國際金價年初延續去年漲勢，飆近每盎司5,600美元，最高漲幅約達三成，但2月底中東戰火爆發，金價於3月跳水，近期一度失守4,1 00美元關卡，今年漲幅歸零。儘管如此，外銀仍因看好黃金基本面因素，並再度上調目標價，渣打銀行將12個月目標價升至每盎司5,750 美元；星展銀行的上半年和下半年目標價則分別上調至5,300美元和 6,250美元。

　　渣打銀行投資策略部分析，在油價飆升的環境下，美元展現避險特徵，美元指數測試100關鍵關卡，美元走強或許解釋了金價最近數週未能上漲的原因。黃金最初受惠於避險資金的流入，但近期價格卻出現回檔，在市場壓力加劇的時期，隨著投資人尋求現金與流動性，黃金通常會面臨初期的拋售壓力，這種下跌並不罕見，預期隨著衝突持續，以及流動性需求維持，近期黃金的價格預估將繼續波動。

　　渣打表示，支撐黃金長期看多的結構性因素依然完好，一旦最初的去風險階段過去，預期黃金將可能恢復上升的趨勢，在基準情境中，預期美元將在今年的剩餘時間內，將保持疲軟態勢，基於上述評估，該行仍維持看多黃金的觀點，並將3個月與12個月的黃金目標價分別上調至每盎司5,375美元和每盎司5,750美元。

　　星展銀行指出，2025年黃金的主要轉變是投資需求，2025年總投資需求年增84％，達到2,175噸。其中1,375噸來自如金條、金幣等實體需求，創13年新高；有801噸來自ETF。由於貨幣貶值風險和地緣政治不確定性加劇，各國央行和投資人對黃金的需求將持續強勁。

　　星展強調，貨幣價值貶值風險、地緣政治和總體經濟不確定性，以及各國央行購買黃金等結構性利多因素仍然存在，且這些利多因素只會隨著時間的推移而加劇。因此，該行將2026年上半年和2026年下半年黃金目標價分別上調至5,300美元和6,250美元。