美股因科技股全面走弱，恐慌指數VIX狂飆，10日指數全面下挫，避險資金湧入美債，美元上漲。系統性風險因子包括川普表示，不排除關稅政策不確定性恐引發經濟衰退的可能性，以及美國對關稅議題反覆讓市場感到不安。

BCA研究機構將美國在12個月內衰退機率調高至75%，並預測經濟在未來三個月內可能出現停滯。台股摜破22,000整數防線，但昨（11）日盤中生技醫療指數跌幅約1.4%，表現相對抗跌。生技醫療指數權王藥華藥一度回測去年11月低點隨後出現買盤進場；甫掛牌上櫃的浩宇生醫由於技術領先，是第一家利用神經外科手術常見的手術導航機，以非侵入式治療的方式引導超音波能量暫時打開血腦屏障，提升藥物使用效果，後市備受期待。

泰福-KY、奈米醫材分別公告2月營收，均交出月、年雙增成績，前者昨日開盤走低但旋即有買盤進場，留了下影線，後者是股價表現強勢，盤中一度逼近漲停。

由於川普頻頻出招，系統性風險提升之際，投資人不妨留意基本面佳、且有題材的生技醫療標的作為選股方向。（永豐期貨提供）

台股期現貨昨（11）日同步下挫，台指期下跌415點、至22,031點，逆價差擴大至40.09點，在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加1,413口至14,686口，其中外資淨空單增加3,071口至45,697口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加674口至11,941口。

集中市場加權指數昨日受美股大跌拖累，跳空開低，盤中賣壓湧現，跌幅一度擴大至近700點，隨後在買盤進駐下跌勢收斂，權值王台積電驚險守住年線，盤面以航運股表現較為抗跌，終場成交量放大至逾4,000億元，指數下跌388點、收在22,071點，力守22,000點關卡。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單增加，自營商選擇權淨部位，目前仍以買買權和買賣權作布局；近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI小於買權OI差距為二千餘口，賣權OI增量明顯不足；周選擇權方面，買權OI增量持續大於賣權，目前選擇權空方表態依舊。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，周選擇權保守態勢，整體籌碼面呈現保守；技術面上，台股跌破大區間整理區，目前在昨日空方缺口無法突破下，短線反彈皆可保守操作。

元富期貨認為，就技術面觀察，台指期昨日跳空跌破年線，恐慌情緒蔓延，指數回落到所有均線之下，終場指數大跌逾400點，以紅K棒留下影線作收，有出現逢低進場的買盤。目前指數面對上方多條下彎均線反壓，上檔壓力沉重，因此需要時間來消化賣壓。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在22,800點，周賣權最大OI落在21,500點，月買權最大OI落在24,000點，月賣權最大OI落在19,000點。全月未平倉量put/call ratio值由0.82下降至0.79，VIX指數上升1.62至23.8；外資台指期買權淨金額-0.07億元、賣權淨金額2.67億元；整體選擇權籌碼面偏空。

整體來說，大盤已跌破區間，後續可留意台積電是否能站穩年線支撐，觀察下周輝達GTC大會、聯準會FOMC會議、美股四巫日是否有轉折出現，風險方面須注意川普動態及美國經濟數據。

【永豐期貨證券分析師劉佳倫提供，黃彥宏整理／】

　　黃金價格自2月中下旬後出現部分賣壓，開始轉趨高檔震盪，最終 讓2月終場的漲幅收斂至1.26％。整體而言，金價已在高檔橫盤一個 多月，目前技術面小幅跌破月線，但由於在川普的貿易關稅政策下， 除了造成經濟衰退隱憂，去美元化的趨勢也讓中國人行繼續加碼購買 黃金的力道，因此黃金後續逢低仍有避險以及去美元化帶動的買盤。

　　這段期間值得注意的是，雖然美元指數在近期表現其實大幅走低， 但由於金價除了來到歷史新高位置，也接近3,000美元／盎司的整數 心理關卡，導致金價追價意願出現降低。所幸市場反應川普的關稅不 確定性，帶動經濟衰退等疑慮升溫，也讓金價即便回檔也仍有逢低承 接買盤，形成大約一個多月的期間都在2,900～2,970元之間高檔橫盤 。

　　從CFTC大額持倉交易人部位觀察，管理基金淨多單占全市場比重略 降至24.1％以上，該比例自從金價走高至2,900美元後，逐漸從28～ 29％的高水位微幅降至22.4％，顯示雖然金價來到歷史新高的情況下 ，偏多看待的機構法人有一點逢高調節的跡象，但整體仍有較高比例 的偏多部位，顯示對於後市仍正向看待。

　台積電11日回測年線，台股更跳空跌落年線、退守22,000大關，加 權指數終場下跌388點收22,071點，台指期下跌415點收22,031點，期 現貨逆價差增至40.09點，外資淨空單增加3,071口至高檔區45,697口 ，三大法人淨空單則增加1,413口至14,686口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在22,800點、周賣權 最大OI落在21,500點；月買權最大OI落在24,000點、月賣權最大OI落 在19,000點，全月未平倉比（put/call ratio）由0.82下降至0.79， 期交所VIX指數上升1.62至23.8。外資台指期買權淨金額-0.07億元、 賣權淨金額2.67億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨表示，周一美股反應川普所指美國正面臨過度期，且不排 除衰退等話語，四大指數遭到血洗，VIX指數飆升；而根據Fed Watc h最新的數據顯示，若照目前的情勢聯準會將在5月的FOMC會議降息1 碼。

　　台股方面，受美股拖累，11日一開盤便跌破年線，從權重最大的台 積電觀察，台積電剛好回測年線，而大多權值股也都向下跳空，僅剩 基期較低或殖利率較高的個股較有表現，以格局觀察大盤已跌破區間 ，後續可留意台積電是否能站穩年線支撐，並可觀察下周輝達GTC大 會、聯準會FOMC會議、美股四巫日是否有轉折出現。風險方面，須注 意國際事件以及川普動態，美國後續公布JOLT職位空缺數、周三將公 布消費者物價指數（CPI）。

　　元富期貨指出，台指11日破底後拉出超過300點的下影線，不過目 前位於所有均線之下，上檔壓力沉重。值得關注的是，美國CPI及加 拿大央行利率決策將陸續公布。此外，地緣政治風險和美國的關稅政 策，仍將持續影響市場走勢。

美國與烏克蘭總統協商破局，但近日開始修補裂痕。期貨法人表示，航運方面近期再次回到到高點，航運類股受惠於川普將針對大陸製造與註冊的船舶課徵泊港費，加上紅海方面市場仍預估並不會那麼快復航，利多消息尚未消失，後續須留意相關地緣政治談判狀況與川普動態。

美國與烏克蘭將在3月12日於沙烏地阿拉伯再次進行會晤，以色列與哈瑪斯也宣布將進行第二階段談判，但目前尚未進階到停火協議；川普在關稅方面也相當反覆針對墨加關稅一下課徵一下暫停，市場認為這樣的不確定性極高，在股市表現方面也相對震盪。

台股方面，台積電上周宣布美國加碼投資千億美元，加上川普近期對關稅政策態度反覆，造成全球股市震盪。目前台股位階已到區間下緣岌岌可危，若在22,500點未能表態，投資人需留意風險，盤面有表現的個股多為去年股價未有表現的類股。

輝達財報與財測表現佳，但股價未如市場預期。若未來希望透參與整個航運業股價表現的投資人，可考慮搭配臺灣期交所2022年6月推出的航運期貨，標的為航運指數，成分股涵蓋海運、空運及陸運等不同行業。該期貨為小型化契約設計，每一口原始保證金15,000元，有助交易人更加靈活運用期貨作為避險或交易輔助工具。（永豐期貨提供、記者崔馨方整理）

股期雙市昨（10）日齊步走弱，加權指數下跌116點，收22,459點；台指期則跌77點至22,446點，逆價差大縮至13.15點。期貨分析師表示，台指期短線已醞釀反彈的機會，不過，由於技術面上將測試3月4日低點，短線一旦跌破該支撐位置，行情可能將轉為震盪偏弱格局。

台指期昨日呈現開低走低格局，權值王台積電再度跌破千元關卡，拖累指數下逾百點，而其他電子權值股則展現頹勢。台指期日K由紅翻黑，且短中期均線同步轉為下彎，上檔壓力沉重。

綜合期貨法人提醒，美國CPI及加拿大央行利率決策將陸續公布，而地緣政治風險和美國的關稅政策，仍將持續影響市場走勢。

籌碼面部分，三大法人昨日賣超345億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加954口至13,273口，其中外資淨空單增加2,168口至42,626口。

十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加3,039口至11,267口。

選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在23,000點，周賣權最大OI落在22,000點 ; 月買權最大OI落在24,000點，月賣權最大OI落在16,800 點。

永豐期貨分析，全月未平倉量put/call ratio值由0.85下降至0.82，VIX指數下降0.38至22.18。外資台指期買權淨金額0.06億元 ; 賣權淨金額1.85億元，因此整體選擇權籌碼面中性。

群益期貨表示，近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI之差距為3,000餘口，賣權OI增量明顯不足。周選方面，買權OI增量依舊大於賣權，目前選擇權空方明顯表態。

另外，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現謹慎，月、周選略顯保守，整體籌碼面偏向觀望。

　台積電（2330）10日跌破千元，台股跟著失守22,500點大關，加權 指數下跌116點收盤22,459點，台指期下跌77點收22,446點，期現貨 逆價差13.15點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加954口至13,273口，其 中外資淨空單增加2,168口至42,626口；十大交易人中的特定法人， 全月台指期淨空單增加3,039口至11,267口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,000點，周賣權 最大OI落在22,000點；月買權最大OI落在24,000點、月賣權最大OI落 在16,800點；全月未平倉比（put/call ratio）由0.85下降至0.82， 期交所VIX指數下降0.38至22.18。外資台指期買權淨金額0.06億元、 賣權淨金額1.85億元，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，受到2月大雪影響美國公布非農數據低於預期，而 川普在關稅政策上的反覆，加上聯準會主席鮑爾表示美國經濟良好， 與市場前些日子預期的經濟衰退抵銷，帶動美股上周五觸底開始反彈 。

　　台股方面，10日早盤下跌逾百點，台積電於盤後公告2月營收，但 公布前股價盤中先跌破千元最低至992元、最終收盤998元，聯發科則 下跌4.78％為權值股最重，而10日撐盤要角為基期較低的傳產、金融 。

　　記憶體方面，因SanDisk開第一槍漲價而開始回溫，整體來看，加 權指數10日再次跌破關鍵22,500大關，雖周三美國將公布消費者物價 指數（CPI），但國際上仍有許多地緣政治的談判以及消息面又多又 快，需留意相關風險及川普動態。

　　元富期貨指出，台指10日延續前一日的頹勢，日K拉出連三黑，且 短中期均線同步轉為下彎，上檔壓力沉重。值得關注的是，美國CPI 及加拿大央行利率決策將陸續公布，另地緣政治風險和美國的關稅政 策仍將持續影響市場走勢。

台股昨（5）日開高走高，在權王台積電回神領軍下，電子權值股普遍上漲，終場大漲275點、漲幅1.22%、收在22,871點；台指期則大漲300點、至22,888點。期貨商建議，由於目前台積電受消息面影響，均線格局較差，尚未出現技術面底部前，台指期操作建議短單操作為宜。

股期雙市昨日正價差為16.1點；台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,570口至14,123口，其中外資淨空單減少3,109口至40,914口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少2,578口至9,809口。

其中，外資現貨賣超，期貨淨空單縮減；自營商選擇權淨部位，目前略以買買權作布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為8,000餘口，買權賣權OI增量皆為不足；周選擇權方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在24,000點，周賣權最大OI落在22,000點，月買權最大OI落在24,000點，月賣權最大OI落在16,800點。全月未平倉量put/call ratio值由0.85上升至0.97，VIX指數下降0.84至21.15。

整體來說，目前指數維持大區間震盪，後續表現仍以台積電馬首是瞻；目前台積電受消息面影響，均線格局較差，尚未出現技術面底部前，台指期操作建議短單操作為宜。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權略為樂觀，月、周選擇權保守格局，整體籌碼面呈現保守。技術面上，目前台股多空於半年線震盪拉鋸，目前在台股季線轉作壓力下，短線反彈可保守操作。

元富期貨認為，就技術面觀察，隨電子權值股回神，台指期呈現開高走高格局，終場指數大漲300點，以紅K棒作收、日K連三紅。目前指數成功收復半年線，逐漸收復本周初的跳空缺口，不過同時將面對到多條下彎均線反壓，上檔壓力沉重，需時間來消化賣壓。

台股5日上演跌深反彈，加權指數終場上漲275點收22,871點，站回 半年線之上，台指期大漲300點收22,888點，轉為正價差16.1點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,570口至14,123口。 其中，外資淨空單減少3,109口至40,914口；十大交易人中的特定法 人全月台指期淨空單減少2,578口至9,809口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在24,000點，周賣權 最大OI落在22,000點；月買權最大OI落在24,000點，月賣權最大OI落 在16,800點；全月未平倉量put/call ratio值由0.85上升至0.97，V IX指數下降0.84至21.15；外資台指期買權淨金額-0.11億元，賣權淨 金額1.21億元；整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨表示，美國如期對加墨商品課徵25％關稅，並對中國大陸 再度加徵10％關稅，貿易戰升級使得避險情緒升溫，市場充分定價今 年聯準會降息3碼，拖累美股走勢。盤面短線已經消化近兩日下挫賣 壓，指數維持大區間震盪，若後續要有所表現，仍需由台積電表態。 目前台積電受消息面影響，均線格局較差，尚未出現技術面底部前， 台指操作建議短單操作為宜。

　　群益期貨分析，外資5日現貨賣超140億元，期貨淨空單則縮減至4 0,914口，自營商選擇權淨部位，目前略以買買權作布局。近月選擇 權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI之差距為8,000餘口，買權賣權 OI增量皆為不足。周選方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權 多空皆無表態。

　　整體來看，外資期現貨保守布局，自營商選擇權略為樂觀，月、周 選保守格局，整體籌碼面呈現保守。技術面目前台股多空半年線震盪 拉鋸，目前在台股季線轉作壓力下，短線台股反彈可以減碼操作。

美國總統川普上任來，不斷增加關稅企圖縮減貿易逆差，正式對加、墨加徵25%關稅，且對大陸再加徵10%關稅，導致股市信心下滑，美國對沖基金現正以最快速拋售股票，尤以生技醫療的動態最顯著。

外電報導，過去六周對沖基金在醫療保健板塊上持續呈淨買入，認為醫療保健存在剛性需求，且價格位處低檔，今年來，類股表現強勁，截至2月已上漲6%。但須留意上周逆向操作，對沖基金對醫療保健族群轉買為賣，且單周賣壓接近過去牛年來的最高水平，下跌主因為醫保龍頭聯合健康集團涉嫌浮報醫療費用，詐領醫療補助費遭美國司法調查。

台股部分，生技股王康霈今年來股價飆漲55.7%，主要是上月公告局部減脂新藥CBL-514完成臨床2b試驗。由於先前曾搭上減脂藥品熱潮，市場充滿期待，因此即使去年全年稅後淨損5.88億元，每股淨損4.12元，股價卻仍持續走高，外資持續增持籌碼功不可沒。保瑞旗下CDMO業務在今年一開始即迎來多起新客戶技轉與量產專案，加上罕病學名藥陸續上市，有助推升今年營運，也獲得外資青睞。

今年來美對沖基金先積極布局美股的醫療保健股，但近期有降溫趨勢，降溫之際，投資人可留意基本面佳且有題材的生技醫療標的作為選股方向。（永豐期貨提供、記者周克威整理）

台股昨（4）日跳空開低，隨逢低買盤進場拉抬，權值王台積電也回穩至千元之上，指數跌幅收斂，終場下跌159點、收在22,596點；台指期則下跌136點、至22,588點。期貨商建議，目前台指期上方有多條均線反壓，可能讓反彈空間有限，因此，先以跌深反彈視之為宜。

股期雙市昨日為逆價差收斂至8.8點；台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少3,050口至15,693口，其中外資淨空單減少2,532口至44,023口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少3,236口至12,387口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單縮減，股期雙市不同調；自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局；近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為8,000餘口，買權賣權OI增量皆為不足；周選擇權方面，買權賣權OI增量呈現拉鋸，目前選擇權多空互不相讓。

元富期貨認為，受到美股大跌拖累，台指期昨日跳空開低將近500點，所幸回測年線出現逢低買盤進場拉抬，終場跌幅收斂，指數下跌136點，以長紅K棒作收。目前指數上方有多條均線反壓，可能讓反彈空間有限，因此，先以跌深反彈視之為宜，需要時間消化賣壓。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在23,600點，周賣權最大OI落在22,000點，月買權最大OI落在24,000點，月賣權最大OI落在22,000點。全月未平倉量put/call ratio值由0.74升至0.85，VIX指數上升1.13至21.99，外資台指期買權淨金額為零、賣權淨金額1.5億元，整體選擇權籌碼面中性。

整體來說，大盤昨日雖守穩區間下沿22,500點重要關卡，但後續須注意川普動態，及大陸兩會的會議結果，投資人務必留意相關風險。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權保守布局，月、周選擇權保守格局，整體籌碼面保守。技術面上，目前台股波動率持續走高，短線在台股3月3日空方缺口無法突破下，台股反彈可保守操作。
加持下，雙方有望拓展新客戶、新應用，為新漢業績再添動能。

友嘉集團目前客戶涵蓋台灣、中國大陸、歐美及印度市場，且對AI需求龐大，新漢與友嘉AI合作方案，將先鎖定車用、航太、軌道運輸及能源四大領域需求。

新漢表示，數位孿生的概念雖已發展多年，近期隨著AI技術的突破再度成為焦點。簡單來說，數位孿生就是在數位世界中建立虛擬工廠，透過數據模擬真實環境，以預測並優化生產流程。

以新漢為客戶打造的智慧工廠數位孿生系統為例，透過產線上的感測器收集數據，並結合AI演算法，系統可即時模擬機台運行、預測工時、計算接單成本，並進一步執行預測性調整，減少機台能耗，實現ESG綠色減碳目標。

新漢與友嘉有多次合作，本次於工具機展上共同發表最新工廠管理「綠色工具機AIoT智能解決方案」，當中包括即時戰情室、以及首次發表的智慧工廠AI智能代理，透過整合數據以及AI輔助。

新漢集團董事長林茂昌表示，在全球產業邁向智慧化與淨零碳排的趨勢下，AI與數據已成為製造業轉型的關鍵驅動力，新漢與友嘉攜手，透過AIoT與數位孿生技術，將打造更智能、高效、節能的解決方案。

友嘉集團工具機事業群董事長黃威翌指出，面對全球製造業淨零碳排的挑戰，友嘉與新漢結合雙方在工具機、工業自動化與AIoT領域的技術優勢，透過數位孿生、邊緣運算、AI預測性維護等關鍵技術，打造高效節能的智慧工廠解決方案。

2025年台北國際工具機上展盛大登場，友嘉集團以「AI智能引領，永續未來」為主題，展示其在機械領域的技術實力，並透過與新漢集團的合作，進一步推動產業升級。

此次展會展出包括智慧工具機、高端機台，以及綠色永續解決方案，並首次亮相與新漢集團合作的「綠色工具機AIoT智能解決方案」，展示友嘉集團如何運用先進技術實現高效生產與永續發展。

　　聯發科（2454）、鴻海（2317）4日逆勢撐盤，帶動台股跌勢收斂 ，加權指數終場下跌159點收22,596點，台指期下跌136點收22,588點 ，期現貨逆價差8.88點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少3,050口至15,693口， 其中外資淨空單減少2,532口至44,023口；十大交易人中的特定法人 ，全月份台指期淨空單減少3,236口至12,387口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,600點、周賣權 最大OI落在22,000點；月買權最大OI落在24,000點、月賣權最大OI落 在22,000點；全月未平倉比（put/call ratio）由0.74上升至0.85， 期交所VIX指數上升1.13至21.99；外資台指期買權淨金額0億元、賣 權淨金額1.5億元，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，周一美股烏雲壟罩，3月4日美國對墨西哥與加拿大 開徵關稅且無談判空間，加上亞特蘭大GDP NOW的美國第一季經濟預 估從-1.5％降至-2.8％，以及台積電將在美國投資總額達1,650億美 元等，使台積電ADR下跌4.19％，美股四大指數也盡墨。

　　台股方面，受美股及台積電消息影響，台積電早盤開低後在千元大 關震盪，聯發科、鴻海扛起撐盤要角使台股跌幅收斂。而熱門股方面 ，台積電設備股一枝獨秀，因台積電擴大資本支出而表現甚強，相關 AI類股受台積電消息影響則應聲下跌，大盤雖守穩區間下沿22,500重 要關卡，但後續仍須注意川普動態，包括川普至國會進行演說，以及 中國兩會的會議結果，都務必留意相關風險。

　　元富期貨指出，台指4日出現明顯的拉抬力道，不過市場不確定性 還沒消失，可能讓反彈空間有限，先以跌深反彈視之。本周將有多位 聯準會（Fed）官員發表談話，及美國最新非農就業報告將公布，值 得關注。

台股期現兩市昨（3）日同步下跌，集中市場加權指數下跌296點收22,756點，台指期下跌471點至22,718點，轉為逆價差38.25點，其中外資淨空單增加9,836口至46,555口，籌碼面偏保守。

期貨商表示，中國今起召開兩會訂定今年經濟成長目標，以及周五將公布美國非農就業人數，近期消息面變動較快速，投資人須留意相關風險，以及各國是否對川普關稅政策採取反制措施。

台股昨受228連假期間美國科技股帶頭下殺影響，開低補跌、跳空開低超過400點，電子權值股普遍弱勢，電子成交比重也下滑至七成以下，傳產及金融類股表現相對抗跌，帶動跌勢收斂，終場指數下跌296點、跌幅1.29%、收在22,756點。

昨日台指期下跌471點，至22,718，逆價差為38.25點，在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加6,297口至18,743口，其中外資淨空單增加9,836口至46,555口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加7,842口至15,623口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單大增，自營商選擇權淨部位，目前轉以買賣權作布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為1萬餘口，買權賣權OI增量相去不遠。周選擇權方面，買權OI增量持續積極大增，目前選擇權空方明顯表態。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權保守，月、周選擇權保守，整體籌碼面保守；目前台股測試大區間下緣位置，若再失守，將面臨不輕的修正壓力。

元富期貨認為，台指期今日跳空開低補跌，盤中賣壓湧現一度重挫近600點，所幸權值王台積電守住千元大關，跌幅沒有進一步擴大，終場以小紅K棒作收。目前指數接連失守23,000點整數大關以及半年線，且上檔仍有短期均線形成反壓，尚未出現明顯止跌訊號。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在23,600點，周賣權最大OI落在22,500點，月買權最大OI落在24,400點，月賣權最大OI落在22,000點。全月份未平倉量put/call ratio值由0.84下降至0.74，VIX指數上升0.97至20.86。外資台指期買權淨金額-0.05億元、賣權淨金額1.4億元，整體選擇權籌碼面偏空。

川普本周將如期對加、墨開徵關稅，加上未完成協調俄烏戰爭結束 ，台股3日跌破半年線，加權指數終場下跌296點收22,756點，台指期 下跌471點收22,718點，期現貨逆價差38.25點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加6,297口至18,743口， 其中外資淨空單增加9,836口至46,555口，一口氣增加近萬口空單， 使空單水位回到4萬以上；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨 空單增加7,842口至15,623口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,600點、周賣權 最大OI落在22,500點；月買權最大OI落在24,400點、月賣權最大OI落 在22,000點；全月未平倉比（put/call ratio）由0.84下降至0.74， 期交所VIX指數上升0.97至20.86；外資台指期買權淨金額-0.05億元 、賣權淨金額1.4億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨表示，川普表態將在3月4日課徵加拿大、墨西哥關稅，導 致市場大跌主要的科技以及晶片股都大跌，但因上周五公布PCE數據 符合預期使美股有所反彈；在俄烏談判方面，美國與烏克蘭撕破臉並 未如預期順利，也使戰後重建利多出現變數。

　　台股因228紀念日未開盤，剛好躲過美股大跌，但相關權值股在3日 開盤仍直接反應美股下挫，不過尾盤跌幅沒有持續擴大。熱門股方面 ，由於川普宣布將5種數位資產列為戰略儲備，相關的數位支付、板 卡方面較有表現，其餘與AI相關的個股表現較弱。

　　目前大盤已跌破半年線，短線仍可能往區間下沿22,500點關卡靠近 或是回測年線，而本周二、三中國大陸將召開兩會訂定今年經濟成長 目標，及周五將公布美國非農就業人數，近期消息面變動較快速，須 留意相關風險以及各國是否對川普關稅政策採取反制措施。

台股上周四（27日）期現貨雙跌，期貨商表示，外資期現貨保守布局，且台股雖在大區間震盪，但上周四已跌破季線，近期消息面較為快速，投資人須留意川普相關動態以及近期經濟數據。

台股上周四呈現開高走低格局，由於輝達財報超乎預期，早盤指數在平盤之上遊走，不過隨後受大型權值股拖累，權王台積電下跌20元，加上櫃買指數由紅翻黑，指數走勢疲弱，終場加權指數下跌349點，收在23,053點。

其中，台指期下跌221點、至23,196點，正價差為142.82點，三大法人賣超，而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少45口至12,446口，其中外資淨空單增加1,706口至36,719口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少1,460口至7,781口。

上周四外資現貨賣超、期貨淨空單增加，自營商選擇權淨部位，目前以買買權作布局；近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為1.2萬餘口，買權賣權OI增量皆為不足；周選擇權方面，買權OI增量積極大增，目前選擇權空方呈現表態。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在24,000點，周賣權最大OI落在22,500點，月買權最大OI落在24,200點，月賣權最大OI落在22,000點。全月份未平倉量put/call ratio值由0.96下降至0.84，VIX指數上升0.04至19.89。外資台指期買權淨金額0.11億元、賣權淨金額1.16億元，整體選擇權籌碼面偏空。

元富期貨認為，台指期上周四呈開低走低格局，早盤雖然一度有上攻跡象，但隨後大型權值股表現疲弱，指數反轉向下走跌，終場指數下跌逾220點，以黑K棒作收。目前指數持續守穩在季線之上，但上檔仍有短期均線形成反壓，因此在填補跳空缺口以前，維持震盪整理架構。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權略為樂觀，月、周選擇權略為保守，整體籌碼面略為保守；技術面上，上周四台股呈現黑K包覆線，目前重回大區間中，短線仍以保守震盪格局看待不變。

台股昨（26）日開低走高，市場資金紛紛進場卡位，帶動AI概念股轉強，終場指數上漲116點、漲幅0.5%、收在23,402點；台指期也上漲126點、收23,421點。期貨商建議，由於台指期上檔仍有短期均線形成反壓，因此在填補跳空缺口以前，維持震盪整理架構。

股期雙市昨日為正價差為18.45點；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少519口至1,2491口，其中外資淨空單減少319口至35,013口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加26口至9,241口。

統一期貨表示，檢視選擇權金流，外資布局0.18億元偏多部位，自營商則布局0.01億元偏多部位。選擇權未平倉部分，3月W1周選價平近九檔，賣權最大未平倉上升200點至23,000點，買權最大未平倉下降100點至23,700點，最大OI區間上移中性偏多，宜留意今日凌晨台股盤前將發布的輝達財報，可能將帶動盤勢波動放大。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在24,500點，周賣權最大OI落在22,500點，月買權最大OI落在24,200點，月賣權最大OI落在22,000點。全月未平倉量put/call ratio值由0.87上升至0.96，VIX指數上升0.19至19.85，整體選擇權籌碼面中性。

整體來說，昨日台股上漲家數與下跌家數持平，整體仍為大區間震盪格局，須留意今日凌晨公布的輝達財報以及台股尾盤的MSCI調整。

元富期貨認為，台指期昨日開低走高，終場上漲逾百點，以實體長紅K棒作收。目前指數持續守穩在季線上，但上檔仍有短期均線形成反壓，因此在填補跳空缺口以前，維持震盪整理架構。

群益期貨表示，台股昨日跌深反彈，盤中多空一路在平盤上下拉鋸，直至尾盤拉高周結算。由於輝達將在今日凌晨公布財報，目前台股呈現多空拉鋸震盪，短線持續保持風險意識。

　　台股26日開低走高，加權指數由黑翻紅上漲116點收23,402點，站 回月線關卡，台指期也自低點23,156點翻揚向上，終場大漲126點收 23,421點，正價差略為擴大至18.45點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少519口至12,491口，其 中外資淨空單減少319口至35,013口；十大交易人中的特定法人全月 台指期淨空單增加26口至9,241口。

　　選擇權未平倉量(OI)部分，周買權最大OI落在24,500點，周賣權最 大OI落在22,500點；月買權最大OI落在24,200點，月賣權最大OI落在 22,000點。全月未平倉量put/call ratio值由0.87上升至0.96；VIX 指數上升0.19至19.85；外資台指期買權淨金額0.32億元；賣權淨金 額1.08億元。整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，美公布消費者信心創下四年的降幅，使市場對經濟 衰退隱憂持續擴大，而10年美債下滑至4.29％，另美國政府將研擬更 嚴格的半導體管制措施，使得相關科技類股下跌，美四大指數僅道瓊 指數上漲0.37％、而台股表現相對較未受影響，研判可能是美超微在 盤後交出財報暴漲21.78％，台股相對有撐。

　　關注權值股表現，台積電呈現狹幅震盪，終場上漲5元收1,060元， 聯發科、鴻海以及其他老AI概念股相對有表現。整體來看，指數仍為 大區間震盪格局，須留意即將公布的輝達財報及台股27日尾盤MSCI調 整權重。

　　元富期貨表示，指數26日盤中雖然有再破前一日低點，但在AI晶片 龍頭廠輝達公布財報及展望前夕，市場資金紛紛進場卡位，出現逢低 買盤拉抬，帶動AI概念股轉強，大盤並成功收復月線，加上短中長期 均線維持多頭排列，仍以偏多架構看待。

生技醫療指數受到該類股權王藥華藥消息面利空而拉回，近兩日在藥華藥築出短底走向V型反轉格局，生技醫療指數也在逆風中表現強勁。

議題部分，藥華藥的Ropeg仍為血癌藥Pegasys的主要替代品，由於是剛需，因此訂單一路看旺到年底，雖受到官司影響到股價，但三大法人逐步收斂賣超力道，昨（25）日台股大跌之際仍能逆風走升。不只是龍頭股有亮點，華安醫學24日公告，口服新藥ENERGY- F705PD去年12月初獲台灣食品藥物管理署核准用於治療帕金森氏症新藥臨床申請案；本次試驗將召收24人有望於第2季收案，市場看好營運前景。

中國研究人員近期在蝙蝠身上發現新冠狀病毒，傳染途徑與新冠肺炎相似，市場避險情緒再起，防疫相關題材紛紛走強。中裕新藥於周一宣布，和Slim Pharmaceuticals正式簽訂愛滋新藥Trogarzo於斯里蘭卡獨家銷售，由於過去一年該藥品推廣業務由美國拓展到中東、北非等，業務推展企圖心旺盛。杏昌公布2024年財報，由於第4季每股獲利（EPS）達1.62元，全年8.08元，董事會決定配發現金股利7元，配發率達86%。

今年來醫藥生技話題不斷，在電子股面臨國際總經面的壓力下，投資人不妨留意基本面佳、且有題材的生技醫療標的作為選股方向。

（永豐期貨提供）

台股昨（25）日開低走低，終場大跌279點、收在23,285點；台指期同步走弱，終場跌257點、收23,299點。期貨商表示，目前台指期上有壓、下有撐，預期在站回月線、並填補跳空缺口以前，維持震盪格局。

昨日股期雙市為正價差13.28點；台指期淨部位，三大法人淨空單增加3,220口至13,010口，其中外資淨空單增加3.653口至35,332口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加3,141口至9,215口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單增加，股期雙市同步偏空操作；自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空方向。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為1.2萬餘口，買權賣權OI增量皆為不足；周選擇權方面，賣權OI增量不增反減，目前選擇權空方表態。

元富期貨認為，受美股下殺影響，台指期昨日開盤跳空開低，盤中下跌臨近至季線關卡，隨後在傳產類股以及部分電子股反彈下，收斂跌幅，終場指數下跌257點，以紅K棒帶下影線作收。目前指數力守在季線之上，但上檔仍有均線形成反壓，因此在站回月線、並填補跳空缺口以前，維持震盪格局。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在23,500點，周賣權最大OI落在23,000點，月買權最大OI落在24,000點，月賣權最大OI落在22,800點；全月未平倉量put/call ratio值由1.03下降至0.87，VIX指數上升0.82至19.66。

整體來說，台股格局仍為大區間震盪，但台積電已率先跌破季線，須留意大盤後續走勢、及接下來美國將公布的消費者支出等經濟數據。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權保守，月、周選擇權保守，整體籌碼面保守格局；技術面上，台股波動率轉升，目前在台股2月21日高點壓力無法突破下，短線轉以保守震盪格局看待。

　　台股25日跌破月線，AI類股成為重災區，加權指數下跌279點收23 ,285點，台指期下跌257點收23,299點，期現貨轉正價差13.28點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加3,220口至13,010口， 其中外資淨空單增加3,653口至35,332口；十大交易人中的特定法人 ，全月台指期淨空單增加3,141口至9,215口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,500點、周賣權 最大OI落在23,000點；月買權最大OI落在24,000點、月賣權最大OI落 在22,800點。全月未平倉比（put/call ratio）由1.03下降至0.87， 期交所VIX指數上升0.82至19.66。外資台指期買權淨金額0.13億元、 賣權淨金額1.08億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨表示，加拿大與墨西哥的關稅緩徵期將在3月4日到期，市 場仍壟罩不確定性，另外微軟方面傳出不續租資料中心引發AI基礎設 施有供應過剩的風險，導致費半成份股輝達、博通、高通等均下跌， 美股四大指數周一僅道瓊指數收漲。

　　台股部分，受到美股影響，25日開盤大跌至月線以下，台積電表現 仍弱勢且已跌破季線位置，權值股僅少數幾檔呈現上漲；熱門股方面 ，仍由重建概念股為主以及太陽能與機器人類股，整體格局仍為大區 間震盪，但台積電已率先跌破季線，須留意是否大盤也恐跌破，美國 將公布消費者信心指數投資人也需關注。

　　元富期貨指出，台指接連跌破10日線以及月線，不過目前短中長期 均線維持多頭排列，依舊是偏多架構，短線能否止跌回穩關鍵在於輝 達最新一季財報，將於台灣時間27日清晨公布，牽動相關AI概念股的 表現。