隨2025年進入尾聲，台股受惠AI基礎設施擴張，表現依舊強勁。權值雙雄台積電（2330）、鴻海（2317）近日股價聯袂走高，台積電昨（22）日重返所有均線之上，鴻海則在AI伺服器強勁需求下，連兩日向上跳空開高，成為市場資金追逐焦點。

台積電在今年展現強大的技術統治力，受惠於AI與高效能運算（HPC）晶片訂單滿載，其3奈米製程已成為營收支柱，而市場高度關注的2奈米技術也進展順利，今年第4季開始量產，並將於2026年大幅增加，提前吸引長線資金布局。

法人指出，隨著先進封裝CoWoS產能擴增，台積電全年營收成長將優於產業平均，鞏固其半導體王者地位。

鴻海則在AI伺服器領域大放異彩，憑藉與輝達的緊密合作，GB200等機櫃出貨量持續攀升。除了傳統組裝業務，鴻海在高毛利的液冷散熱解決方案及關鍵零組件的垂直整合能力，支撐了利潤率的提升。市場看好鴻海2026年在電動車與AI伺服器雙引擎驅動下，營運規模將再創高峰。

鴻海旗下鴻華先進收購納智捷100％股權，美系外資看好將使鴻華先進推出自有品牌，預期2025年至2030年集團的電動車事業年複合成長率將達到32％、毛利率上看13％，因此將鴻海目標價調升至400元，為「強力買進」評等。

權證發行商建議，面對台積電、鴻海等高價權值股，投資人除現股交易外，近期隨著台股人氣回溫，運用認購權證進行布局的熱度跟著提升，看好權值雙王後市可以選入價內外15％內、到期日90天以上的認購權證。

鴻華先進收購納智捷（LUXGEN）全數股權後，高盛證券出具最新報告指出，此舉具高度戰略意義，有助鴻海（2317）由代工延伸至品牌銷售端，深化終端需求掌握，並看好AI伺服器、手機與電動車三大動能支撐長線成長，維持「買進」評等、目標價400元。

鴻海和裕隆合資的鴻華先進，宣布以新台幣7.876億元，收購裕隆旗下納智捷100%股權。高盛大中華科技產業研究部門主管張博凱認為，此次併購對鴻海具高度戰略價值。

儘管鴻海核心仍聚焦於電動車組裝與設計服務，但透過併購取得自有品牌銷售機會，將有助深化對終端客戶需求的掌握，後市可望擴大電動車布局，將業務觸角由上游供應鏈延伸至品牌銷售端。

因此，高盛對鴻海持正面看法、維持「買進」評等、目標價400元，持續暫居外資法人圈最高價、且列入「優先買進名單」。事實上，鴻海在AI伺服器、智慧型手機及電動車代工等，被視為具長線競爭力的三大支柱。

首先，高盛看好鴻海推動電動車的長線機會。張博凱分析，隨著產業競爭加劇、車款上市時程要求提高，電動車代工需求可望持續升溫，而鴻海憑藉全球產能布局、規模化優勢，以及涵蓋汽車零組件的完整供應體系，具備良好條件掌握產業趨勢，長期成長定位明確。

第二，鴻海已與三菱汽車建立代工合作關係，並進一步切入零排放巴士領域的合作，目前正與多家傳統汽車OEM廠商持續洽談中，尋求更多電動車與代工相關業務機會，後續布局動向備受市場關注。

第三，目前電動車業務占鴻海集團營收比重仍低於5%，但張博凱預估，2025至2030年期間可望以約32%的年均複合成長率（CAGR）擴張，毛利率上看11%至13%，明顯優於集團整體平均的5%至6%。不過，考量相關交易尚未完成，此次併購暫未納入財務預測。

　裕隆自有品牌納智捷股權移轉案拍板！裕隆與鴻華先進19日共同於 證交所說明交易案，裕隆旗下全資子公司納智捷100％股權，將以7. 876億元策略性轉讓予裕隆與鴻海集團合資之鴻華先進。鴻華先進於 會中進一步拋出震撼彈，n7將是納智捷最後一款車，未來將不再推出 以納智捷為名的新車。

　　鴻華先進亦首度證實，原訂接續n7的的第二款新車n5將改掛Foxtr on Bria，並於年底車展亮相，未來現有經銷通路也將隨之更名轉型 。據悉，目前Foxtron Bria於裕隆三義廠已進入量產，首批已生產近 千輛。

　　鴻華先進表示，此次收購案包含納智捷母公司資產及旗下五間銷售 公司、銷售據點、公司人員等，並將主導經營，在台灣建構自產品、 銷售至服務的電動車全價值鏈體驗。

　　不過，鴻華先進說明，仍須待公平交易委員會審核通過後才會正式 進行交割，預計最快將於明年第一季完成交割後，再對外說明相關品 牌建構計畫。

　　針對外界關注納智捷品牌存續問題，鴻華先進指出，納智捷品牌不 會消失，但將轉型為以銷售及服務既有n7車系為主。目前n7庫存約7 00至800輛，現有車主超過1.5萬名。但鴻華先進亦明確表示，n7將是 納智捷的最後一款車，未來新車型都將採鴻華品牌，經銷體系也都改 新品牌標誌。

　　對此，裕隆則說明，納智捷品牌車款仍將繼續販售，因為考量鴻華 將在台灣做全價值鏈的樣板，以利推動CDMS走向國際業務，隨新車改 採鴻華品牌，裕隆因此收回納智捷商標權，但授權垂直整合後的新納 智捷在現在產品及維修保養服務等領域繼續使用。

　　裕隆及鴻華先進皆強調，針對現有車主權益，均不受本次股權交易 影響，相關服務仍將由原有通路體系持續提供。

裕隆汽車將旗下全資子公司納智捷100%股權，策略性賣給鴻華先進，助攻鴻華先進垂直整合電動車價值鏈。裕隆與鴻華先進昨（19）日共同召開重訊記者會，宣布包括納智捷品牌與經銷據點和人員將以7.876億元完成交易，預計在經過公平會審查後，將在明年第1季完成交割。

裕隆發言人卓哲宇指出，納智捷n7繼續銷售，但未來將不再有納智捷新車款，Model B將以鴻華先進的Foxtron Bria品牌推出；鴻華先進股權結構為鴻海持股45.6％、裕隆43.8％，在納智捷成為100％鴻華先進子公司後，兩家公司股東架構一致，將有助於降低協商成本並強化決策效率，加速鴻華先進產品導入市場的時效，快速對應顧客需求，提升整體價值鏈整合效率。

鴻華先進藉由取得納智捷股權，發揮垂直整合效益，補齊鴻華先進經營策略CDMS（委託設計與製造服務）模式，完整電動車委託設計製造業務與品牌經營的拼圖，助力鴻華先進整合車電產品開發技術，以及對應市場的能力，預期將有助於提升長期發展及獲利能力，加快新車型的導入與市場應對，帶動台灣電動車產業帶入國際，此舉亦將優化裕隆汽車的製造效能與集團資源配置。

科技業內人士表示，未來鴻華先進的海外客戶來台灣洽談訂單，可以從門市、路上到產線，一次考察完畢，協助鴻海在台灣打造成熟的委託設計製造服務（CDMS）生態系，延續台灣汽車產業發展。

裕隆集團表示，針對現有車主權益，納智捷品牌車主既有之售後服務、零件供應及保固權益均不受本次股權交易影響，相關服務仍將由原有通路體系持續提供。

鴻華先進總經理陳清亞指出，此次以7.876億元取得納智捷含公司資產與五家銷售公司銷售據點和人員，在台建構電動車的價值鏈，原以開放平台與技術整合為核心，並以委託設計與製造服務的模式營運，將結合台灣在ICT與AI產業與汽車產業朝向電動化與自動化，強化台灣在全球新世代汽車產業中的關鍵地位。

裕隆集團出售納智捷品牌後，集團未來全力朝著汽車生態MaaS（Mobility as a Service）圈整合平台前進，裕隆城的出租穩健挹注，裕日車、中華車、裕融、格上租車等汽車周邊多角化布局穩建獲利挹注，長期還持有鴻華先進43.8％的股權，未來持續扮演大股東跟垂直整合角色。

裕隆集團指出，集團在汽車與周邊產業持續進行多元化的發展，中華車的研發角色，在集團的重要性大幅躍增，中華車在汽車事業部分會不斷推出多款新商用車；至於裕日車代理的NISSAN也將持續導入各種新能源車；電動車的開發，中華車自有電動商用車ET 35達到90%的國產自製率，都代表著集團在汽車研發不會停滯。

原本裕隆集團的兩大研發量能，一是鴻華先進的前身華創車電，是自主品牌納智捷的主力開發來源，另一個是中華車。中華車的研發投入對象包括商用車中華自主品牌的開發與設計，近期銷售表現突出的J SPACE、首部國產電動商用車ET 35都是中華車自行開發。

裕隆持有鴻華先進43.8％的股權，未來相關能源車的發展跟裕隆集團息息相關。

市場昨（18）日盛傳，裕隆與鴻海間的納智捷轉移事宜，可能很快會有結果。裕隆昨日開盤未久股價即攻上漲停板，市場解讀為，裕隆出售納智捷股權案，可能即將定案，而對裕隆集團將是好事一樁。

昨日和泰車因「好事」停牌，市場對於汽車族群特別關注，尤其裕隆好事近，被認為是好的投資標的，因又傳出裕隆今（19）日召開董事會，而被認為將討論納智捷移轉案，直接催動股價大漲。

納智捷原為裕隆旗下自有品牌，是裕隆集團從華創車電研發到裕隆代工以及納智捷品牌銷售中的一環，但在五年前裕隆集團以華創車電與鴻海集團合資成立鴻華先進之後，納智捷調整為輕資產後，在裕隆品牌的重要性大減，反而成為鴻華先進這段時間唯一的客戶。

裕隆（2201）旗下納智捷股權將移轉至鴻華先進，傳本周有進展，激勵裕隆18日股價開盤後自平盤附近急拉，快速攻上漲停36.5元後鎖死，站上短中長期均線之上，另拉一根長紅K棒，漲停委買張數達1,663張，單日成交量達1.02萬張。

　裕隆計畫將自有品牌納智捷100％股權移轉至鴻華先進，外界解讀，隨兩家公司股東架構一致，將有助於降低協商成本並強化決策效率，進一步強化市場布局及競爭力。車市觀望氛圍逐步消弭，11月國內新車市場回到3.65萬輛，12月可望再攀高。

裕隆昨（19）日舉行法說會，副總經理李建輝指出，今年汽車市場受到政策因素影響，前十月車市較去年同期衰退12%，在貨物稅減徵政策實施後，10月單月領牌已較去年同期成長4%，有初步回溫的跡象，今年全年預期在業界的努力下，可望維持40萬台。

對於貨物稅減徵政策的實施效益，目前仍在觀望中，視貨物稅減徵效益是否能夠延續到第4季或是明年初。至於明年全年車市的預估，則因進口車關稅調降的不確定因素尚未定案難以預估，必須待關稅案明確之後才能推估。

李建輝強調，裕隆以整車製造為根基，能源事業作為成長動能，後續將積極運用海外據點與通路進行儲能通路與銷售，把握能源轉型市場，期待外銷市場成為能源事業的成長來源。

今年5月川普對等關稅案引發關稅調降與貨物稅減徵的議題，造成車市緩購，整體車市影響最嚴重時，甚至較去年同期衰退20%。裕隆公司除了啟動最適化的生產體制外，並持續推出新產品，包括MG的G50生產產線與塗裝線的優化等，此外裕隆能源事業在儲能電池之外並擴充動力電池，建構裕隆的儲能動力系統本土化供應能力，10月1日第一座充儲合一的商業模式上，為充電業帶來較高的效益。

至於裕隆旗下納智捷品牌擬出售鴻華先進的進展，裕隆表示，與合作夥伴的業務推動都照既定計畫進行、穩健推動中，外界傳聞若未經確認公司無法評論，有新的訊息公司會正式對外公告。

2024年納智捷n7上市加上進口車特斯拉等純電車，今年純電車占整體車市大約是12%到13%，比起去年的8%已有成長，但相對於大陸電動車占整體市場的比重仍低，還有許多努力的空間。至於鴻華先進委託裕隆汽車生產的n5，目前仍在緊鑼密鼓籌畫中，相關進度將由鴻華先進和納智捷後續說明。

裕隆（2201）及裕日車（2227）19日舉行法說會，隨著年底前各廠新車上市、第四季有初步回溫跡象，推估今年車市可站穩40萬輛。裕隆副總經理李建輝重申「雙核發展」策略，續朝「整車製造」與「能源發展」兩大方向推進；裕日車則樂觀明年大陸車市將優於今年，轉投資貢獻也將更穩定。

　李建輝指出，今年車市自4月從美國啟動對等關稅談判後受到重創，衰退最高的5月年減近20％，近期因汽車貨物稅補助上路有拉回，全年車市總量可望挺過40萬輛，但在貨物稅效益是否延續，及關稅遲遲未確立情況下，明年市場規模仍難以預估。

　李建輝說明，裕隆第三季營收182.7億元，營業利益14.8億元，受市場衰退與轉投資減少影響，營業獲利略減。不過資金結構持續改善，短期借款淨償還使現金流量大幅收斂，實質負債比降至31％。

　為公司長期發展，李建輝此次法說會重申未來「整車製造」及「能源發展」雙核心方向。整車部分，除既有合作，第三季已有MG G50 Plus投入量產，並完成三義廠塗裝製程改造，效率與品質同步提升，有利後續新車導入，同時啟動最適化生產體制，將有助於費用控管與成本結構調整。

　能源事業部分，李建輝指出，裕隆持續擴大動力電池產能，10月啟動首座「充儲合一」商模後，一個半月內確認具獲利性與可複製性，並著手評估海外銷售布局，盼成為下一波成長動能。

　外界關注納智捷股權移轉案，李建輝強調，與合作夥伴相關業務均按計畫推進，未經確認的傳聞無法評論。

　裕日車前三季營收117.3億元、年減37.5％，稅後純損7,231萬元，每股稅後純損0.24元。裕日車說明，虧損主因台灣新車銷量下滑，加上母廠轉型與新產品接續時間落差影響；但在業外收益方面，已由第一季虧損1.3億元，回升至第三季累計4億元，主要受轉投資大陸東風日產新能源車款熱銷帶動。

　台灣市場新車銷量雖衰退，不過裕日車總經理姚振祥表示，已與原廠積極討論新車導入，明年國產車以小改為主，但會引進一款歐規進口車，若關稅政策明朗，也評估導入美規車。

裕隆今（19）日將召開法說會，其中納智捷將售予鴻華先進一事將成為法說會的焦點。

原先市場傳出本月7日董事會後將公告裕隆出售納智捷予鴻華先進，由於需經公平會同意，目前尚未確認。預期相關作業程度完成後，明年元月可望定案。

至於納智捷出售予鴻華先進之後，品牌名稱是否維持或是更換，將待鴻華先進併購納智捷後，由鴻華先進決定。

業界指出，裕隆將納智捷售予鴻華先進，市場的解讀是納智捷連年虧損，裕隆出售之後，有利於裕隆的獲利表現。不過，裕隆認為，納智捷包含直營經銷商售予鴻華先進後，鴻華先進即可達成上下游一條龍整合，有利提升效益，對雙方都有助益。

針對裕隆集團的營運策略，目前除聚焦旗下事業的整合效益之外，裕隆可觀的資產將是重要發展方向。裕隆除在三義地區有可觀的土地資產，在新北市新店的土地開發也將是未來發展重要方向。

另外，裕隆在多角化經營成效明顯，轉投資事業中新安東京海上產業的獲利表現突出，裕融企業放款管控嚴格，預估獲利表現也將持續成長，即使產業變數不斷，轉投資收益仍然有效挹注裕隆的獲利，裕隆控股公司的型態已逐漸成型。

裕隆（2201）上周連三天漲停之後，昨（17）日公告10月單月獲利1.18億元，年減45%，每股純益（EPS）為0.11元。裕隆昨日以39.05元、下跌4.3元的跌停價作收，再度引起市場矚目。

上周傳出鴻海集團旗下鴻華先進將買下納智捷後，裕隆股價連拉出三根漲停板、漲幅逾三成，上周五（14日）並以43.35元的高價作收。裕隆昨因股價在集中交易市場達公布注意交易資訊標準，須公布相關財務業務等重大訊息，開盤後股價隨即重挫，最終以跌停作收。

今年車市規模受到貨物稅減徵與調降關稅議題影響，買氣明顯下滑，10月之後市場逐漸回溫，車廠的獲利表現也可望逐步改善，唯裕隆10月獲利數字年減逾四成，顯示營運量能仍待增溫。

業界指出，裕隆傳將納智捷售予鴻華先進不算壞事，關鍵是納智捷連年虧損，裕隆出售後，將有利於裕隆的獲利表現，因此消息一傳出，股價旋即大漲。

此外，裕隆未來將納智捷售予鴻華先進，但裕隆仍持有鴻華先進超過四成，還是關鍵大股東，雙方分工明確、決策統一，也有利於品牌發展。

近期，投資人積極搶進裕隆，顯示市場對該公司出售納智捷決策的肯定，且裕隆執行長嚴陳莉蓮對於集團事業的處置相當明快，對應產業發展的趨勢，提出對集團發展最有利的策略。業內認為，凡此對裕隆而言都算是好事一樁。

回顧過去，裕隆集團打造納智捷自有品牌之路並不順利，砸下重金仍持續虧損。五年前，裕隆集團將華創車電作股，與鴻海集團合資成立鴻華先進，並調整納智捷為輕資產的經營方式之後，納智捷雖每年仍虧損，但虧損金額已降至10億元內，對裕隆集團而言，並不算太大的負擔。

未來納智捷若確定售予鴻華先進，裕隆將聚焦在代工與轉投資事業的控管，研發重心移至中華車，集團也將以新車銷售與周邊事業發展為主。鴻華先進投入電動車的研發，再搭配納智捷的終端銷售，納智捷主導權換手後，應該將是雙贏格局。

上周戰報

「N字流創始人」王士維上周報酬率10.2%，其中，創見（2451）因記憶體缺貨潮持續延燒，營收展望樂觀 ，單周上漲31.9%，表現最佳。另外晶豪科股價緩慢墊高，受大盤影響拉回小跌1.6%，由於記憶體整體趨勢仍然不變，後續還有機會。

本周布局

本周王士維調整持股，布局雙鍵、裕隆、立隆電、金山電、凱美各20%，總計五檔個股，持股100%，未保留現金。

其中，他最看好雙鍵，主因AI伺服器發展進入Rubin系列，相關高階樹脂材料導入銅箔基板，雙鍵高頻材料占營收比重突破10％，將迎來轉型，且需求看旺。法人表示，雙鍵在電子材料產品部分，將鎖定AI市場帶動的成長需求，持續研發並優化製程。

其他持股的利多因素，包括裕隆受惠旗下納智捷品牌近來傳出有意納入鴻海集團旗下鴻華先進，未來轉型車用市場服務平台，預計近期將公布，推升裕隆股價上揚；立隆電受惠GB300將超級電容列為標配，與BBU備援電池模組需求持續增溫；金山電擁有AI伺服器需求推升電解電容需求，短線買盤湧現，量能明顯放大；凱美則有上半年銷售成長，旗下電阻產品表現最亮眼，第2季營收創新高題材。

最佳一檔：雙鍵（ 4764）

理由：樹脂材料導入銅箔基板，高頻材料占營收突破10％、需求看旺

多空診斷室

美國政府重新啟動，但出現利多出盡，12月降息機率也降低。近期傳出AI巨頭資本支出有拉長使用期限的嫌疑，但目前推論端的消耗已明顯低於訓練端，且在算力及國力的基礎之下，舊款伺服器仍可下放企業使用，短線上加權指數仍為盤整格局。

投資錦囊妙計

隨著加權指數持續盤整，資金開始流向櫃買指數，尤其在季線與盤整區間的雙重支撐位置，已經出現連續兩根長紅，後續有望展開第4季財報空窗期，也是法人搶做績效的黃金時期，預期相關被動元件、記憶體與矽光子產業族群都能有良好的表現。

裕隆集團旗下六家公司將於19日與20日舉行法說會，當中裕隆因市場傳出可能將旗下納智捷品牌出售予鴻華先進消息受到矚目，預期將成為法說會焦點；而中華車則因為十年來終於將導入三菱汽車的全新車款在台國產，出現突破性進展，預期將對中華車後續的銷售表現有重要助益。

裕隆集團分兩天舉行法說會，19日登場的是裕隆與裕日車，20日則為裕融、江申、嘉裕和中華車。主要說明集團事業第3季的營運表現及第4季展望。今年汽車市場受到調降貨物稅與汽車進口關稅可望大幅調降的議題影響，第2季與第3季的車市表現相對不振，裕隆集團在汽車事業的銷售也受到影響。

但9月之後，貨物稅減徵底定，第4季銷售回復正常狀況，再加上裕隆集團的新車銷售以國產車為主，較不致受進口車關稅懸而未決影響買氣，可望逐漸回穩。

至於裕隆集團旗下納智捷品牌在傳出將出售予鴻華先進消息後，裕隆上周股價連三根漲停板。

裕隆（2201）欲把納智捷股權移轉至鴻華先進，與鴻海攜手力拚擴大電動車版圖方向受市場認可，12日吸引買盤進駐，股價開高後早盤直奔漲停35.9元並鎖住，一舉收復短中長期均線，短期均線向上，KD亦呈現走多格局，外資及自營商聯手買超1,719張，單日成交量9,239張，漲停委買張數7,089張。

　持股鴻華先進43.8％，納智捷股權移轉成為孫公司後，隨股東結構一致，市場解讀將有助於降低兩公司協商摩擦成本並強化決策效率，並有利攜手開拓國際市場，亦可帶動三義廠稼動率提升。

業內盛傳，納智捷將從裕隆手中轉到鴻海集團，這消息在業內蕩漾多日。不過，兩家的合作模式若真的改變，對彼此而言，或許也不算壞事。從情侶變朋友，相處起來反而沒包袱、沒壓力，合作起來也會更順暢。

過去幾年間鴻華先進與裕隆集團雙方的「磨合過程」並不算太平順，未來，電動車市場勢必愈來愈競爭，考驗也愈來愈多。

鴻海與裕隆在產品導入與策略節奏上偶有不同，如今鴻海若取得品牌與銷售端主導權，將使鴻華先進從「研發設計」跨入「銷售與服務」，正式形成設計、製造、銷售一條龍的完整電動車產業鏈。對鴻海而言，掌握品牌與渠道可望提升開發效率，也能快速擴大整體銷量，成為加速鴻海EV事業成長的關鍵推力。

雖然納智捷是前執行長嚴凱泰想要打造自有品牌的重要環節，但時空背景與市場不同，五年前調整經營模式後，朝向與鴻華先進合作發展電動車的策略，如今再由鴻華先進併購納智捷已經不是不能接受的事了。

過去幾年間，鴻華先進與納智捷合作的過程並不算太順利，雙方在利潤分配的協商上相當費勁，如果可以透過垂直整合，讓鴻華取得納智捷股權，股東結構就一致了，效率會提升很多，對裕隆工廠的稼動率也有利。

市場盛傳，鴻華先進正計畫從裕隆集團手中買下「納智捷（LUXGEN）」品牌，藉此取得自有品牌，為鴻海集團拿下電動車產業鏈完整拼圖，跨出關鍵的一步。

業內人士指出，此案原本上周五就要宣布，但細節尚未確認，因此遲未公告。若此案一旦拍板，將象徵納智捷從裕隆時代走向「鴻海電動車版圖」的新階段。

對於收購傳聞，鴻海集團昨（11）日未做回應；裕隆集團則表示，公司與合作夥伴間的業務皆按既定計畫推動，對未經確認的市場傳言無法評論，一切訊息以正式公告為準。儘管雙方低調，但產業界普遍認為「品牌移轉」已進入董事會決議前的最後階段，只待細節敲定。

值得注意的是，根據消防署電動車緊急救援手冊的名稱來看，原規劃以納智捷n5上市的電動車，將更名為「Foxtron Bria」，意味著之後將會直接以Foxtron品牌來銷售這輛車。這也是為何外界傳出，鴻海集團擬併購納智捷品牌，推出自有品牌電動車。

納智捷過去是裕隆自主品牌，由華創車電負責研發、裕隆主導製造與銷售。然而，自華創車電五年前與鴻海成立合資公司「鴻華先進」後，納智捷逐步走向輕資產模式，在裕隆體系的重要性下降，反倒成為鴻華先進近年唯一的量產客戶。此次若完成整併，納智捷將從裕隆轉為鴻華先進子公司。雖然裕隆仍持有鴻華先進43.83%股權，但品牌決策權將全面移轉到鴻華先進手上，裕隆則退居幕後。

鴻海集團近年在電動車領域的動作也顯示其急欲建立全球版圖。以Model B為基礎的n5電動車預計今年第4季在台上市，而美國版Model C也將在年底啟動出貨。2026年起，鴻海集團更將為三菱汽車代工，並把以Model B為基礎的車款出口到紐西蘭與澳洲。

國內唯一自有汽車品牌納智捷，將迎來創立以來的重要轉折，從「裕隆的納智捷」進階為「裕隆與鴻海共有的納智捷」。

　隨著鴻海透過持有鴻華先進45.6％較大股權，間接入股納智捷並取得經營主導權，這項決策也再度展現裕隆集團執行長嚴陳莉蓮「裡子重於面子」的務實領導風格。

　據了解，納智捷與鴻華先進原本股東結構不同，雙方在產品導入、成本分攤與利潤協商上摩擦頻仍，導致第二款車款上市進度遲緩。一般認為，此次整合股權之後，鴻華將一手掌握從研發到品牌營運的決策權，未來運作效率可望大幅提升。

　車業人士分析，鴻華以CDMS（委託設計製造服務）模式為主，力圖開拓國際市場，但實際拓展卻面臨不少難題與挑戰，若能掌握納智捷品牌銷售通路，將有助形成完整的電動車價值鏈，加速走向獲利與國際化。因此裕隆內部認為這並非退場，而是策略性資源重組。

　嚴陳莉蓮上任以來多次展現靈活決策風格，強調「企業經營要對股東與員工負責，而非僅追求面子」。

　她在新安東京海上產險公司面對防疫險風暴之際，果斷與日方大股東東京海上共同增資並讓出經營權，協助公司在短期內重返獲利，新安東京今年獲利更創新高。這次納智捷讓股案，延續同樣的務實思維，聚焦長期產業效益與電動車核心布局。

　市場人士觀察，面對今年汽車產業逆風，國際政經情勢干擾市場動能，嚴陳此番讓股決策，實為「以退為進」的長期布局。

　業者指出，透過鴻華先進統整研發與品牌經營，不僅為納智捷注入新動能，更有助於台灣電動車產業邁向更緊密的垂直整合，朝「台灣電動車國家隊」的長遠願景前進，與此同時，亦可維持裕隆製造體系的穩定稼動率，達到多贏局面。

　裕隆與鴻海兩大集團電動車合作再升級。據悉，裕隆已決定將旗下自有品牌納智捷股權移轉至雙方合資的鴻華先進，意味鴻海將間接入股納智捷，並取得品牌經營主導權。此一合作案除被視為鴻海集團邁向電動車垂直整合的重要一步，亦彰顯裕隆藉由釋股納智捷，對國產純電車站穩台灣、進而面向國際市場的渴望。

　目前鴻華先進股權結構為鴻海持股45.6％、裕隆43.8％，在納智捷成為100％子公司後，兩家公司股東架構一致，將有助於降低協商成本並強化決策效率。市場解讀，鴻海集團將可藉由鴻華先進跨足整車品牌經營，將可加速落實其CDMS（委託設計與製造服務）模式，整體電動車產業布局將更趨完整。

　據悉，兩大集團於11月初即已達成共識，目前內部正著手相關細節討論，後續將依程序向公平會遞件審查，並正式公告。不過對此訊息，包括鴻海集團、裕隆集團、鴻華先進等，皆三緘其口，不願多談。

　納智捷未來將不再是裕隆獨資，雖然在裕隆集團內部掀起不小的討論，但執行長嚴陳莉蓮欲藉由透過股東結構整合，掌握完整價值鏈，改善營運效率，並提升裕隆三義廠稼動率，最後正式拍板。

　鴻海董事長劉揚偉在9月底卸下鴻華先進董事長職務，由原總經理李秉彥接任，市場解讀是為鴻華先進持股納智捷做準備，並在治理上做更明確分工，兩大集團將更聚焦股東身分，無論是研發端的鴻華先進或銷售端的納智捷，利益及目標也將更為一致。

　鴻華先進自2020年成立以來，結合裕隆整車製造經驗與鴻海ICT供應鏈優勢，陸續已推出乘用與商用電動車款，不過除Model C由納智捷以n7作為首款量產代表作，第二款以Model B為基礎的n5，卻一直只聞樓梯響，遲遲未能面對市場。

　伴隨納智捷股權轉移，再加上近日在消防署「電動車緊急救援手冊」中，「Foxtron Bria」橫空出世，市場推測已有「n5將改以Foxtron Bria上市」的說法，象徵鴻海自有品牌FOXTRON將正式登場。

　這樣的轉變是否意味著Model B可能改以Foxtron Bria上市仍未知，但車業人士認為，在鴻華先進正式取得品牌經營之後，在既有納智捷的通路以及銷售基礎上，亦較有利於FOXTRON發展，或可採取「FOXTRON主外、LUXGEN主內」的模式，透過在台灣的銷售實績，鴻華先進將可更靈活推進FOXTRON，為後續的國際客戶開發與代工合作創造更大空間。

電動車大廝殺，油車、電車戰局愈演愈烈，業內指出，車市明年將出現幾個關鍵點，包括美國車關稅出爐牽動價格向下，還有TOYOTA新款電動車平價入市，電動車不斷有新車問世，將加速市場占比增速擴大，蠶食油車市場。

根據統計，2025年前九月純電的電動車占總車市比重已達7.6%，預期明年電動車占總市場的比重可望因為價格更競爭而進一步拉升，甚至可能挑戰一成。

回顧過去幾年，2019年電動車占整體車市只有0.6%，六年間大增7%，成長率以倍數計，當年市場上僅有七款電動車，今年市面上的純電車款已經超過50款。業內認為，可以預見明年起在各項科技條件愈趨成熟、市場競爭愈發激烈的情況下，電動車占市場比重將節節高升。

此外，還有納智捷的n5預期明年將上市，業者指出，傳統燃油車近幾年來極少見全新車款，反觀電動車不斷「出新」，主要是各車廠都把開發重心移至電動車款，資源有限之下，也使得許多消費者轉向購買純電車。業內預期，未來幾年百萬級距的車輛市場，可能會被電動車席捲。

另外，由於純電車性能、配備以及節省保養費用、充電相對油車划算等優勢，許多電動車車主都說「回不去了」，成為電動車的穩定客層。

和泰發動電動車終局之戰，劍指特斯拉。和泰車昨（27）日宣布，旗下電動車bZ4X改款上市，不僅配備大幅升級，標準售價更從167萬元降價39萬元，來到128萬元，降幅高達23.4%。業內預期，將引發電動車市場殺戮戰。

美國車進口關稅未定之際，和泰車先聲奪人，旗下新款電動車bZ4X昨日改款上市，不僅一口氣降價39萬，還喊出要拚增逾十倍量。和泰車Toyota本部長王世豪昨日宣示，bZ4X首波年度銷售目標為4,000輛，明年旗下電動車的市占率，要從原本不到1%拉高到一成。

和泰車透露，該公司挾著TOYOTA原廠日本豐田的全力支持與技術奧援，未來即使美國車關稅底定後「特斯拉降價也沒在怕」。據悉，bZ4X設定的主要競爭對手是特斯拉的Model Y與納智捷的n7。

由於美國進口車關稅即將出爐，特斯拉在台因有關稅優勢，被認為將狼入羊群、血洗市場。不過，bZ4X上市前預售價136萬元已接300張訂單，昨日公布正式售價再降到128萬元，預期將大吸潛在的電動車買家。

王世豪表示，bZ4X新車以128萬元的震撼價上市，就是要全面迎戰美國車降價。日本豐田原廠有鑑於未來台灣電動車市場勢必很慘烈，承諾會全力支援和泰車，以具備競爭力的價格以及自信的產品搶市，目標要在這一波市場中突圍。

目前，和泰車在電動化車款領域，包括油電車、PHEV以及純電車，約占旗下全車系銷售量的37%，預期bZ4X上市之後，明年電動化車款比重將占整體銷售的五成以上。

和泰車指出，bZ4X在充飽電的情況下續航力達到743公里，最大馬力有227匹的動力表現，128萬元的售價還會同步推出早鳥「隨插即充吃到飽」方案，期許先搶下一波訂單。

在市場展望方面，和泰車預期，今年電動車的市場規模初估約在3.2萬輛左右，占車市比重約7.6%，而後續仍要看特斯拉新車抵台數量，預期在各家電動車競逐之下，明年整體電動車量體有望來到4萬輛，年增兩成左右。和泰車昨日並訂出電動車銷售目標，除了市占率要拚增十倍以上，銷售量增幅將遠超這個數字。