美元指數短線走疲，這是自1970年以來最差的上半年表現。美元指數月度跌幅達到2.7%，同時跌破2022年3月以來新低，而歐元兌美元則觸及2021年以來新高。基於美元疲弱，市場目光轉投向近期也同步走弱的黃金。

由於地緣不安因素逐漸褪去，以伊戰爭雷聲大雨點小，避險需求降低下，黃金近兩周自高點拉回將近5.5%，然而美國政府赤字持續膨脹，川普政府欲推動的全面減稅和支出法案，預計將使國家債務增加，這項政策以及即將到期的關稅暫緩期限，引發投資者對美國政府的疑慮，加速美元弱化，也促使黃金期貨強彈收復3,300美元。

黃金作為傳統避險資產的地位得以強化，各國央行持續增持黃金，進一步鞏固其作為戰略儲備資產的核心地位，即便美國和中國近期在稀土礦物和磁鐵出口問題上達成解決方案，歐盟也表達與美國達成貿易協定的意願，同意接受10%的對等關稅，看似與各國、經濟體的協商進展順利，但全球貨幣市場波動，仍推升金價。

總經方面，市場聚焦在本周四的美國就業數據，市場預計勞動數據恐壓迫聯準會進一步寬鬆貨幣政策，然過度寬鬆的美元是否會推動黃金避險，成為後市焦點。在美元走弱，台幣走強之際，台灣期交所有推出黃金期貨，投資人可參考其金融工具進行部位避險，或是短線操作。（永豐期貨提供）

台股期現雙市昨（1）日同步走揚，台指期上漲209點至22,353點，逆價差200.72點，外資未平倉淨空單持續增加516口至52,517口。期貨商表示，AI及電子需求仍是台股市場焦點，一旦不確定因素逐步釐清，指數仍有機會挑戰更高位階，但短線操作宜保持謹慎，嚴防外資空單反撲。

受美股創高的帶動，台股昨天開高震盪，權值電子三王火力全開，同步大漲逾2%，盤面由BBU、矽光子、PCB、航運等族群輪漲帶動，指數盤中一度大漲超過400點，終場上漲297點、漲幅1.3%、收在22,553點。

台指期上漲209點收22,353點，三大法人淨多單減少934口至1,146口，其中外資淨空單增加516口至52,517口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加142口至1,907口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單增加，自營商選擇權淨部位，目前略以買買權作布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為1.3萬餘口，買權OI增量明顯不足；周選擇權方面，買權賣權OI總量相當，目前選擇權多空皆無表態。

群益期貨表示，昨日外資現貨呈現大買超，自營商選擇權略為樂觀，月、周選擇權中性格局，整體籌碼面略為樂觀；技術面上，台股量價多方結構不變，目前在台積電率先創波段新高下，短線台股的拉回仍可樂觀操作。

元富期貨認為，台指期昨日呈開高走高格局，在美股上漲激勵下，電子、傳產類股走強，開盤後一路走高，接連突破年線關卡以及22,500點，隨後部分賣壓湧現，收斂漲幅，終場以紅K棒帶上影線作收。目前指數創近三個月以來高點，短線留意是否能完全站穩年線之上，才有機會繼續上攻。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，昨日周買權最大OI落在22,800點，周賣權最大OI落在22,000點，月買權最大OI落在23,000點，月賣權最大OI落在15,900點。全月份未平倉量put／call ratio值由0.99上升至1.08，VIX指數下降0.11至24.29；外資台指期買權淨金額-0.89億元、賣權淨金額-0.29億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　台股1日再創波段新高，加權指數終場上漲297點、收22,553點，台 指期上漲209點、收22,353點，期現貨逆價差200.72點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少934口至1,146口，其中 外資淨空單增加516口至52,517口，改寫歷史第二高空單水位；十大 交易人中特定法人全月台指期淨空單增至1,907口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在22,800點、周賣權 最大OI落在22,000點；月買權最大OI落在23,000點、月賣權最大OI落 在15,900點；全月未平倉比（put/call ratio）由0.99上升至1.08， 期交所VIX指數下降0.11至24.29；外資台指期買權淨金額-0.89億元 、賣權淨金額-0.29億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨表示，台股1日盤中最高來到22,730點，再創波段新高， 主要受到美股再創歷史新高的帶動，科技股氣勢如虹，市場信心明顯 回溫。盤面結構來看，電子權值股全面上攻，台積電大漲25元，帶動 聯發科、鴻海、日月光等同步走高。

　　中央銀行在季底尾盤大舉干預，使新台幣單日貶值達7.22角，創下 近24年來最大單日跌幅，顯示央行維穩意圖強烈，但也讓市場對未來 匯率政策方向更趨謹慎。近期台股因期現貨不同步，現貨上漲但期貨 空單沉重，導致市場氛圍持續壓抑，但1日期現貨同步轉強，上周的 僵局可望告一段落，市場對未來的信心逐漸回升。

　　不過，法人也提醒這波反彈是否只是「迴光返照」，仍需進一步觀 察，尤其是國際資金動向與基本面能否支撐當前的氛圍。值得留意外 資期貨空單水位依然處於相對高檔，且近期央行多次出手干預匯市， 若未來匯率政策方向確立，央行立場轉趨強硬，恐抑制新台幣升值， 導致國際資金回流放緩，進而增加短期回檔壓力。

　　整體而言，台股近期表現相對委屈，基本面並未出現重大惡化，A I及電子需求仍是市場焦點，一旦不確定因素逐步釐清，指數仍有機 會挑戰更高位階，但短線操作宜保持謹慎，嚴防外資空單的反撲。

永續期貨結合高配息權值股與ESG概念，受多項支撐，包括資金輪動、政策題材、籌碼穩定、技術線轉強，後市具上攻空間。期貨法人表示，若台積電突破近期高點，永續指數將可能同步挑戰新高，短期若出現2~3%回檔，屆時為良好加碼布局時機。

台積電為加權指數權值王，走勢強烈影響永續指數方向。台積電成功完成填息後，昨（26）日股價續揚，凸顯市場資金續留信心，外資亦同步調升其投資評級與目標價，並上修營收預測。隨CoWoS高階封裝技術被更多客戶採用，相關需求預期持續上修，加強台積電基本面支撐；中長期在AI熱潮延續、Fed政策轉向、外資資金回流等行情催化下，有望拉升行情。

此外，國泰金、富邦金與中信金等金控股同步獲得法人資金青睞，且均為永續指數成分股，是永續期貨持續走強的重要推力。永續期貨指數現已重新站上短中期均線，成交量雖尚未全面擴張，但呈現穩健小幅增溫。

台積電受惠AI、物聯網、車用與高效能運算需求不斷擴展，加速新廠量產，同時持續發放穩定配息，搭配國際半導體補貼政策，基本面穩健。（永豐期貨提供）

【永豐期貨分析師高秉宏提供，黃彥宏整理／】

　　以伊戰爭地緣不安因素降低，市場再回歸到基本面，三大法人現貨 籌碼穩定偏多布局，但外資在期貨空單避險仍有4萬口之上並非全面 看多，投資人如果手邊持股過多，可運用台指期、小台、或是微台進 行部位避險，或是短線靈活操作。

　　總經部分，聯準會主席鮑爾本周出席國會聽證，市場預測7月降息 1碼的機率由15％上升至23％；川普不斷抨擊鮑爾的利率政策不夠果 斷，因此下任聯準會主席的呼聲傳起，市場看好近期話語與川普同調 的理事華勒。

　　輝達召開股東大會，執行長黃仁勳表示，除了AI，機器人技術也是 該公司最大的成長機會，與上周馬斯克宣布Robotaxi上路，當天股價 大漲8.2％類似，輝達股價上漲逾4％，創收盤歷史新高。

　　投資人在股東會後確認輝達在AI領域的領導地位，並未受到中國出 口管制而有所削弱，因此給予股價正面反應。

　　台股部分，台積電在25日順利填息給予市場信心，支撐加權指數順 利站上年線，同天外資在台股買超355億元，其中台積電占250億元， 亦有輝達股東會前外資提前布局的氣氛。

隨著中東局勢降溫，黃金短期避險需求下降，不過，中長期仍有降息利多支撐。美國總統川普23日宣布以色列與伊朗達成「完全全面停火」協議，結束為期12天的衝突，導致黃金價格跌至近兩周低點，約每盎司3,350美元左右。

值得注意的是，川普宣布停火的同時，另外提到，他們將會完成各自剩下的行動，此一曖昧停火形式，恐令市場重回風險定價。

近期聯準會理事釋放偏鴿信號，有效拉低美元走勢並支撐黃金反彈。此外，18日聯準會暗示之後降息速度可能放緩，令市場避險情緒略降，但整體降息趨勢仍被押注。

只要美國經濟數據顯現疲態，黃金仍具反彈空間，政策面的核心觀察點無疑是聯準會主席鮑爾在眾議院金融服務委員會的半年度報告，以及參議院版本。若他釋放偏鴿言論，市場對7月降息信心將增強，黃金將迎來新一波上攻；反之若轉向鷹派，美元可能走強，金價快速回踩。

雖然中短期地緣風險緩和對黃金構成壓力，但聯準會7月降息預期未散，加上技術面反彈態勢觀察尚可，均為黃金多頭提供強力支撐，中長期仍掌握政策與通膨雙重邏輯，加上地緣風險仍是隱憂，整體看法維持中性的偏多格局看待。（永豐期貨提供）

【永豐期貨證券雙分析師劉佳倫提供，黃彥宏整理／】

　　布蘭特原油於13日大漲突破所有短中長期均線後，又於23日、24日 一舉跌回半年線與年線之下，顯示在消息面多空的不確定狀態下，油 價尚未形成較明確的長期趨勢。以伊戰事在短期間仍不排除伊朗政府 會突發做出其他失控舉措，例如付諸行動封鎖荷姆茲海峽，對油價仍 有潛在上行風險，建議投資人近期對於原油投資槓桿不宜過大，密切 關注後續中東情勢，並嚴守停損停利為宜。

　　隨著伊朗僅攻擊美國位於卡達的空軍基地作為報復，市場解讀為刻 意避開能源設施，加上川普表示兩國即將和談停火，帶動油價大幅回 落，此一情緒持續延續，24日布蘭特原油價格一度跌到67.5美元，幾 乎回吐近兩周的油價漲幅。

　　回顧前段時間，油價在6月中旬一度一掃陰霾，從四年多以來的低 點，低於60美元的價位開始強勢反彈，主要原因來自以色列與伊朗的 軍事衝突急遽升溫，市場擔憂潛在的供給中斷，推升布蘭特原油單日 暴漲逾10％。不過隨著市場情緒預期美國無意進一步擴大衝突，加上 伊朗的飛彈回擊刻意避開市場上原先擔憂的荷姆茲海峽，讓油價不緊 收斂漲幅，甚至大幅回跌。

近期中東局勢升溫，美元出現短期避險需求，不過隨情勢逐漸緩和、軟硬經濟數據走弱，聯準會降息預期上升，美元預計將持續走貶，新台幣則延續升值態勢，但升勢趨於穩定，市場預期未來將強勢一段時間，匯率期貨將是避險優選。

今年以來，美元走勢明顯反轉，美元指數自年初高點一路滑落至18日早盤報價約98.78，創下三年新低。在強勢美元結束下，匯率期貨不僅成為避險工具，也成為法人與投資人調整部位、捕捉匯率趨勢的關鍵商品。今年上半年以來，美國川普政府延續第一任期關稅政策主張，並預告推動對等關稅等措施，使市場擔憂貿易緊張升高將拖累企業獲利，導致美元遭到大舉拋售。今年上半年台灣匯率期貨商品日均成交口數較去年同期大幅成長，顯示市場對避險與投機需求雙增。在當前匯市格局下，宜觀察Fed會議、CPI與PMI等數據，結合匯率期貨靈活調整部位，有效管理波動風險。（永豐期貨提供）

監督機構國際原子能總署（EIA）下調今、明年原油需求預測至每日94萬桶，遠低疫情前水平，同時全球庫存增加，反映關稅不確定下基本面疲軟，導致4月油價一度跌至5字頭，近期因中東戰事影響，油價強勢反彈。

自2023年10月哈瑪斯襲擊以色列，中東衝突從加薩擴展至紅海、黎巴嫩，演變為以色列與伊朗直接對抗。由於日前IAEA理事會首度認定伊朗20年來違反核擴散協議，伊朗回應建新濃縮設施，因此引發以伊進一步衝突，使原油供給面蒙上陰影。

伊朗為重要產油國，伊朗原油產量約4.8%、原油儲備約9%，且伊朗幾乎所有的石油出口都流向中國大陸，若伊朗原油供給暫停，中國大陸所受衝擊最大。不過觀察各國出口數據，伊朗出口量其實占比並不高。

油價本次反彈幾乎只是反映戰事因素，因此，若真發生荷姆茲海峽遭封鎖，油價將具再度上攻動能。若後續美伊談判順利，油價可能回歸基本面。因此可透過原油期貨參與短線多方行情，但宜慎追高，嚴守停損。（永豐期貨提供）

【永豐期貨分析師高秉宏提供，黃彥宏整理／】

　　中東情勢生變，以色列對伊朗發布空襲，且伊朗以導彈反擊，上周 五美股四大指數全部走跌，費半大跌2.6％跌幅最深，紐約交易所原 油飆漲4.94％，黃金價格挑戰3,500美元里程碑，VIX飆漲15.5％來到 近三周來新高。

　　由於美股走弱，投資人風險意識再起，周一台股開低之後拉回於平 盤附近震盪。台股方面，雖然輝達積極擴展歐洲、澳洲的AI資料庫中 心，看似需求火熱擴張，但台灣再度強化對高風險國家的出口管制， 最新公告包括：華為（Huawei）與中芯國際（SMIC）等中國主要半導 體企業均遭列入「出口管制清單」。

　　由於地緣不安因素再起，航運股是否會有股價再起的潛力值得留意 。

　　三大法人在現貨市場有回溫布局的跡象，但外資仍在期貨進行空單 避險，投資人如果手邊持股過多，亦可運用台指期、小台、或是微台 進行部位避險，或是短線靈活操作。

　　台股16日轉為量縮觀望整理，後市展開22,000大關攻防戰，加權指 數下跌23點收22,049點，台指期上漲92點收22,032點，期現貨逆價差 17.9點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加1,084口至271口，其中 外資淨空單減少964口至41,036口；十大交易人中的特定法人，全月 台指期淨多單減少1,445口至1,713口，周三將進行結算。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在22,500點、周賣權 最大OI落在21,000點；月買權最大OI落在23,000點、月賣權最大OI落 在20,700點，全月未平倉比（put/call ratio）由0.95下降至0.94， 期交所VIX指數下降0.65至24.76。外資台指期買權淨金額-0.99億元 、賣權淨金額-0.03億元，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，上周五以色列襲擊伊朗不久後，伊朗也展開報復攻 擊，油價及金價持續飆漲，美股方面開盤前雖重挫，但到最後收盤跌 幅稍微收斂。台股方面，受到中東地緣政治影響，加上美國出面斡旋 及全球央行周，整體台股觀望氣氛濃厚，權值股較為震盪。

　　受惠股部分，軍工、黃金、原油類股表現較為抗跌，另外光通訊類 股16日表現較為強勁。盤勢方面，目前季線轉為下彎，但未來幾天均 線將迅速向下扣抵，可留意台股在未來幾天是否能撐住目前位階，而 本周為全球央行周，除了留意聯準會於19日凌晨兩點美國召開的FOM C會議，以伊後續的走向也須觀察，以及各國是否收到川普的課稅協 議書。

　台積電12日除息行情失靈，貼息下跌使台股於年線附近震盪，終場 跌182.28點、收22,287.82點，微幅失守年線。台指期跌92點、收22 ,252點，期現貨逆價差35.82點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少2,049口至1,563口，其 中外資淨空單增加3,246口至38,976口；十大交易人中的特定法人， 全月台指期淨多單減少1,340口至4,421口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,000點、周賣權 最大OI落在21,000點；月買權最大OI落在23,000點、月賣權最大OI落 在20,700點。全月份未平倉比（put/call ratio）由1.19下降至1.0 4，期交所VIX指數上升0.3至22.82。外資台指期買權淨金額-1.27億 元、賣權淨金額-0.08億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨表示，美中貿易談判結束原則上落實日內瓦框架，加上中 國承諾的稀土出口以及美國部分的放鬆部分出口管制，後續觀察美股 反應；至於數據方面，雖美國通膨數據比預期還低，但相較上月仍為 上升，而中東地緣政治方面，因美伊核協議可能無法達成，川普政府 正在為撤離駐伊拉克大使館人員做準備，

　　台股方面，12日受美股影響也以跳空下跌開盤且遇到台積電除息， 雖台積電已到千元為一個檔次跳動5元，但仍無法帶動加速填息、處 於貼息狀態，反而類股族群如矽光子、機器人、軟體、散熱族群較為 熱門。格局方面，台積電未如市場期待秒填息，無法帶動權值股持續 上攻，使台股在年線附近震盪。

　　另須觀察中美貿易談判的後續，因雙方僅達成框架及中國的稀土出 口至美國，相關的晶片限制措施仍持有效且並未訂定下次未來協商的 日期，故後續仍須留意川普、貿易戰動態以及近期的中東地緣政治變 化，及美國公布初領失業金人數及PPI數據。

　　元富期貨指出，美中貿易第二輪談判結束，川普表示雙方在某些問 題上達成共識，為雙邊貿易的穩定性提供了支持。然而，台指此波段 的漲幅已大，11日出現漲多回檔，所幸回檔幅度並不大，多方架構未 遭到破壞。

台股在美中貿易談判傳出正向進展下，激勵昨（11）日開高走高，終場指數上漲227點、漲幅1%、收在22,470點；台指期上漲235點、至22,351點，逆價差為119.1點。期貨商建議，由於台指期目前已站回所有均線之上，在跌破月線支撐之前，整體偏多架構不變。

台指期淨部位方面，昨日三大法人淨多單增加1,417口至3,612口，其中外資淨空單減少1,401口至35,730口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單增加502口至5,761口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單縮減，股期雙市同步偏多操作；自營商選擇權淨部位，目前略以買買權和賣賣權作布局。近月選擇權籌碼略為樂觀，賣權OI大於買權OI差距為1.9萬餘口，賣權OI增量持續大於買權，目前選擇權多方略為表態。

永豐期貨表示，昨日選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在23,000點，周賣權最大OI落在21,000點，月買權最大OI落在22,400點，月賣權最大OI落在21,200點。全月未平倉量put/call ratio值由1.34下降至1.19，VIX指數下降0.02至22.52。

整體來說，台股已站上所有均線，而目前僅剩半年線為下彎狀態，預期將逐漸走平，而今日台積電除息，短期仍須觀察在未來幾天是否能站穩年線，並留意川普與貿易戰動態。

群益期貨指出，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權略為樂觀，月選擇權略為樂觀，整體籌碼面呈現樂觀；技術面上，目前台股站穩22,000點關卡、挑戰23,000點，短線在量價齊揚態勢不變下，仍以樂觀看待。

元富期貨認為，在權王台積電續強帶動下，台指期昨日呈開高走高格局，一舉突破年線，終場以紅K棒留下影線作收、日K連三紅。目前指數重新站回所有均線之上，維持高過高、低不破低的多方架構，因此，在跌破月線支撐之前，整體偏多架構不變。

　　台股11日收復年線，市場聚焦台積電12日除息行情，加權指數上漲 227點、收22,470點，台指期上漲235點、收22,351點，期現貨逆價差 119.1點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加1,417口至3,612口，其 中外資淨空單減少1,401口至35,730口，連續二日回補；十大交易人 中的特定法人，全月台指期淨多單增加502口至5,761口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,000點、周賣權 最大OI落在21,000點；月買權最大OI落在22,400點、月賣權最大OI落 在21,200點；全月未平倉比（put/call ratio）由1.34下降至1.19， 期交所VIX指數下降0.02至22.52；外資台指期買權淨金額-1.46億元 、賣權淨金額0億元，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，中美談判已進行兩天，美商務部長表示非常順利， 美股四大指數持續上漲。

　　台股方面，因台積電公布營收加上中美談判順利，台積電11日跳空 上漲20元收1,065元，加權指數直接突破年線，權值類股多為上漲， 但因5月新台幣強升衝擊壽險業，導致金融股虧損使得台股漲幅收斂 ，不過富邦金及國泰金由黑翻紅，拉起第二波漲勢使台股仍維持在年 線之上。

　　熱門股方面，前幾日表現較為強勁的PCB類股休息換手矽光子上攻 。格局方面，台股已站上所有均線，而目前僅剩半年線為下彎狀態， 11日上攻後半年線將慢慢走平。

　　而美國公布消費者物價指數（CPI）、台積電12日除息，短期仍須 觀察台股在未來幾天是否能站穩年線，並留意川普與貿易戰動態。

　　元富期貨指出，台股11日收在最高點，成功突破年線，重新站回所 有均線之上。緊接著重要數據陸續出爐，包括美國5月CPI和周四的首 次申請失業金人數，投資人須關注通膨是否有回升的跡象。

台股突破22,000點關卡，除本周尚有台積電除息行情可期外，隨中美談判進到第二輪，未來待關稅談判確定，台股有望再交出亮眼成績。在此情況下，投資人不妨關注與指數高度正相關的臺灣永續指數期貨，此類商品兼具長線布局潛力與短期避險工具功能，尤其在指數結構上篩選出具備良好財報體質與ESG評級的標的，反而更具韌性。

全球永續政策與趨勢的演進，正持續塑造臺灣永續期貨市場的發展環境。歐盟碳邊境調整機制的推行，對臺灣出口導向產業帶來壓力。國際間對淨零碳排、碳定價制度與碳邊境稅的熱議，已逐漸影響臺灣的氣候政策和立法進程。政府近年積極推動「非核家園」與「2050淨零碳排」政策，再生能源、電網轉型、碳定價等永續主題，將逐步成為影響企業經營與股價評價的核心變數。

台積電董事長魏哲家在股東會上表態，強調「能買的綠電一定買」，展現對再生能源的高度支持，在此趨勢下，永續指數成分股將受惠於政策扶植與資金青睞。

主管機關和交易所積極投入永續行動，如期交所近期推動自家營運碳中和，購買碳權抵銷自身排放，樹立永續經營典範。展現市場領導者對ESG理念的承諾，有助提升投資人對永續金融商品的信心。（永豐期貨提供）

美國5月非農就業數據略高於預期，失業率維持在4.2%，公布後，10年期公債殖利率短線拉高，但趨緩跡象不變，也緩解市場對於經濟衰退的預期。

須留意關稅對未來物價指數的影響，可能逐漸反映在未來幾個月的通膨數據中，投資人須注意市場對通膨數據走升的反應。另外，密大消費者信心指數，由於聯準會官員曾表示該數據存在失真可能，預期並不會對利率決策會議帶來實質性影響，重要性有所下降。

近期影響金價主要因子還是川普政策不確定性。日前白宮將鋼鐵與鋁及其衍生品的進口關稅從25%提升至50%。繼英國達成對等關稅協議後，本波鋼鐵關稅暗示他國盡快與美國達成協議，也隱含盡早達成協議的國家可能享有較低關稅的可能。留意近期川普與各國的談判狀況，消息面因素恐放大金價波動。

全球政經不確定性飆升，市場消息混亂，貴金屬行情波動也放大，想參與貴金屬行情的投資人，可透過台灣期交所推出的「黃金期貨」或是「台幣黃金期貨」，此二種期貨皆屬於小型契約，交易門檻低，且參考標的相同，但需留意契約規模、保證金和幣別不同。「黃金期貨」以美元計價，「台幣黃金期貨」以新台幣計價，須注意期貨槓桿特性，做好資金管控。（永豐期貨提供）

【永豐期貨分析師高秉宏提供，黃彥宏整理／】

　　美國總統川普與中國領導人習近平通話，使黃金歷經上漲至反轉的 過程，近期市場不安定因素有：烏俄問題越演越烈，停戰協議破局僅 同意交換戰俘。歐央將存款利率下調一碼至2％符合預期，但降息又 引起市場對流通在外的貨幣增多感到不安，給予黃金一定程度的支撐 力道。

　　世界黃金協會（WGC）統計，全球央行與主權財富基金每年購買黃 金高達1,000公噸，約占全球礦產供應量的四分之一，各國央行外匯 儲備中，黃金所占的重要性與日俱增。高盛（Goldman Sachs）在一 份報告中表示，全球央行目前每月平均購入約80公噸黃金，市值約8 5億美元，同時高盛也預測，隨著央行持續買金、美元疲弱與避險需 求上升，年底前金價可能挑戰3,700美元。

　　美元指數追蹤美元對六種主要貨幣的價值，周四報98.75仍顯弱勢 。而近期傳出石油輸出國家組織與盟國（OPEC+）計劃7月大幅增產， 使油市仍將面臨供給過剩，且美中有望破冰，對反彈中的原油價格帶 來壓力。投資人如果對黃金、原油有研究，可參考台灣期貨交易所有 提供黃金期貨、台幣計價黃金期貨、以及布蘭特原油期貨，投資人如 想操作商品期貨進行避險，不妨留意期交所推出的商品期貨是否符合 交易需求以規避系統性風險。

台北股期雙市昨（5）日持續走高，台指期上漲74點、至21,553點，逆價差達121.43點，外資淨空單則持續減少67口至37,098口。期貨商表示，台股目前處箱型震盪格局，量能尚未明顯放大，市場追價意願有限；後續仍須觀察外資動向、新台幣匯率變化及美中貿易談判。

台股昨天開高震盪，早盤權值王台積電觸及千元大關和AI概念股續攻，但開高後湧現賣壓，加上電子權值股聯發科下跌逾2%，貨櫃三雄同步重挫超過5%，拖累指數漲幅收斂，終場指數上漲56點，收在21.674點。

期貨市場方面，台指期昨日上漲74點、至21,553點；在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加1,097口至3,996口，其中外資淨空單減少67口至37,098口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加1,858口至7,468口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單略縮，自營商選擇權淨部位，略為以買買權作布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為一千餘口，買權賣權OI總量相當；周選擇權方面，買權賣權OI增量依舊相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

元富期貨認為，以技術面來看，台指期昨日呈開高震盪格局，權王台積電挑戰千元大關，成為撐盤要角，終場以十字K棒作收。目前指數站穩短中期均線之上，多方反撲力道強勁，因此在跌破月線支撐前，短線震盪過後仍有機會再攻。

永豐期貨指出，選擇權昨日未平倉量部分，周買權最大OI落在22,000點，周賣權最大OI落在21,000點，月買權最大OI落在22,000點，月賣權最大OI落在17,000點。全月份未平倉量put/call ratio值由1.08下降至1.05，VIX指數下降1.86至22.47；外資台指期買權淨金額-0.59億元、賣權淨金額-0.2億元，整體選擇權籌碼面中性。

群益期貨表示，外資期現貨幾乎持平操作，自營商選擇權略為樂觀，月、周選擇權呈現保守，整體籌碼面略為樂觀。技術面上，目前台股來到區間上緣位置，短線待量能再度放大回升後，方能突破走出明顯波動趨勢。

　　台股5日高檔短線賣壓出籠，台積電（2330）千金價格曇花一現， 加權指數終場上漲56點收21,674點，台指期上漲74點收21,553點，期 現貨逆價差縮減至121.43點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加1,097口至3,996口，其 中外資淨空單小減67口至37,098口；十大交易人中的特定法人，全月 台指期淨多單增加1,858口至7,468口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在22,000點、周賣權 最大OI落在21,000點；月買權最大OI落在22,000點、月賣權最大OI落 在17,000點；全月未平倉比（put/call ratio）由1.08下降至1.05， 期交所VIX指數下降1.86至22.47；外資台指期買權淨金額-0.59億元 、賣權淨金額-0.2億元，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，受到美台股反彈行情延續激勵，台股5日開高，台 積電盤初一度重返千金行列，帶動指數挑戰月線。不過，盤中遇獲利 了結賣壓，加上外資雖回補期貨空單，但現貨仍持續賣超，短線資金 動能偏保守，行情走勢呈現高檔震盪。

　　觀察籌碼動向，內資投信、自營商轉為高檔調節，外資期貨雖小幅 減碼、現貨買超力道也大幅縮水，以及新台幣盤中小幅升值後轉為震 盪，顯示資金仍處調整過程。

　　市場關注的台積電股價儘管盤中回落，但離千元大關僅一步之遙， 隨AI概念持續發酵與技術面支撐強勁，中長線仍具續攻潛力。

　　整體來看，台股目前處於箱型震盪格局中，量能尚未明顯放大，市 場追價意願有限。後續仍須觀察外資動向、新台幣匯率變化，以及中 美貿易談判與美國經濟數據等國際變數對風險情緒的牽動。

　　元富期貨表示，台指站穩月線和季線，市場情緒偏向正向，短線仍 有上攻空間，下方持續走升的月線可視為短線支撐。後續關注將公布 的非農就業報告，以觀察貿易不確定性對美國勞動市場的影響。

台股昨（4）日在權王台積電領漲呈開高走高格局，盤面包括AI概念股、PCB、安控、機器人及記憶體族群同步走揚，尾盤台積電買盤點火收最高，帶動指數漲幅進一步擴大，終場上漲491點、漲幅2.3%，收在全日最高的21,618點。

期貨市場方面，台指期昨日上漲508點至21,482點，逆價差為136點，台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加3,220口至2,899口，其中外資淨空單減少2,305口至37,165口；十大交易人中特定法人全月台指期淨多單增加2,283口至5,610口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單持續縮減，自營商選擇權淨部位目前並無明顯多空方向；近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為4,000餘口，買權OI增量明顯不足。周選擇權方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空互不相讓。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選擇權呈現保守，整體籌碼面略為樂觀；技術面上，台股昨日量價齊揚態勢，目前下檔季線位置築撐，短線拉回仍可以樂觀操作。

元富期貨認為，以技術面來看，台指期昨日跳空開高超過300點，盤中買盤踴躍，權值股火力全開，指數一路走高，終場以紅K棒作收、結束日K連七黑。目前指數接連收復短中期均線，多方反撲力道強勁，因此在跌破月線前，短線震盪過後有機會再攻。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，昨日周買權最大OI落在23,000點，周賣權最大OI落在21,200點，月買權最大OI落在22,000點，月賣權最大OI落在17,000點。全月未平倉量put/call ratio值由0.86上升至1.08，VIX指數下降1.74至24.33；外資台指期買權淨金額-0.42億元、賣權淨金額-0.53億元，整體選擇權籌碼面偏多。

整體來說，台股6月進入除息旺季，投資人可留意潛在填息行情機會，市場亦預期台灣有望列入關稅談判第一波名單，若後續關稅政策明朗化，將進一步降低風險溢價，為台積電股價重返千元大關鋪路。