美國總統川普重啟貿易戰，台積電赴美投資千億美元，引發台股震 盪。投信法人認為，這正是長線投資的良機，特別是台股長期四大優 勢未變，包括強勁的歷史報酬率、受惠於美中貿易戰的產業機會、企 業獲利穩健增長及AI發展趨勢，且從過去經驗來看，第二季進場，通 常都是投資台股的最佳時機。

　　施羅德台灣樂活中小基金協管經理人游秋華表示，目前台股具備四 大優勢，使其長期投資價值不變，一是台股在全球市場表現強勁，過 去20年累積報酬率甚至超越美股；二是美國限制大陸產品進口，反而 讓台灣供應鏈受惠，帶動產業發展；三是台灣上市櫃公司2025年獲利 年成長率預期將持續保持雙位數增長；四是AI產業仍然是長期趨勢， 雖然短期可能成長減緩，但受惠範圍將從伺服器等基礎建設擴展至終 端應用產業。

　　新光臺灣高股息基金經理人孫光政指出，目前美國對全球的關稅政 策仍非常不明確，川普總統態度又隨時可能出現變化，加上4月初還 要面對美國對各國的對等關稅，預期在川普關稅尚未底定的期間，台 股盤勢容易陷入震盪，唯富貴險中求，展望中長期台股表現，預料第 二季台股盤整表現中，投資人宜優先掌握產業成長趨勢明確的亮點族 群，例如AI伺服器、CPO、機器人等。

　　中信投信基金經理人張圭慧分析，當前市場情緒雖偏保守，但觀察 美股基本面仍穩健，尤其科技板塊仍處於AI技術爆發性成長的關鍵時 刻，回檔反而使得估值更趨合理，台股與美國科技股連動性高，此時 雖然隨著修正，但待市場利空消化完畢後，科技股可望引領大盤向上 ，建議投資人把握市場調整機會，逢低布局半導體ETF；而高股息ET F成分股囊括獲利穩健且低基期的傳產類股，亦可發揮降低波動的效 果。

　　安聯投信台股團隊強調，台股上漲至今，評價面已不便宜，難免面 臨修正壓力，但獲利持續成長等基本面沒有改變，市場主要受氣氛影 響，對後市持續謹慎觀察，建議現階段可持續累積部位，長線投資者 亦藉機分批布局累積。

　黃金近月每盎司2,900美元高檔震盪，對於今年黃金前景，法人依 然樂觀，因財政擔憂和地緣政治風險可能會繼續影響黃金表現，黃金 下檔空間有限，金價正處於長期多頭走勢中，但短期仍不宜過度追高 。

　　富蘭克林證券投顧表示，川普關稅政策衝擊國際局勢變化，美國經 濟數據近期偏弱，加上近期調查顯示通膨預期明顯攀升，支持黃金價 格處於高檔。除了避險買盤外，央行黃金儲備需求穩固，且新發現的 黃金難度提高，未來黃金產量可能逐年遞減等也提供長線供需技術面 支撐。

　　安聯投信指出，各國政府在債務負擔下掙扎，財政赤字將持續上升 ，地緣政治風險和去美元化狀況可能會支撐各國央行對黃金的需求， 即使美國總統川普威脅對考慮放棄美元的國家徵收關稅。暫時的回調 ，例如獲利或美元走強，可能會觸發短期價格修正。但這些因素不太 可能改變黃金長期上漲的趨勢，結構性變化可能正在改變黃金市場。

　　黃金價格近月最高漲到在2,954美元，最低一度跌至2,859美元，富 蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德分析，當前金價反映了經濟不確 定性、央行買盤、地緣衝突所觸發的強勁黃金需求，使該投資團隊對 金價的中期前景感到樂觀，因看到投資黃金探勘和開發公司的幾個優 勢，特別是在利潤率強勁或擴張的時期，這通常出現在金價上漲時。

　　從首次發現礦產到開始開採的時間間隔通常很長（大多數礦脈都超 過十年），故探勘階段的礦產資源的價值通常會大幅打折，但隨這些 礦產資源逐漸投入開採，從首次發現到開採的過程中常能看到顯著的 礦產資源價值釋放，目前大多數金礦商可在當前金價創造大量自由現 金流。因此，即使金價回檔，黃金基金今年來報酬率全數逾15％。

　　元大S ＆ P黃金ETF（00635U）研究團隊認為，觀察川普第一任期 ，金價於前三分之一任期震盪，後三分之二任期因為政策明朗而走升 ，合計漲幅接近四成，驗證川普交易對金價的正面貢獻，這個任期以 來，關稅戰爭環環相扣，政策步調明顯快於前個任期，使黃金成為現 今投資顯學，因近期金價累積漲幅已高且川普政策的反覆無常可能造 成短線震盪加大，投資前要注意風險，善設停利停損點。

近期由於美國關稅政策不確定性升溫，加上冬季極端氣候影響消費 ，市場對美國經濟前景產生擔憂，接下來全球金融市場將聚焦美國消 費者物價指數及美國消費者信心指數等數據，將牽動投資人情緒，反 應在最新債券基金流向上，投資級債基金淨流入60.2億美元、持續居 冠；非投資等級債淨流入19.3億美元，新興市場債轉為淨流入6.3億 美元。

　　投信法人分析，美國近期實際消費支出創下近四年來最大降幅，製 造業活動成長幾近停滯，而核心通膨指標維持溫和，顯示出通縮與通 膨風險共存局面。另一方面，全球貿易摩擦與關稅政策不確定性持續 加劇，令市場預期未來通膨壓力可能回升，進而引發各主要央行調整 政策分歧，同時債券成抗跌避險資產避風港。

　　安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示，美中、歐 盟與其他主要經濟體間的貿易與關稅政策爭議，進一步加劇全球市場 波動。這種不確定性使投資者在資產配置上更趨謹慎，市場避險情緒 抬頭，可能延緩全球經濟回暖步伐。

　　安聯投信海外投資首席許家豪指出，面對全球經濟不確定性加劇以 及美國關稅政策動盪所帶來的市場壓力，當前債市呈現出明顯的分化 現象，防禦性資產與高品質投資級債券顯現出較強吸引力，而非投資 級債券則因風險上升而遭遇利差擴大與資金流出風險。

　　另為應對政策所帶來的不確定性，經濟不穩的情勢促使市場資金重 新配置，建議以分散配置為主，選擇信用品質優異、具備防禦特性的 投資級債券，同時對新興市場債券及非投資級債進行謹慎評估。

　　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒認為，非投資級債健 康的需求與有限的供給創造2025開年來的順風，對非投等債仍具信心 ，不過也留心市場挑戰，例如地緣緊張升溫、關稅可能潛在導致全球 貿易戰，及在通膨壓力仍存下政策結果的不確定性。因此抱持紀律的 策略，聚焦於辨識具品質的企業，避免一味追逐收益，在市場表現分 化下，維持精選持債策略。

　　關稅戰走向難以預測，市場表現分歧，全球股票型基金資金流向統 計至今年3月5日的近一周，美股基金減速淨流入85.19億美元，但仍 超越其他市場持續居冠，已開發歐洲股票型基金淨流入增速40.51億 美元，拉丁美洲股票基金市場呈現小幅淨流出。

　　安聯投信表示，美國市場近期因川普關稅政策訊號不穩，加上就業 數據走弱與企業財報不佳，科技與半導體類股領跌市場，現階段資金 趨向優先配置具備防禦性及基本面穩健的資產。全球市場現階段正處 於多重政策與經濟變數交織的時期，策略上應持續關注美國關稅政策 走向、央行貨幣政策調整及各區域經濟指標變化，並靈活調整資產配 置策略。

　　安聯AI收益成長多重資產基金經理人莊凱倫指出，在經濟前景放緩 與通膨隱憂下，成長領域受到一定壓力。然而，潔淨能源類股憑藉政 策利多與市場需求轉向，表現領先。在全球持續推動綠色轉型的背景 下，人工智慧（AI）與潔淨能源應用的結合正成為市場關注新焦點。

　　富蘭克林證券投顧認為，川普關稅政策內容反覆多變擾亂信心，也 對經濟活動、企業決策、消費行為和通膨預期帶來連鎖反應，預期在 關稅及總經前景明朗之前，金融市場仍將隨消息面波動，建議已進場 者增持防禦部位度過波動期。

　　建議核心及防禦配置首選美國平衡型及非投資等級債券型基金，積 極型股票投資，因S ＆ P 500指數與那斯達克指數波段跌幅已深，且 科技股波段接近技術性修正滿足點，中期仍需用時間化解上方壓力， 建議以大額定期定額策略加碼科技／創新科技／美國小型股票型基金 。

　　群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠分析，近期市場投資情緒 受到川普關稅政策的搖擺所牽動，致使美股表現呈現區間震盪，不過 整體來看，美股雖逢評價修正壓力，但基於美國景氣韌性猶存，加上 川普政策主旨為以美國為優先，且關稅政策較偏向於作為國際貿易談 判籌碼，靜待不確定性干擾鈍化，加上今年以來企業回購潮持續，為 股價提供支撐力道，有助穩定市場，故對於美股中長期表現仍正向看 待。

國際股市震盪不斷，隨近期年報陸續公布，法人建議可關注企業財報狀況，布局獲利良好的公司。篩選三大法人近一個月積極搶買、2024年每股稅後純益（EPS）年成長逾三成、近月股價強於大盤，包括聯發科、矽格、川湖等16檔「獲利強增股」，讓投資人穩穩賺。

綜合安聯投信台股團隊、富邦投顧董事長陳奕光、統一投顧董事長黎方國等看法，台股評價水準不算便宜，短線上難免面臨震盪與修正壓力，不過，今年整體企業獲利強勁，預估年增16%，全年各季度均可望有雙位數成長。

另外，近期AI相關議題雜音不斷，加劇市場波動，短期內關稅等不確定因素可能影響投資情緒。

策略上應保持靈活，可適度分散至非科技類股，以降低波動風險。

篩選2024年EPS年增率逾30%、且三大法人近一個月以來買超逾千張、加上近一個月股價走強且優於大盤（跌0.9%）的16檔「獲利強增股」，基本面、籌碼面均相對有利，依據三大法人買超張數由多至少排序，依序為：矽格、昇陽半導體、統一實、群聯、皇普、飛捷、瑞昱、信錦、福懋、信立、富鼎、達運、聯發科、訊連、川湖、緯創。

在近一個月股價表現上，飛捷大漲52.9%、川湖漲36%、信立漲33.2%，表現最為強勢；訊連、群聯、統一實、昇陽半導體、皇普、達運、矽格、信錦等漲幅則介於10.9%至25.4%。

大摩科技產業分析師楊泓極表示，川湖今年首季營收表現超出預期，更有可能達到季增逾20%的好表現，反映出AI及傳統伺服器的雙重需求增長優勢，因此維持「優於大盤」評級。

大摩半導體產業分析師詹家鴻表示，AI資本支出強勁增長，因此除了看好輝達供應鏈外，在ASIC設計服務領域，更聚焦在贏得專案商機的廠商如聯發科等，因此也給予「優於大盤」評級。

根據投信投顧公會統計，境內主動台股基金定期定額2024年度金額達350
億元、創歷年來新高；2025年1月主動式台股定期定額也有23億元，顯示
在波動年代，投資人愈來愈青睞以定期定額方式捕捉市場成長趨勢。

安聯投信表示，近期風險資產逆風有二大來源，首先，美國新任總統川
普就任以來提出多項針對地區或全球的關稅政策，令貿易戰局勢升溫；
其次，受關注的AI領域，由於DeepSeek問世，市場仍在消化對相關投資前
景影響。

展望2025年，川普政府的減稅政策持續支持企業成長，且多數央行將維持
寬鬆基調，有望支持主要經濟體表現，加上新任政府偏向去監管化，利
好美國股票，而新興市場區域因為關稅協議的不確定性，下行壓力較
大。

安聯投信台股團隊指出，台股評價面將受衝擊，漲多與高評價個股在產
業面出現雜音情形下更容易大幅振盪，現階段低股價基期、低產業基期
的標的或有望吸引部分目光。其次，傳產、電子兩者多空格局隨時可能
對換，目前持平看待兩者輪動，資金是否重回電子，可觀察AI伺服器在
第2季放量的預期，是否能有效提振電子類股。

安聯投信台股團隊表示，Q1挑戰雖大，盤面偏波動格局；面對川普政策
不確定性，壓抑盤勢，但也是機會點，預期今年整體企業獲利將向上創
歷史新高，大盤可望隨獲利走高，關注企業基本面仍是關鍵。近期可留
即將登場的重要美國企業財報表現可能對整體股市帶來較大影響。

美國關稅議題持續造成國際股市震盪，不過觀察台股基金近一個月績效
表現，前十強平均績效達3.4%，表現優於大盤。法人建議，台股基本面
無虞，建議趁勢逢低分批布局，掌握後市多頭行情。

根據CMoney統計至5日，觀察全數198檔台股基金中，近一個月績效前十
強，包括：新光臺灣高股息、景順台灣科技、景順潛力、野村高科技、
PGIM保德信新世紀、摩根中小、滙豐成功、野村e科技、PGIM保德信
新世紀、統一龍馬，平均達3.4%，打敗大盤的負報酬，相當亮眼。

野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，今年股市震盪幅度擴大，受
到關稅、貿易戰的不確定因素影響，不排除短線的震幅甚至可能動搖長
期投資人的持股信心，就基本面而言，美國與台灣2025年的企業獲利成
長預估為10~15%，股市仍是偏多看待。

無論川普新政府政策如何，當前全球AI浪潮方興未艾，全球對AI等創新
科技的需求皆呈現爆發式成長，且除了半導體等上游硬體產業之外，接
下來商機應用料將擴及至更多產業與族群，因此建議把握回檔機會，分
批進場逢低布局，在盤勢回升時期讓整體投資組合更具爆發力。

保德信表示，台灣經濟基本面具底氣，台經院預期今年台灣經濟成長率
為3.4%，一旦不確定因素與恐慌因素消除，股市將反映基本面表現。

此外，全球晶圓代工龍頭總裁與美國總統川普共同出席白宮活動，並且
宣布未來四年將於美國再投資1,000億美元，建立新的晶片製造廠、封裝
廠以及研發中心，市場解讀此舉是對川普政策善意回應，也可望避開對
台灣晶片課稅的問題，進而擴大承接蘋果、輝達、高通等美系大廠訂
單。

展望後市，安聯投信表示，全球投資市場面臨多重不確定因素與機遇並
存的局面。策略上，建議持續關注景氣展望、市場信心與評價。

股票市場方面，目前正受惠於良好的成長前景與進一步降息預期，即便
聯準會未來可能轉趨保守。基於市場分歧加劇以及潛在政策變數，投資
人應預期市場波動性將再次上升，尤其是在通膨再度急升的情況下，留
意資金是否重回電子，仍視AI伺服器的出現形勢。

美國公債殖利率回落推動債市表現，資金持續湧入債市，過去一周整體固定收益型ETF共獲136.8億美元資金淨流入，主要為美債獲109.8億美元淨流入、歐債獲1.1億美元淨流入，但亞債遭2.2億美元淨流出。

從債券信評看，投資等級債ETF獲90.9億美元淨流入，非投資等級債ETF也有16.6億美元淨流入。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫‧華勒表示，非投資級債健康的需求與有限的供給，2025開年來表現佳，總經環境仍具支撐且金融條件寬鬆，發行人得以順利再融資使違約率處低檔。

非投資等級債市投資更須講究精選持債與著重品質，看好具產業領導地位與財務流動狀況佳的企業，避開競爭激烈與趨勢下滑產業。

安聯投信指出，投資級債券在全球範圍內表現不俗，其中美國市場投資級債上漲約1.3%，而歐洲投資級債也小幅上漲。

同時，美國與歐洲金融債利差均有所放寬，這一現象顯示出投資及債券市場風險溢價正在下降，市場資金對於投資級債固定收益產品的需求增加。

安聯投信海外投資首席許家豪分析，目前美國利率仍在具限制性水準位置，預估聯準會會持續降息，但從會議決策中可以看到官員對於川普政策的擔憂，增加貨幣政策的不確定性，加上通膨預期攀升也將壓縮降息幅度預期，以此推估川普財政政策偏向擴張性，美國後續財政赤字將續增，長天期債券殖利率向下空間有限，故當前存續期建議維持在中短天期為主，部分存續期部位則配置在降息較為明確的歐洲債券。

此外，為應對政策所帶來的不確定性，許家豪表示，建議聚焦具收益率的信用債券，主要在於信用債券收益率高於公債，信用基本面尚且穩健。

展望今年全球經濟可望軟著陸下，策略上可伺機增持較高息收的風險性信用債，包含非投資等級公司債與新興市場公債，但另方面也透過投資級債來緩衝川普政策所帶來的市場波動。

川普關稅戰持續，外資上周全面賣超新興亞股，以賣超台股31.1億美元最多，其次是南韓的21.5億美元、印度的8.6億美元。新興亞股上周普遍下挫，以印尼暴跌7.8%最慘，其次是泰國跌3.4%、印度及台股都跌2.8%，只有越南逆勢上漲0.7%。

今年來外資對新興亞股賣超擴大，以對印度124億美元最多，再來是台股的51.5億美元、南韓的38.5億美元。今年以來，新興亞股以南韓漲5.5%最優，其次是越南的3.3%，但泰國大跌15.1%最重，其次是印尼跌7.8%。

今年以來，印度股市成為外資在新興亞股最大提款機。群益印度中小基金經理人向思穎分析，雖然印度部分經濟數據稍降溫，但整體仍保持擴張，基本面穩健無虞，通貨膨脹則持續下降。政府減赤進度仍待觀察，但調高所得稅級距及免稅額度有利一般民眾，料有助於刺激內需消費。

PGIM高成長基金經理人廖炳焜指出，台股再度跌破半年線，且技術指標向下，短期資金可能轉向非電族群避險，包括傳產、原物料等都可能受惠於烏克蘭重建題材。至於盤勢是否止穩，可觀察外資現貨變現賣壓何時停止及期貨空單變化。操作建議低接不追高，並控制持股比率，選股以半導體供應鏈、新人工智慧（AI）供應鏈商機、光通訊、自動化設備、非核心消費、金融等。

安聯投信台股團隊指出，台股第1季挑戰較大，偏向整理波動格局，但川普政策的不確定性壓抑盤勢，卻也是機會點，預期今年企業獲利將創新高，大盤可望走高，關鍵仍在企業基本面。

　　美國總統川普上任後諸多政策的不確定性影響，美國消費者信心創 近四年來最大降幅，服務業數據也同步降溫，美國公債殖利率下跌至 今年最低點，債市接近全數上漲。根據統計至2月26日止，投資級債 基金淨流入53億美元、持續居冠；非投資等級債淨流入17億美元，新 興市場債轉為淨流入8億美元。

　　安聯投信表示，美國近期經濟數據呈現複雜局面，其中服務業降溫 拖累企業活動的擴張速度，創下17個月以來最低增速，消費者信心也 出現明顯下滑，長期通膨預期更升至30年來高點，顯示消費者對未來 物價上漲擔憂明顯增加，這使得市場普遍開始懷疑美國經濟是否能持 續保持強勁成長。短期內美國通膨預期可能進一步升溫，聯準會在7 月之前暫無降息計劃，這些因素牽動市場資金流向和風險偏好。

　　安聯投信海外投資首席許家豪指出，目前美國利率仍在具限制性水 準位置，預估聯準會仍會持續降息，但從聯準會會議決策中可以看到 官員對於川普政策的擔憂，增加貨幣政策的不確定性，加上通膨預期 攀升也將壓縮降息幅度預期，以此推估普政策偏向擴張性財政政策， 美國後續財政赤字可望續增，長天期債券殖利率向下空間有限，故當 前存續期建議維持在中短天期為主，部分存續期部位則配置在降息較 為明確的歐洲債券，建議聚焦具收益率的信用債券，主要在於信用債 券收益率高於公債，信用基本面尚且穩健。

　　富蘭克林證券投顧分析，就前次川普勝選至任期結束，美國非投資 級債創造高達32％的報酬率，遠高過歐洲非投資級債與新興美元債的 兩成漲幅，及全球政府債15％的表現。

　　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒強調，非投資級債健 康的需求與有限的供給創造2025開年來的順風，總經環境仍具支撐且 金融條件仍屬寬鬆，發行人得以順利再融資使違約率仍處低檔。

　台股於3日跌1.29％至22,756點，為今年第三次重挫至半年線以下 ，小資族趁勢逢低撿便宜，狂加碼權值股與市值型、高股息ETF，推 升整體零股成交量激升至8,585萬股，創今年第三大量，前兩大量分 別為2月3日的1.16億股與1月13日的9,139萬股，皆為由反彈高點回落 跌破半年線的第一日，成為小資族加碼的關鍵點位。

　　統計零股成交量單日排行，元大台灣50零股成交量突破959萬股、 富邦台灣50突破826萬股、台積電突破550萬股，此外，國泰永續高股 息、鴻海、元大高股息、群益台灣精選高息、國泰費城半導體、元大 台灣50正2等標的零股成交量也皆突破百萬股之多。

　　華南投顧董事長儲祥生表示，以過去經驗來看，通常台股在跌破半 年線之後都會再向上拉，目前市場主要有兩大影響關鍵，分別為川普 關稅未完待續，以輝達晶片需求的雜音，由於川普的關稅政策目前可 能只頒布到三分之一的階段，後續擴大到其他地區與產業時，也會影 響到美國經濟與美股表現，進而影響台股走勢，因此止穩需再觀察市 場對於川普關稅的衝擊利空是否會鈍化，AI方面的應用有望推升需求 ，因此相關權值股的業績有望可維持，目前由於兩大目前變數仍存， 建議在回落至前波支撐時可採取分批布局策略因應。

　　安聯投信台股團隊表示，AI供應鏈的雜音仍未完成解除，但相對來 看，已漸趨明朗，年報的好壞成為影響個股走勢主要因素，若年報表 現優於預期則走勢仍有創新高的動能。就國際情勢上，美國總統川普 強推對等關稅政策，全球皆為川普目標，台灣半導體更多次為川普提 及，產業界目前除評估美國建廠外，並未見到積極動作，主因台廠以 製造為主，並不負責關稅支付，現階段美國關稅不致對台股有重大影 響，後續則須觀察政策動向、通膨變化對利率及終端需求影響。

大型壽險今年主力保單聚焦在利變壽險與類全委投資型保單，今年 前三個月積極與銀行通路合作，要拿回銀行通路的銷售地位。

　　龍頭國泰人壽3日與中信銀推出新的美元利變壽險；富邦人壽今年 持續聚焦在分紅保單上，與華南銀行合作推新的外幣分紅終身險；南 山人壽動作頻頻，先與玉山銀行合作推出新的利變終身壽險，也與永 豐銀行、安聯投信合作推出新的投資型保單。

　　投資型保單市場今年第一季也非常熱鬧，除南山外，新光人壽連續 兩年進攻澳幣投資型保單市場，與法巴銀行推新的澳幣投資型年金險 ；台灣人壽與安聯投信則合作推出新的類全委帳戶。

　　銀行通路銷售保單在面臨接近三年的低潮期後，今年可望回歸成為 壽險主力通路之一，去年12月銀行通路銷售壽險新契約保費收入就回 升到361億元，年增率倍增，今年1月持續穩健的以361億元挹注壽險 新契約保費收入，相較2022年下半年以來單月多只有150億～200億元 ，顯示銀行通路銷售已逐步回溫。

　　今年第一季大型壽險明顯積極與銀行通路合作，像是業務大軍強健 的國泰人壽，3日推出新的美元利變還本險，全期提供保戶超過總繳 保險費的身故保險金保障，與中信銀行合作在中信各分行銷售，目標 針對想要打造穩定退休金流來源者。

　　業務員人數眾多的南山人壽，今年在進攻利變型保單時也是選擇與 銀行合作，與玉山銀行推出專屬的利變型終身壽險，目標鎖定在三明 治族群；去年正式回歸投資型市場，今年更加緊腳步推出一系列投資 型保單，包含變額壽險、變額年金，且也是與永豐銀行、安聯投信聯 手合作。

　　新光人壽趁勝追擊，想延續去年澳幣投資型年金險的勢頭，今年首 季再新推澳幣投資連結型年金險，是與法國巴黎銀行合作，連結的標 的是法巴銀行發行的八年期社會債券；台灣人壽與安聯投信合作，在 原本的新台幣系列投資型保單中，新增新的類全委帳戶。

為協助民眾及早進行退休財務規劃，提前備妥老本、病本、長照本 ，南
山人壽與永豐銀行、安聯投信三強聯手，推出「南山人壽春豐得 利」系
列投資型保單，不僅協助小資族、青壯族群及早規劃退休生活 ，屆臨退
休的民眾也可透過此系列之年金類商品，為自身打造退休生 活的資金來
源，除發揮保險的本質轉嫁風險，還能同時掌握投資趨勢 ，讓保障與資
產規劃需求一次滿足。

　　南山人壽即日起推出南山人壽春豐得利系列投資型保單，包含南山
人壽春豐得利變額壽險、南山人壽春豐得利外幣變額壽險、南山人壽 春
豐得利變額年金保險、南山人壽春豐得利外幣變額年金保險等商品 ，民
眾可依照個人需求彈性規劃，透過變額壽險商品兼顧保障及投資 雙重需
求，年金商品則可在年金累積期間屆滿後，為自己的退休生活 創造資金
來源，並可透過外幣商品，達到多元資產配置及分散貨幣風 險需求。

　　南山人壽春豐得利系列商品，具有專業投資團隊操作、一筆資金同
時享有保障及投資、及每月有機會享有資產撥回及加碼撥回三大特點 ，
期望可滿足不同族群需求。不同族群可依自身需求進行規劃，如年 輕小
資族可善用此商品累積資產，透過專業投資團隊進行操作，可避 免投資
經驗不足的風險；若是想預先規劃退休生活的族群，則可選擇 透過年金
類商品，彈性選擇一次給付或分期給付的年金給付方式，為 退休生活創
造資金來源。

　　針對喜愛可領息的族群，具有每月定期資產撥回機制及每月加碼資
產撥回，委託投資帳戶在基準日淨值大於或等於8美元，固定年化撥 回
率為5％，若是委託投資帳戶在基準日淨值小於8美元，則不撥回； 此
外，若委託投資帳戶淨值當月任一日之淨值大於10.25美元，每月 每單位
即享0.04美元加碼撥回，此不定期撥回每月以一次為限。委託 投資帳戶
淨值可能因市場因素而上下波動，撥回來源可能是本金，且 撥回率或撥
回金額非固定，撥回率並不等於獲利率。

　ETF熱賣後，截至2024年底止，投信規模前三大已由國內投信包辦 ，
分別是元大投信、國泰投信以及群益投信，外資投信排名則節節後 退，
安聯投信排名第四、聯博投信退居到第五名，然前五名投信基金 規模都
逾兆元，規模全都創下歷史新高水位。

　　根據碁石智庫研究部提供的最新數據顯示，截至2024年底，台灣境
內外基金總規模達新台幣14兆元，續創歷史新高，較2023年底的10. 6兆
元，淨增加近3.5兆元，年成長率達33％。其中，ETF市場的成長 尤為顯
著，規模近新台幣6.4兆元，較2023年的3.9兆元，增加2.5兆 元，年增
64％，顯示投資人對ETF的青睞持續升溫。

　　碁石智庫負責人陳如鈊指出，受惠於境內ETF需求大增，在境內外
基金總規模方面，元大投信在2024年底穩坐龍頭，基金總規模近新台 幣
2.2兆元，其中高達1.9兆元則來自ETF業務；國泰投信超越安聯投 信，成
為市場第二大業者，總規模達1.3兆元；群益投信則從第五名 躍升至第三
名，基金規模達1.2兆元，較2023年增加5,467億元。

　　從淨申購金額來看，ETF仍是2024年市場主流，全年淨申購金額高
達2.3兆元，其中股票型ETF占1.2兆元，債券型ETF則約1.1兆元。相 較之
下，主動型基金雖然流入金額較少，但因2024年股市多頭，仍較 2023年
有顯著的成長，淨申購金額達853億元是2023年淨流入273億元 的三倍
多。前三大投信均靠ETF撐起半壁江山；而安聯投信、聯博投 信的兆元
規模仍是靠主動式基金打天下。

　　主動式ETF在2025年即將上路，截至2月26日止已有5家投信送件申
請，外資投信有野村投信、聯博投信等加入，其他外資投信仍在鴨子 划
水。法人表示，隨著投資人對ETF產品的需求持續上升，預料未來 ETF市
場將進入百家爭鳴的時代，投資人將有更多元的選擇。

228連假前賣壓湧現，台股近一周大盤在四個交易日大跌了677.07點，跌幅2.8%，周線收黑。不過，58檔原型台股ETF，當中有55檔、近95%的台股ETF，同期間績效表現打敗大盤，顯示台股ETF在市場大跌時的低波動抗跌穩定性。

投信法人表示，ETF的投資門檻友善，可透過一籃子投資，有助分散風險。台股ETF類型分為市值型ETF、高息型ETF、產業型ETF等，每個類型還可再依產品特色細分為不同主題，投資人可視自身需求選擇。在投資操作上，可以搭配定期定額，循序漸進累積資產。

群益科技高息成長ETF（00946）經理人洪祥益表示，在AI影響力持續擴大下，台灣最強的半導體與硬體相關概念股皆為受惠的廠商，對電子產業獲利成長保持樂觀態度。至於如何找到AI舊瓶裝新酒的題材才是關鍵，另外低基期與具寡占優勢個股更是著墨重點。

資產配置方面，高評價的科技股在關稅灰犀牛效應，強化選股不選市為重心，低基期且具寡占優勢公司是考量的重中之重，方向仍是新產品、新應用、新管理階層。

展望台股後市，安聯投信台股團隊表示，金融市場變局未定，評價面將受首波衝擊，漲多與高評價個股在產業面出現雜音情形下更容易大幅振盪，現階段低股價基期、低產業基期題材吸引部分資金青睞。就技術面來看，在傳產股支撐下，台股有望維持區間走勢；電子類股指數回測季線，後續電子股走勢強弱，則可觀察AI伺服器在第2季放量的預期，是否能有效提振電子類股。

另外觀察一周以來，維持正報酬的台股ETF，有75%都是高息ETF，顯見在各上市櫃公司逐步公布配息政策後，台股高息ETF更獲資金青睞。

群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志表示，從存股的角度來看，高息股的誘因除了穩定領息之外，跟漲抗跌的特性也是重點之一，意味著即便面臨市況震盪加劇的窘境，高息股表現仍具韌性，同時在多頭期間也能順勢攀揚，進可攻、退可守。

由於總經面環境穩定，AI大趨勢推動下，市場仍看好台股整體企業獲利於今、明兩年維持增長，台股中長期表現可期，若盤勢有回檔，建議可採取分批逢低買進策略。

　　全球年度科技盛事之一的MWC世界行動通訊大會，即將於3月3日至 3月6日在西班牙巴塞隆納登場，MWC向來被視為可一窺全球科技與資 通訊大廠產業最新脈動。法人指出，統計過去十屆MWC展會後的台股 表現，以展後20日來看，電子指數與加權指數表現普遍走揚，電子指 數平均漲幅近2.08％、加權指數近1.37％，勝率都有來到八成，台股 基金、ETF漲相佳。

　　群益創新科技基金經理人孫傳恕表示，川普關稅令連發雖使得市場 因此而跌宕起伏，不過隨著市場已逐漸消化關稅政策帶來的潛在不確 定性，中長線投資仍須回歸基本面評估。在科技產業方面，AI需求仍 維持強勁，DeepSeek的問世反倒可能加速AI應用更加擴散，從基礎層 向應用曾推進，中長期仍將推升整體AI相關需求，台灣科技供應鏈如 ：先進製程、先進封裝、AI PC、高速傳輸、光通訊、網通等等有望 持續受惠，表現值得持續關注。

　　群益科技高息成長ETF(00946)經理人洪祥益表示，除了即將登場的 MWC展外，輝達GTC大會也將於3月17日接棒登場，亦可望揭露AI應用 相關新成果，故在科技題材有望接續發酵下，建議投資人不妨適度透 過精選優質科技高息股之台股科技高息ETF來參與，既把握需求提升 所推動科技股成長行情，也順勢建立收益來源。

　　中國信託投信表示，AI軍備競賽持續火熱，例如馬斯克創辦的xAI 日前推出Grok-3，號稱「地球最聰明AI」。Grok-3計算能力較前代提 升10倍，對標Google的Gemini、OpenAI的ChatGPT、Anthropic的Cla ude及DeepSeek，展現AI軍備競賽雄心。馬斯克在發佈會中，xAI展示 Grok-3和Grok-3 mini各項測試中都贏過競爭對手。建議投資人可透 過科技趨勢多重資產基金，持續掌握熱門科技趨勢成長商機，並搭上 AI浪潮的順風車。

　　安聯投信台股團隊表示，可正向看待AI應用的加速普及，特別是邊 緣AI的發展，包括PC、筆電、手機等，而Apple今年因為新機推出、 Apple Intelligence四月之後將有更多語言版本推出，刺激買氣台股 廠商有機會受惠。在關稅政策方面，實際政策與意圖仍不明朗，若對 晶片課徵關稅，很可能反而會衝擊到美國品牌廠，需持續觀察、留意 關稅最終是否可能影響美國消費力道。

近一周全球股票型基金資金流向，以美國股票基金淨流入居冠、歐股則居次。法人指出，市場好壞消息參半，建議留意每周資金流向，隨熱錢伺機布局。

統計自2025年2月13日至今年2月19日止近一周，觀察全球股票型基金資金流向，美股基金淨流入121.37億美元，超越歐股居冠，其他市場呈現小幅淨流入。

針對近期國際情勢，PGIM Jennison美國成長基金產品經理彭子芸表示，近期美國科技巨頭走勢震盪，美股也跟著波動，目前市場聚焦本周將登場的AI科技巨頭輝達財報，以及對於AI趨勢的展望。從基本面來看，美國通膨增速今年以來持續降溫，就業狀況也趨於平衡，非農就業1月數據新增14.3萬人，而失業率同步下降至4%，過程中展現高度韌性，加上債利率有下行空間，對股市相對有利。

對於美股後市，彭子芸指出，美股財報自2023年以來均優於預期，而根據預期，2025年美股獲利成長為近三年來之最，年增幅約11%，為支撐美股維持多頭軌道的主因，趨勢預期在今年第3季之前皆可呈現逐季成長態勢，其中資訊科技、醫療健護、通訊服務及非核心消費四大產業表現居前。

不過，儘管美股表現持續強勁，然在獲利企業集中度持續提升的趨勢下，年營收達15%以上的企業也急速下降，這不僅挑戰今年投資美股的選股能力，亦顯示策略成敗將成為影響績效的最終關鍵。

在歐洲部分，安聯投信表示，烏克蘭總統澤倫斯基近期表示，烏克蘭已準備好與美國前總統川普建立強有力的投資與安全協議，顯示地緣政治局勢可能出現新的變數。

高盛2月QuickPoll Survey調查顯示，美國投資人最擔憂的股市三大風險是通膨回升、關稅政策、人工智慧（AI）相關風險。基金業者提出兩大對策，首先是在股市下跌時分批加碼買入，其次是在美國對外貿易談判取得進展時，適時實現獲利。

美國製造業指數結束連26個月收縮，首度轉為擴張。雖然ISM服務業指數擴張速度放緩，但就業分項達2023年9月以來的最高水平。高盛樂觀評估未來12個月美國陷入衰退機率僅15%，不過，近日美股卻陷入震盪，並擴散及其他國家股市。

中租基金平台總經理蘇皓毅認為，此時，若能採取適當的投資策略，維持紀律投資、適度停利，這些看似令人卻步的市場風險，反而蘊藏投資成長機會。

蘇皓毅觀察川普關稅言論對市場影響，發現每當川普提出加徵關稅時股市往往會下跌，但在與貿易對手國談判後，實際關稅往往低於預期，股市隨即反彈上漲。

他預期2026年的期中選舉將制約極端關稅政策，關稅議題更可能作為川普談判籌碼；建議投資人可運用左側交易向下抄底扣款機制，在股市下跌或跌幅縮小時分批加碼買入，並在貿易談判取得進展、股市反彈時透過自動停利轉申購功能適時出場獲利。

對於股市投資人擔憂的近期AI產業變化，蘇皓毅表示，DeepSeek近期公布的低成本AI模型震撼全球，反而促使英、日、印度等國宣布加大投入，AI投資正從基礎建設階段快速擴散至軟體應用與邊緣運算領域，建議投資人選擇科技基金時，考慮同時涵蓋硬體與軟體企業的基金，緊跟AI業發展趨勢。

安聯投信則認為，川普政府去監管化及維持美國競爭優勢政策，有望對美股帶來利多；未來一個月留意通膨數據變化、全球主要央行貨幣政策、美債殖利率、美元走勢等。安聯AI收益成長多重資產基金經理人莊凱倫表示，看好大型語言模型訓練、邊緣運算及推理、主權及企業AI等基建長期需求。

　　本土投信送件申請發行主動式台股ETF出現首例。長期耕耘台股主 動式基金的統一投信，25日正式送件，申請募集「統一台股增長主動 式ETF基金」，這也是繼外商野村投信搶頭香後，另一起新的申請案 ，統一投信也成為首家送件申請主動式台股ETF的境內基金公司。

　　主管機關在去年底，開放主動式台股ETF與被動式多重資產ETF後， 至今共有四家投信送件申請募集新型ETF商品，包括野村和統一，均 送件募集主動式台股ETF，聯博投信申請募集主動式債券ETF，凱基投 信則申請募集股債平衡ETF。

　　據投信投顧公會網站最新揭露，在聯博投信21日送件申請，募集第 一檔主動式債券ETF後，統一投信25日送件申請募集。統一投信為全 市場台股主動式基金規模第二大，去年成為國內第一家單月定期定額 金額突破10億元的基金公司，關鍵在於旗下的數檔招牌基金，長線績 效穩健，在台股主動式基金的豐富操盤經驗，送件申請募集主動式台 股ETF在市場意料之中。

　　據了解，目前ETF市占前五大是元大、國泰、群益、富邦和中信投 信，都不會在新型ETF市場中缺席，至於主動式台股ETF方面，市場目 前關注的焦點，在於台股主動式基金有不錯成績的安聯和復華投信， 何時會送件。

　　至於在台沒有發行ETF經驗的外商投信，因軟硬體對接券商系統的 布局，需較長作業時間，後續送件須採取「申請」制，已有發行ETF 經驗而採申報制的野村、凱基與統一投信，最快可在3月底至4月初掛 牌。

　　市場人士透露，近期還有基金公司將陸續申請募集新型ETF商品， 主動式ETF方面除了台股型，可能還會有海外股票、海外債券型。基 金業者預估，高峰應會落在第二季，外商投信則可能要到下半年，且 以目前業者送件的熱度來看，只要投資人對主動式ETF的認同與參與 度夠高，將是挹注整體市場的重要活水。

外資上周對新興亞股買多於賣，以買超台股10億美元最多，其次是印度的3億美元；賣超則以南韓失血3.3億美元最多，其次是馬來西亞的1.2億美元。

亞股上周漲勢優異，台股、南韓及印尼都大漲2.5%，其次是越南漲1.6%，但泰國跌2%最弱。

今年以來，外資對新興亞股仍為賣超，以對印度的111.4億美元最多，再來是台股的20.4億美元、南韓的16.9億美元。今年以來，新興亞股以南韓大漲10.2%最優，其次是越南的2.9%、台股的2.3%，但泰國大跌11.7%最重，其次是菲律賓跌6.6%。

印度股市最近持續承壓，群益大印度基金經理人向思穎分析，主要受到資金動能偏弱所影響，包括大股東與私募股權基金於去年第4季逢高出脫，以及近期中國DeepSeek問世後產生的資金排擠效應。所幸印股預估本益比已接近長期均值，且外資流出力道趨緩，待籌碼沉澱後若搭配更多政策題材發酵，大盤料將有回穩契機。

PGIM高成長基金經理人廖炳焜指出，本周市場焦點將為周三登場的重磅科技龍頭輝達財報。輝達Blackwell產品今年成長預估非常強勁，將大幅挹注台廠供應鏈，且輝達執行長黃仁勳日前公開表示，DeepSeek問世之後仍需要大量資源來訓練，對於晶片需求將有增無減，都有望成為新一波人工智慧（AI）概念股利多。

安聯投信台股團隊指出，台股面對國際貿易摩擦、美元走勢波動及科技創新推動，仍具備長期成長潛力。近期外資持續流入，部分追隨以台灣為核心的科技供應鏈及AI概念股，整體多頭格局仍明朗。

越南股市連五漲。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，今年越股有三利多。首先，越南官方今年設定放款成長目標高於去年，在壞帳趨穩下，銀行業有望繳出佳績。其次，越南實施精簡政府，有利原材料、基礎建設題材。第三，美元高點回落，資金有望回流至越南等亞股。