％關稅 言論，加權指數開低下殺，但在買盤迅速進場下，大盤強勢翻紅並突 破歷史高點，終場上漲148點收24,482點；台指期上漲129點收24,42 6點，期現貨逆價差56.52點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少3,607口至609口，其中 外資淨空單減少4,581口至29,626口；十大交易人中的特定法人全月 份台指期淨空單減少644口至4,308口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，8月大量區買權OI落在24,500點，賣 權最大OI落在24,000點；月買權最大OI落在25,000點，月賣權最大O I落在13,800點；全月未平倉量put/call ratio值由1.22上升至1.39 ；VIX指數下降0.04至19.95；外資台指期買權淨金額0.54億元；賣權 淨金額-0.01億元。整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨指出，與之前盤勢由權值股主導不同，18日盤勢由中小型 題材接力撐盤，AI、PCB、伺服器等族群齊揚，資金效應全面擴散， 市場熱度明顯升溫，顯示行情已進入主升段，市場結構性分化正在加 速。

　　展望後市，台股創高並非終點，而是大多頭行情新篇章的開端，若 能守穩關鍵支撐，挑戰25,000點乃至更高將成為市場共識，但短線仍 須留意創高後的獲利了結與高檔震盪壓力，特別是中小型股快速輪動 下，資金節奏只要稍有變化就可能帶來波動。

　　整體而言，多頭結構依舊完整，但市場正進入嚴格的篩選期，操作 上必須提前布局。

　　元富期貨分析，觀察台股成交量能已經連續八個交易日超過4,000 億元，顯示市場交投熱絡，目前均線維持多頭發散，多方強勢不變， 短線仍有高點可期。

　　儘管半導體晶片關稅影響投資人情緒，不過，全球AI需求強勁成長 ，長期仍樂觀看待。

美國公布7月CPI年增率符合市場預期、核心CPI略高於前值、PPI則明顯高於預期，台股呈現高檔震盪趨堅的格局。雖數據顯示通膨壓力未完全消退，但市場解讀仍在可控範圍，原因在於關稅推升的通膨為一次性，加上科技股走勢穩健，使資金持續布局，指數緩步上揚，外資期貨淨空單保持在低水位，籌碼結構穩定。

上周電子權值與部分AI概念股休整，資金轉進低位階傳產與金融族群，推升指數逐步逼近前高。技術面顯示，指數近二周在高檔橫盤整理中緩步墊高，短期均線糾結，形態上形成收斂三角，配合期貨未平倉量與選擇權買權水位，顯示多方籌碼仍具優勢，一旦市場情緒回溫，有機會在本周改寫新高。

永續期貨方面，隨台股一路上漲，反映成分股多為ESG表現突出的中大型權值股，與大盤高度連動，且近期資金對永續投資概念的接受度提升，帶動永續期貨走勢穩中偏強。

本周需留意人民幣走勢與國際油價變化，這些因素可能透過外資資金流，影響台股短線節奏。

上周台股屬於多頭趨勢下的震盪上攻期，雖通膨數據略顯壓力，但資金與籌碼條件仍支撐多方，本周行情仍有望向上挑戰新高，永續期貨亦可望在多頭氛圍中同步創高，為投資人提供兼具市場動能與永續題材的操作機會。（永豐期貨提供）

台指期淨部位方面，三大法人上周五淨空單增加2,601口至4,216口，其中外資淨空單減少172口至34,207口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加2,545口至4,952口。

其中，外資上周五現貨買超、期貨淨空單略為縮減，股期雙市同步偏多操作；自營商選擇權淨部位，目前仍以買買權和買賣權作布局；近月選擇權籌碼略微樂觀，賣權OI大於買權OI差距為1.3萬餘口，賣權OI增量依舊大於買權，目前選擇權多方略為表態。

元富期貨認為，台指期上周五呈現開高震盪格局，早盤一度翻黑回測5日線，電子權值股鴻海強勢表態領軍反攻，終場以十字紅K棒作收；目前指數臨近歷史高點，盤中容易出現高檔獲利了結賣壓，但指數維持在5日線之上，短線走勢預期維持震盪走高格局。

永豐期貨指出，上周五選擇權未平倉量部分，8月第三周周五結算的大量區買權OI落在24,400點，賣權最大OI落在24,300點；月買權最大OI落在26,300點，月賣權最大OI落在23,400點。全月未平倉量put/call ratio值由1.09上升至1.22，VIX指數為20.13。

若通膨壓力仍未明顯回落，而且政策轉向保守，市場或須面對更細緻的選股與風險管理；反之，如果消費與科技動能依然支撐，台股突破新高的節奏可能更穩健；目前多頭格局未變，維持本周創高的看法。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權保守布局，月選擇權略為樂觀，整體籌碼面略為樂觀；技術面，目前行情依舊為多方量價結構，短線在各均線逐漸多頭排列下，震盪逢低仍可樂觀操作。

【永豐期貨分析師高秉宏提供，黃彥宏整理／】

　　市場一度傳出美國將對進口黃金金條予以課稅，12月黃金期貨價格 一度飆升至每盎司3,500美元歷史新高，但隨著川普表示不會對黃金 課稅，及周末川普與俄羅斯總統普丁於阿拉斯加會面，市場普遍認為 雙方會面對於結束俄烏戰爭將有正面幫助，在緊張的氣氛緩解下，黃 金價格也從高點滑落。

　　值得注意的是，全球黃金ETF的流入量目前有望創下有史以來第二 高的年度水準，且7月全球黃金市場交易量上升至每天2,970億美元。 美國7月生產者物價指數（PPI）上周四出爐，7月PPI月增0.9％，增 幅大幅超過市場預期，主要受到商品成本上升以及機械與設備批發等 服務價格攀升帶動，同時上周初領失業救濟金人數下滑，在這兩項經 濟數據公布前，市場甚至認為9月聯準會將降息2碼，但因為經濟數據 不利於貨幣快速寬鬆，因此又退回到降息1碼，將不利於金價多頭發 展。

　　先前傳出美國對印度、中國等國家進口俄羅斯原油表示將以關稅制 裁，但隨著美中關稅延後90天，該不確定性因素又得到緩解，上周三 原油價格落底後進入短線反彈。投資人如想操作商品期貨進行避險， 可留意期交所推出的商品期貨是否符合交易需求。

　　美國PPI高於預期短線衝擊市場，但不影響多頭格局，台股蓄勢挑 戰新高，15日上漲96.38點、收24,334.48點，台指期上漲60點、收2 4,312點，期現貨逆價差22.48點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加2,601口至4,216口，其 中外資淨空單減少172口至34,207口；十大交易人中的特定法人，全 月份台指期淨空單增加2,545口至4,952口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，8月F3大量區買權OI落在24,400點、 賣權最大OI落在24,300點；月買權最大OI落在26,300點、月賣權最大 OI落在23,400點。全月份未平倉比（put/call ratio）由1.09上升至 1.22，期交所VIX指數20.13。外資台指期買權淨金額0.59億元、賣權 淨金額-0.01億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨指出，台股在美國7月PPI意外大幅攀升的衝擊下，15日開 盤一度下殺，隨後輕微震盪整理，無劇烈回檔，儘管美股一度劇烈震 盪，但即便如此，全球股市整體並未崩潰，顯示大盤仍在權值股支撐 下保持韌性，尤其科技龍頭強勁，抵銷部分通膨陰影。與此同時，美 元一度走強，新台幣貶破30元大關，也在一定程度上替出口族群「緩 解衝擊」，提升外銷競爭力。法人進場買超的風潮也持續，台股已逼 近歷史高位，多頭架構尚未瓦解。

　　投資者情緒保持樂觀，中小型股也在資金輪動中活躍，氣氛未因通 膨警訊立刻轉冷。值得注意的是，部分企業儘管面對新台幣升值壓力 ，但仍交出不錯的獲利成長，顯示台灣企業體質具有一定韌性，可在 匯率與成本水位波動中調節運作。整體而言，通膨數據突襲市場心理 ，但資金並未全然退縮；AI題材持續是人氣焦點。台股市場更展現出 在外部劇烈訊號下，依然保有結構性多頭動能的獨特性。

　　接下來，雙重關鍵在於：一是聯準會對於通膨及降息的態度；二是 AI題材能否延續其吸金力。若通膨壓力仍未明顯回落，且政策轉向保 守，市場或須面對更細緻的選股與風險管理；相反，如果消費與科技 動能依然支撐，台股過高的節奏可能更穩健。台股多頭格局未變，目 前維持本周創高的看法。

台股昨（13）日開高收高，終場大漲211點、收在24,370點；台指期則上漲205點、至24,347點，逆價差為23.02點。期貨商建議，由於目前台指期延續高過高，低不破低的向上趨勢，短線上預期仍將維持震盪走高走勢。

台指期淨部位方面，三大法人昨日淨空單減少611口至1,068口，其中外資淨空單減少1,732口至33,570口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加1,986口至2,252口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單縮減，股期雙市同步偏多操作；自營商選擇權淨部位，目前以買買權和買賣權布局；近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為7,000餘口，買權賣權OI增量相當；周選擇權方面，買賣權OI總量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權保守布局，月、周選擇權保守布局，整體籌碼面略為樂觀；技術面上，目前台股多方量價結構不變，短線在台積電持續領漲帶動下，拉回仍可樂觀布局。

元富期貨認為，受惠美股上漲，台指期昨日開高走高，在台積電上漲加持下，指數續創今年以來新高，臨近歷史高點，終場以十字紅K棒作收。目前指數延續高過高，低不破低的向上趨勢，在類股輪動下，短線上預期維持震盪走高走勢。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，8月第二周周三結算的大量區買權OI落在24,400點，賣權最大OI落在24,000點，月買權最大OI落在26,000點，月賣權最大OI落在23,000點。全月未平倉量put╱call ratio值由1.18下降至1.16，VIX指數下降0.89至18.9。

整體來說，台股連漲五天，短線漲幅累積不小，且歷史高點前套牢與心理壓力區不容小覷，資金隨時可能轉向中小型股或獲利了結。可利用拉回觀察主流權值股與AI供應鏈支撐區，尋找短波段切入機會。

　　受惠美CPI數據低於預期、美股再創新高的雙重利多，台股13日早 盤跳空開高一路推進，指數距離歷史高點僅差臨門一腳，雖盤中一度 急殺，測試多方承接力道，加權指數終場仍大漲211點收24,370點； 台指期上漲205點收24,347點，期現貨逆價差23.02點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少611口至1,068口，其中 外資淨空單減少1,732口至33,570口；十大交易人中的特定法人全月 台指期淨空單增加1,986口至2,252口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，8月第二周的周選契約（08月W2）大 量區買權OI落在24,400點，賣權最大OI落在24,000點；月買權最大O I落在26,000點，月賣權最大OI落在23,000點；全月未平倉量put/ca ll ratio值由1.18下降至1.16；VIX指數下降0.89至18.9；外資台指 期買權淨金額0.79億元；賣權淨金額-0.17億元，整體選擇權籌碼面 中性。

　　永豐期貨指出，觀察多方承接力道相當強勁，在權值股與部分AI、 半導體族群的回補買盤帶動下，加權指數再度拉回高檔，台積電更強 勢創下歷史新高天價1,200元，成為撐盤核心；成交量能放大至超過 5,000億元，顯示市場追價與換手意願皆高，不過也意味短線情緒已 偏熱，接下來若量能能維持在高檔並伴隨權值股與主流題材輪動，下 周前突破歷史高點的機會不小。

　　不過，若是出現量縮或美股熱度降溫，則不排除先行回檔整理。必 須留意的是，台股已經連漲五天，短線漲幅累積不小，且歷史高點前 的套牢與心理壓力區不容小覷，資金隨時可能轉向中小型股或進行獲 利了結，可以利用拉回觀察主流權值股與AI供應鏈的支撐區，尋找短 波段切入機會，畢竟在基本面與資金面仍偏多的情況下，中期多頭格 局並未破壞。

美國黃金期貨8日時，12月合約上漲至每盎司3,509.10美元，盤中一度最高觸及3,534.1美元，刷新歷史紀錄。日前曾一度傳出美國將對1公斤金條進口課徵關稅下，刺激價格大漲，不過美總統川普表示，不會對進口黃金徵收關稅，消除疑慮，金價自高檔回落。

中國央行持續增持黃金，根據中國人民銀行公布的數據顯示，7月該行黃金儲備較前月增加6萬盎司或1.87公噸，達到7,396萬盎司或2,300.4公噸，為連續第九個月增持。世界黃金協會8月7日報告表示，7月全球黃金ETF持倉增加22.8公噸至3,638.6公噸，創下2022年8月以來的新高；累計今年前七月總共增加了419.8公噸。全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金8日黃金持有量增加6.85公噸至959.64公噸。

由上述三個機構持續增持黃金來看，市場存在著剛性需求，因此黃金價格在中長期仍有波段走勢可以期待。根據FedWatch工具顯示，目前投資人認為9月降息1碼機率為86.5%，低於上周的90.4%。然通膨數據將直接影響聯準會降息決策，而降息將使美元走貶，屆時將利於金價續強。

在美元震盪觀望之際，持有黃金的投資人，不論是現貨或是對標黃金的金融商品，台灣期交所有推出黃金期貨，投資人可參考其金融工具進行部位避險，或是短線操作。（永豐期貨提供）

台股上周五（8日）震盪收小紅，終場小漲17點，收在24,021點，全周大漲586點，漲幅約2.5%；台指期上周五下跌48點、至23,949點，逆價差為72.26點。期貨商表示，台指期短線雖有挑戰高點的契機，但考量外部經濟環境轉弱與資金動能不足，本周多方要創高，仍需觀察國際股市與權值股能否同步發動來化解壓力。

台指期淨部位方面，三大法人上周五淨空單增加2,417口至2,849口，其中外資淨空單增加2,801口至37,590口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單減少502口至746口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單增加，股期雙市同步偏空操作；自營商選擇權淨部位，以買買權和買賣權作布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為6,000餘口，買權賣權OI增量相當。周選擇權方面，買賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

元富期貨指出，台指期目前已消化關稅利空因素，整體維持震盪走高，下方均線持續向上墊高發散，震盪整理後仍有機會向上走升。

永豐期貨指出，上周五選擇權未平倉量部分，8月第二周周五結算（F2）大量區買權OI落在24,100點，賣權最大OI落在24,000點；月買權最大OI落在25,000點，月賣權最大OI落在17,800點；全月未平倉量put/call ratio值由1.31下降至1.15，VIX指數下降0.64至20.62。

整體來看，短線雖有挑戰高點的契機，但考量外部經濟環境轉弱與資金動能不足，本周多方要創高，仍需觀察國際股市與權值股能否同步發動來化解壓力。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權保守布局，月、周選擇保守布局，整體籌碼面呈現保守；技術面上，台股將挑戰歷史新高位置，目前在8月7日多方缺口不破下，短線拉回仍可以樂觀操作。

　　台股創新高動能受限美就業數據，多頭氣勢仍不如美股強勁，加權 指數8日震盪小漲17.49點、收24,021.26點，台指期下跌48點、收23 ,949點，期現貨逆價差72.26點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加2,417口至2,849口，其 中外資淨空單增加2,801口至37,590口；十大交易人中的特定法人， 全月份台指期淨多單減少502口至746口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，08月F2（周五到期選擇權）大量區買 權OI落在24,100點，賣權最大OI落在24,000點；月買權最大OI落在2 5,000點、月賣權最大OI落在17,800點。全月份未平倉比（put/call ratio）由1.31下降至1.15，期交所VIX指數下降0.64至20.62。外資 台指期買權淨金額0.43億元、賣權淨金額-0.35億元，整體選擇權籌 碼面中性。

　　永豐期貨表示，台股8日雖延續前一日的反彈氣勢開高，但走勢依 舊顯得慢郎中，美股已多次刷新歷史高點，台股卻拖到美股經濟出現 衰退跡象、降息預期升溫後才開始發力。美國初領失業金人數上升， 為就業市場帶來一點隱憂，也讓市場對後續經濟動能多了幾分保留。

　　雖然上周四指數大漲逾500點帶來短線人氣，但也提前消耗了不少 上攻能量，8日追價動能明顯趨緩，高檔震盪整理的意味濃厚。電子 權值股與部分主流題材雖仍撐盤，但資金分歧導致整體漲勢未能延續 ，且國際市場對經濟前景的擔憂升溫，使台股後續表現可能受限。

　　技術面上，指數下檔23,850～23,900點區間是重要支撐、上檔壓力 則落在24,200點，若無法帶量突破，後續漲幅恐受壓抑。整體來看， 短線雖有挑戰高點的契機，但考量外部經濟環境轉弱與資金動能不足 ，本周多方要創高，仍需觀察國際股市與權值股能否同步發動來化解 壓力。

　　元富期貨指出，在權值股輪動點火與市場資金動能延續下，台股多 頭格局仍具延續性。雖短線指數震盪加劇，但多方氣勢未見明顯轉弱 ，若國際股市維持穩定，並伴隨資金持續流入，指數仍有機會挑戰更 高區間，短線多方行情可期。

在全球貨幣政策轉向與貿易重構框架定型的過程中，匯率市場將成為資金重新洗牌的關鍵場域。期貨法人建議，交易者需保持高度靈活性與策略彈性，掌握政策節奏方能立於不敗之地。

目前匯率期貨市場進入數據利空與政策利多並存的膠著期，一方面市場高度期待聯準會降息，美元指數出現壓力；另一方面，川普政府強勢推動全球資金回流美國、要求盟國擴大對美直接投資，形成結構性支撐，使美元走勢並未出現一致性下修。操作策略上，建議美元指數期貨採取短線偏空、長線觀望模式。

近期美國公布的就業數據顯示勞動市場明顯放緩，7 月非農新增就業僅73,000人，遠低於預期，失業率升至 4.2%，且前兩月數據共遭下修逾25萬人，強化市場對聯準會即將降息的預期，9月降息機率在利率期貨市場迅速飆升至七成以上，美元理論上應承受貶值壓力。

在川普政府大力推動資金回流、要求主要盟邦擴大對美投資的背景下，美元貶勢受限，形成利空與結構支撐交錯的複雜格局。

這股支撐力首先來自貿易談判的實質進展，美國與歐盟已正式簽署初步貿易協議，對絕大多數歐洲進口商品設定 15%的關稅上限，取代原擬課徵的30%或以上懲罰性關稅，為歐元與歐洲市場帶來政策確定性。（永豐期貨提供）

【永豐期貨分析師高秉宏提供，陳昱光整理／】

　　本周四美國將標售創紀錄的規模1,000億美元的四周期美債，為該 期限單次發行金額最高紀錄，凸顯聯邦政府的資金需求，以及市場對 短債的高度吸納能力。但擴大發行美債將致使流通在外美元增加，導 致美元走弱，然而市場是否已厭倦了這樣的貨幣升值貶值周期，從黃 金走勢或許可以略窺一二。

　　紐約商品期貨交易所12月黃金期貨周二收盤上漲8.3美元至每盎司 3,434.7美元，不僅是投資人預期9月降息的機率升至85.5％，同時擴 增債券規模以及「大而美法案」，都是市場對美元偏好降低的原因。

　　新台幣部分，川普宣布台積電對美投資將提高至3,000億美元，台 積電ADR先是摔跌2.71％至每股232.47美元，台積電6日股價亦受到壓 力，盤中跌幅達2％之上，同時新台幣貶值1.3分，呈現股匯同跌。川 普同時稱半導體與晶片的新關稅最快將於下周公布，屆時對台股與新 台幣走勢恐造成更加劇烈的震盪。

　　自川普公布台灣關稅稅率後，一連串的言論恐造成股匯市波動再起 ，投資人如逢高想保有獲利，可參考期交所推出的匯率期貨，諸如人 民幣、日圓、歐元均可操作。

石油輸出國組織與其盟友（OPEC+）最新決議，將於9月額外每日增產54.7萬桶。此外，美國總統川普近日表示，針對購買俄羅斯原油國家將課徵100%二級關稅，此前，川普已對印度課徵25%關稅，各項多空因素，使得油價近期日線連三黑。

據美國政府公布數據顯示，5月汽油需求創自2020年疫情以來單月新低，由於5月正值美國夏季駕車旺季，該數據令市場感到失望，但市場也將原因令究於電動車的普及率逐步攀升，汽油需求放緩為趨勢。美國5月原油產量創歷史新高，亦為壓縮價格的另一利空因素。

另一方面，受惠市場對聯準會9月降息預期增溫，美元走弱，利於金價，國際金價4日連續第三個交易日上漲。由於金價這波走揚主因為美國經濟成長動能減弱，關稅後恐導致通膨壓力，以及進入降息循環將致使美元疲軟等因素，市場仍看好金價仍有一波多頭可期。

川普宣布撤換勞工統計局局長，並稱將任命新任聯準會理事與統計局長，市場認為，川普可能藉此擴大對利率政策的影響力，推動聯準會加速降息。由於關稅逐漸明朗，國際情勢回歸基本面，台灣期交所有提供原油、黃金期貨，投資人可參考其金融工具進行部位避險，或是短線操作。（永豐期貨提供）

股期雙市昨（5）日受美股大漲激勵，均呈開高走高格局，台指期終場大漲303點收23,575點，逆價差為85.59點，外資在台指期未平倉外資淨空單減少3,751口，降至35,329口。期貨商表示，指數沿5日均線向上走升，雖化解關稅利空消息，但需留意即將到來的半導體關稅。

台股昨天由電子權值股領漲，盤面上包括AI概念股、光學鏡頭、PCB等題材輪番助攻，推升指數一路走高，終場指數上漲281點、漲幅1.2%、收在23,660點，刷新2月底以來新高。外資再度加碼上市股票超過百億元，連二買。

台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加2,452口至498口，其中外資淨空單減少3,751口至35,329口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加2,146口至3,050口。其中，外資現貨買超、期貨淨空單縮減，自營商選擇權淨部位，目前以買買權和買賣權作布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為五千餘口，買權賣權OI增量皆為不足；周選擇權方面，買權OI增量不增反減，目前選擇權多方略為表態。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，昨日周買權最大OI落在23,700點，周賣權最大OI落在23,300點，月買權最大OI落在24,500點，月賣權最大OI落在20,800點。全月份未平倉量put/call ratio值由0.94上升至1.17，VIX指數上升0至23.87；外資台指期買權淨金額0.26億元、賣權淨金額-0.66億元，整體選擇權籌碼面偏多。

永豐期貨認為，市場的下一個關鍵觀察點，是通膨數據是否進一步證實貨幣政策具備寬鬆空間，屆時多頭行情才可能具備更具結構性的延續基礎。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權保守布局，月、周選擇權略為樂觀，整體籌碼面略為樂觀；技術面上，台股各均線逐漸多頭翻揚，目前在波動率走低態勢不變下，短線拉回依舊可以樂觀操作。

聯準會降息預期增強，帶動美股止穩反彈與市場信心，台股5日展 開回測月線後的跳空反攻，加權指數終場上漲281點、收23,660點， 台指期上漲303點、收23,575點，期現貨逆價差小減至85.59點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加2,452口至498口，其中 外資淨空單擴大減碼3,751口至35,329口，為連二減；十大交易人中 的特定法人，全月台指期淨多單增加2,146口至3,050口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,700點、周賣權 最大OI落在23,300點；月買權最大OI落在24,500點、月賣權最大OI落 在20,800點；全月未平倉比（put/call ratio）由0.94上升至1.17， 期交所VIX指數上升0至23.87；外資台指期買權淨金額0.26億元、賣 權淨金額-0.66億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨表示，當前台股的反彈，主要受惠於美股情緒回穩與政策 預期轉向所帶動。

　　美國最新公布的就業數據雖低於預期，顯示勞動市場動能放緩，但 尚未達到衰退程度，市場普遍解讀為聯準會將更有降息空間，強化資 產價格的支撐邏輯。

　　受此影響，美股四大指數全面收紅，帶動台股5日跳空開高，並在 電子權值股領軍下穩步上行。

　　結構上，AI族群持續扮演盤面多頭主軸，但位階偏高且輪動快速， 較適合短線操作。

　　中小型成長股及轉機題材股近期資金流入明顯，顯示市場風險偏好 回溫，但也需提防籌碼面凌亂與消息面變數。

　　整體而言，台股反彈具備合理邏輯，但屬於政策預期驅動下的技術 性修復，對於後市不宜過度追價。操作上應仍以區間震盪思維應對， 謹慎控管部位與風險。

　　市場的下一個關鍵觀察點，將是通膨數據是否進一步證實貨幣政策 具備寬鬆空間，屆時多頭行情才可能具備更具結構性的延續基礎。

　　元富期貨指出，台指5日跳空開高、重返所有均線之上，日K棒拉出 連五紅，搭配成交量能升溫，多方攻勢強勁；後續值得關注的是，美 國公布ISM非製造業指數、全球採購經理人指數（PMI）終值，及超微 等道瓊企業財報將登場。